曾淵滄專欄 2012年8月16日

曾淵滄專欄 2012年8月16日

曾淵滄專欄：港鐵要靠溱岸食糊 - 曾淵滄
港鐵(066)公佈中期純利倒退33%，但主因是今年投資物業的重估增值比不上去年，物業重估利潤或虧損是非現金的，可以不考慮，因此投資者更重視其真正的營業—核心業務。可惜今年上半年，核心業務純利也減少5.7%。

港鐵經營鐵路是賺錢的，每年利潤都在增長，到中國內地、海外興建及經營地鐵的利潤也逐年增加，廣告、物業租務的收入也同樣一年比一年好，唯一波動幅度大的是賣樓收益。

今年上半年是少了一些，不過，如果下半年車公廟站的溱岸能成功獲發入夥紙，銷售利潤就可以入賬，因此，我仍然看好港鐵今年全年的利潤。

大圍地唔拆細有原因
前一陣子，港鐵大圍站上蓋地盤流標，在公佈業績那天，我有機會與港鐵高層會面，問是不是該將大圍地盤拆細招標，因為地盤面積太大，全香港可能只有三家地產公司有如此實力參與招標，若這三家地產公司都不願出高價，很可能再次流標。

港鐵高層回答，大圍車站上蓋除了建住宅外，也將是一個極佳的購物中心，因為大圍站將來是三條地鐵線的交接處，一條是沙田經大圍到九龍塘，一條是馬鞍山線經大圍到九龍塘，還將有一條是沙中線經大圍至港島，人流會很高，很適合打造成一個超級購物中心，地盤發展拆細，購物中心就不能整體發展，維持連貫性。

港鐵最基本的業務應該是鐵路營運，不過，現在投資者對其物業發展的利潤更有興趣，有些捨本逐末了，物業發展賺大錢，反對港鐵加票價，要求港鐵減票價的聲音就越強，這已經不是商業問題，而是政治問題。

曾淵滄
大學教授
上一則: 金手指：今次大家想窮都難 - 孫柏文
下一則: 實戰理論：好友防線19800關 - 沈振盈
曾淵滄專欄 舊文

金融High Tea 2012年8月16日

金融High Tea 2012年8月16日
金融High Tea——業績壞無得守
2012年8月16日
港股在20300和20000點中間300點上落，過去五個交易日，在上周四和本周二登頂，其餘日子試底，昨日一開已低見20125點，最低走到20016點，不過亦跌唔穿20000大關，收20052點，跌239點。成交424億，繼續玩跌市成交減。

大市係橫行等緊突破，短期當然可以炒吓上落，但呢啲市一突破，就會行一大段，雖然咁講好似阿媽係女人，但係都有一個觀點，就係以為好安全去炒波幅，見高買熊，見低買牛，食得兩舖胡之後，若唔止蝕，小心輸舖爆棚。

昨日最威係隻渣打(2888)，佢宣佈同指控佢洗黑錢的紐約州金融服務局達成協議，渣打將繳交3.4億美元(約26.4億港元)罰款了事，渣打還同意紐約州金融服務局選定的監督員派駐渣打紐約分行，防此類似事件發生。

渣打獲利貨多
渣打賠錢了事，雖然無端端唔見咗26億，但已被外界擔心的銀碼少，若以佢去年盈利計，只等如純利7.1%，預料會令今年純利增長大幅下降，但這只是一次性損失。問題係渣打最後賠償的銀碼可能比呢個數目多，因為佢本來想同美國其他監管機構一齊達成和解，但其他機構未查完，佢亦等唔切，就率先同始作俑者紐約州金融服務局達成協議，但渣打最後還可能要和其他機構和解，要賠多啲。

有時睇美國的金融監管真係覺得有點搞笑，次次都罰款了事，監管機構好似變咗坐收行水的綠林大盜，只係做賊阿爸。理論上如果金融機構真係犯規，應該告佢告到尾，甚至刑事檢控拉佢坐監，但係事實上多數只是民事調查，而且為咗大家唔使打官司咁費時失事，所以一指控就傾和解，而被罰款者也不用承認責任，只要畀錢就得。若金融機構真係有錯，點解罰少少錢sorry都唔使講句就可以走？若然金融機構無錯只係被屈，係唔係怕咗在美國同政府打官司，所以你要幾多就罰幾多？而家好多美國州政府唔夠水，真係搞多幾單金融調查，就籌夠錢啦。

和解消息公佈後，渣打股價大升，最高升到177元，升6.8％，但接近3點歐洲開市左右，渣打股價開始從高位回落，最後收171.7元，只升3.6％，顯然有歐洲獲利沽盤沽低渣打。渣打和解消息雖好，但還有少少未知數跟尾，唔知其他要賠多少，而升到177元，比大跌前收市價188.1元只係差6％，都收復咗好多失地，難怪有沽盤湧現，低撈的獲利貨多，要先沽一浸。我覺得渣打可以溫和睇好，最好等佢回深啲，到170元樓價下，才好低吸。

內房股未跌完
昨日內房股陷入跌勢中，跌得最多是剛公佈7月銷售的恒大(3333)，昨日插8.1％，收報3.06元。其他內房股也偏軟，但兩大股比較好，中海外(688)股價反升0﹒5％，報17.62元，華潤置地(1109)只是微跌0.1％，造14.98元，顯示有資金從恒大避入中海外和華潤置地。其他如龍湖(960)股價跌1.3％，收11.02元，碧桂園(2007)跌2.8％。

恒大跌咁多和銷售數字不理想有關，麥格理指恒大7月份銷售令人失望，截至7月底累計合約銷售只有433億元，只達全年目標54％，跑輸行業平均水平的63％，預計該公司未來需要打折促銷，才能達到全年銷售目標。我就話而家市底差，公司業績一壞，就俾人狂插，無得守也。

據內地發展商講，好多早前捱得就捱，唔想減價太多，但踏入9月後，為追全年銷售數字，並保持有充足現金流，不能不減價，自然會影響利潤率。另外阿爺又覺得樓價高，可能會再出招打壓，最可能係全面推出房產稅(似我們的差餉)，內房股還有得跌，想低吸都最好等埋阿爺出招時先至好郁手啦。

陸羽仁
上一頁 下一頁

金融High Tea 舊文

青心直說 - 胡孟青 2012年8月16日

青心直說 - 胡孟青 2012年8月16日

青心直說：如何穀大QE3威力 - 胡孟青
熱帶氣旋啟德打到嚟，坊間流傳今晚10點掛八號風球，孰真孰假，不得而知，最準確指標應該係留意貨櫃碼頭宣佈幾點停止吉櫃交收。至於港股，眼見第二度衝20300點關無功而還，9RSI更配合阿茂都識嘅雙頂出現背馳，投資者索性自暴自棄繼續炒幾百點上落。

根據傳統熊市見底理論，當投資者對壞消息冇反應，個市才叫做跌完，因為屆時人人都已哀莫大於心死。

避險情緒或再現

市場焦點雖在藍籌業績，但亦關注月底美國Jackson Hole央行年會，伯南克會否翻炒2010年的QE2，推出QE3。

不過，當市場已對有關因素廣泛預期，其影響力自然衰退，反而擇日不如撞日。當9月12日德國法院對ESM可行性裁決，可能觸發全民公投，再巧遇美國聯儲局議息會議，將會成為大市借勢發圍的更佳理據。

假如我係德國，每年可以踩住歐債危機、借助歐豬國降評級及歐元弱勢多賺近千億歐元，打死都會把死線往後推，最緊要係聽日唔係末日。

保爾森與索羅斯逆市加碼買黃金，未必可成為絕對指標，但金價由2月底近1800美元高位跌至5月中1530美元水平，已累積15%跌幅，守穩1580至1600美元水平不破，或食住圓底收集，重見1630至1680美元。

加上道指及標普500指數於13200點及1400點關前已疲態畢呈，10年期國債孳息將受制於1.75厘，只要美滙指數守於81.3之上，邁向88的旅程料將持續，即意味着投資市場仍將會再出現刺激資金避險的因素。

凡事冇絕對，惟有漁翁撒網，睇得緊啲。
胡孟青
獨立股評人
上一則: 財智語陸：滙市穩危機未重臨 - 陳永陸
下一則: 投資的天空：待形勢明朗始出擊 - 張士佳
青心直說 - 胡孟青 舊文

論盡股壇 - 黃偉康 2012年8月16日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年8月16日
黃偉康 論盡股壇 凡事講包裝？
美國時裝公司A&F在中環開新店，結果請來數十名俊男，赤裸上身展示肌肉，還要任影唔嬲。而這班壯男不單沒有嚇怕香港的女士，反而令一眾女士進入忘我的境界，無論壯男獻吻又或者將女士抱起，各女士都

沒有反抗，大家都享受其中。結果今次「挺聲而出」的不是一眾師奶兵團，飾演「道德塔利班」的卻是一眾「巴打」，批評這些女士沒有顧及自己形象，同時又怪這些女士，只懂批評香港男士留意女士的身材，但自己面對健壯男士就儀態盡失。今次真的公說公有理，婆說婆有理，但說到底，無論女士看到一眾壯男而瘋狂，又或者男士看到性感尤物時大吹口哨，誘發各位「狂性大發」的主要原因，為這些壯男美女，太懂得包裝。

《少林足球》中的周星馳強調，凡事講包裝，所以功夫加足球有得諗，結果《少林足球》在現實中大賣。同樣道理，當一眾男士批評女士面對A&F的壯男變得瘋狂，為何大家不在今天開始，每日做200下掌上壓，半年之後，相信亦會有不少女士為你而瘋狂。相反，各位女士如果覺得男士只對性感尤物感興趣，大可到韓國一轉，一、兩個星期後你亦可以成為一眾男士的目標。

不過，如果各位真的有此打算時，必須提醒各位，以上行為會有後遺症，先談男士，大隻的確可以吸引一眾女士的目光，但只屬短暫，因為根據非正式統計數字，大部分女士不希望自己的另一半是大隻佬，因為每日看著這些肌肉，會有不安的感覺；同樣道理，有多少個男士真的會希望自己老婆是性感尤物？因為壓力太大，而且如果性感尤物非天然，大部分男士都會抗拒，小心數年後面貌一旦出現變化而被拋棄。

民企股上市 包裝後爆煲

故此，任何包裝，其實重點是適可而止，正如近年不少民企股不斷出現爆煲的情況，這些公司上市初期包裝得十分美輪美奐，可是過了一、兩年後，當「花紙」一步一步被撕開的時候，真實一面被看破，股價自然會打回原形，而且原形並非招股價，而是股價可能要急跌七至八成、可以反映真正估值的價格。

同樣道理，印度的經濟過去10年飛快地增長，可是基建等設施根本無法配合，當大停電發生，等同於將「花紙」撕開，相信不少資金會因而持續流出印度市場；至於中國，4萬億救市方案，其實亦是一張「花紙」，將金融海嘯帶來的潛在危機包裝好，但這是否代表這張花紙永遠不會被撕開，當然大家會期待另一張「花紙」可以繼續將問題包裝下來，但事實上中國需要的是將花紙打開，並將問題拿出來一一解決，這才是真正拯救經濟的方法，尤其是當歐美的經濟問題還未完全解決時，中國更不應再來一張「花紙」，因為這只會令中國的問題，變得難以拆解。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文

施永青 am730C觀點 2012年8月16日

施永青 am730C觀點 2012年8月16日

C觀點 - 施永青
傳媒齊唱好 樓市火加油
(2012年08月16日)


地產代理常被懷疑，為了自身的利益，刻意唱好樓市；而傳媒則自覺有監察角色，除了會驗證由地產代理提供的訊息是否真確外，還會刻意提供一些利淡的消息以作平衡。

不過，最近傳媒的心態似乎有些轉變，改為喜歡選擇性地報道一些高價成交的案例，營造大市轉強的信心。最初，傳媒只是集中報道居屋第二市場的突破性成交，以示政府放寬白表申請者入市未見其利先見其害。繼而用同樣的手法，把報道面擴闊至私屋的公開市場。有報紙甚至把這類高價成交的消息，罕有地放上頭版，以增加利好訊息的影響力。

近日，我就不斷接到朋友查詢，問我凱旋門是否有54,800元一呎的成交？美孚是否已升破9,000元一呎？海怡是否已升近10,000元一呎？我說，凱旋門那個案例至今未能確認，而其他的都是真的，但只是個別案例，並非該屋苑的平均價都已升至這個水平。

其實，自年初以來，香港的樓市都在穩步上升，並非近月才開始急升；但在上半年，傳媒卻傾向保守，專喜歡報道一些減價蝕讓的案例；即使樓價都在上升，傳媒找不到低價成交案例，傳媒也不忘提醒市民，這只是乾升，因為交投不多。然而，近日傳媒轉而唱好，又是否有交投量作支持呢？

土地註冊處的統計數字可能要兩個月後才能收齊，但以我們自己公司的生意來看，近兩個禮拜都未見成交量有顯著性的突破。

很明顯，傳媒在唱好的初期，市場的交投量是跟不上的；按傳媒原先的定調，這只屬乾升，只是不明白為何傳媒不彈此調了。

傳媒的力量不可低估，只要講多幾次，就會有人信。很明顯，近日相信樓市正在急升的人多了。大家都以為梁振英政府對調控樓市已無能為力了，後市可能會失控，不如及早入市，以免將來付出更大的代價。

因此，近日在預約睇樓人數上升的同時，成交的宗數亦上升得很快，已出現你追我趕的連鎖效應。以太古城為例，單是星期一一天就成交了13個單位，原因是一個眾人心儀，但未出到價的單位，突然被人落訂買了。其他心儀這個單位的人悔覺自己行動得慢，於是立即落訂買次一級的單位，而且出價十分勇，形成火燒連環船的現象。

今年頭七個月，太古城平均每月只有40宗成交，但單是八月上半月已成交了45宗。看來這個月太古城的成交將會有大突破。太古城向來都是樓市的先行者，看來這種情況會進一步向其他屋苑蔓延。

不過，讀者應該留意，部分傳媒今次唱好樓市，似有一定的政治動機，旨在指控梁振英未有平抑樓價。但讀者仍得注意，內地經濟正在失速，香港經濟亦會被拖累，下半年的客觀環境，未必及得上上半年。

上一篇
施永青 am730C觀點 舊文

財智語陸 - 陳永陸 2012年8月16日

財智語陸 - 陳永陸 2012年8月16日

財智語陸：滙市穩危機未重臨 - 陳永陸
港股昨日顯著下跌，是技術調整，還是反彈已完成？相信是不少投資者關注的問題。

周三美股幾乎由升轉跌，主要原因是來自希臘擬將削赤限期推遲兩年，令市場擔心歐債危機可能會繼續。

而且到9月，西班牙銀行亦需要注資，舊問題未解決，新問題又再臨，料將影響歐美股市短期表現，從而拖累港股走勢。

不過投資者必須注意，歐洲股市初段表現，並非太差，這其實反映港股調整，有點過敏。

當然，不能只留意歐洲股市表現，就斷定歐債危機不會再度為股市帶來困擾，還要看歐元兌美元的表現。

澳元反映風險胃納
昨日在歐洲時段，歐元雖然一度跌穿1.23美元水平，但卻沒有急跌情況，反映滙市情緒十分冷靜，要知道如果歐債危機再度惡化，首先作出反應的，應該是滙市，所以只要歐元兌美元，能夠繼續守於1.22水平，金融市場應該不會出現太大震盪。

當然，滙市中還應該留意歐元以外的其他貨幣，當中澳元的表現，最能反映投資者短期的風險胃納。如果大家看好商品市場，澳元短期走勢必定向好，如果商品市場走勢向好，那麼股票市場的走勢亦不會太差。

近日澳元兌美元，的確有回吐迹象，反映市場的風險胃納在一輪回升後，有回吐情況。但澳元的回落壓力不明顯，所以港股的壓力，亦不應太大。

至於昨日另一個大家關心的問題，為社保基金減持工行(1398)股份，不過股民要留意，涉及金額只是2000萬元，影響不大，大家不應太緊張。

陳永陸
獨立股評人
上一則: 實戰理論：好友防線19800關 - 沈振盈
下一則: 青心直說：如何穀大QE3威力 - 胡孟青
財智語陸 - 陳永陸 舊文

實戰理論 - 沈振盈 2012年8月16日

實戰理論 - 沈振盈 2012年8月16日

實戰理論：好友防線19800關 - 沈振盈
大市急升一日後，又再陰燭低收，恒指險守20000點關口，仍處20000至20400區間上落，缺乏方向。

由於報道稱周五又將有颱風襲港，可能成為做淡藉口。上一次八號風球前，又是如此情況。技術上，20000點並不是真正的支持位。理論上，19800才是好友的重要防線，不容有失。

昨日跌市，主要受兩大龍頭中移動(941)及滙控(005)拖累，保險股則受國壽(2628)業績影響而全面走軟。

反而社保基金減持的內銀股相對企硬，只是略為調整而已。策略上，仍然要等大市震多一兩天，出現明確方向後才入市，暫時只可炒上落。

濠賭股可趁低吸
周初提及的新時代能源(166)未能上破1元關口，仍處橫行上落格局。至於首都創投(2324)，已下破0.15元水平的止蝕位，宜做足風險管理。

昨日亦發現另一隻股份朗力福集團(8037)成交急增，圖表上出現小陽燭，股價一度上破50日線，收市剛好停於此水平。

技術指標方面，相對強弱指數(RSI)逼近50，為過去50天高位，似要出現突破。技術走勢方面，7月至今一直處於0.14至0.17元的區間內，而較大的阻力位則為0.18元水平。

現價買入可以0.15元為止蝕位，博今次在大成交配合之下上破0.18元阻力區，上望目標為250日線的0.194元水平。

另一個值得留意的板塊為澳門賭業股，經過早前大行唱淡後，走勢開始回勇，短期可吼低吸納。澳門賭場人流持續上升，相信放緩情況已有改善。

沈振盈
證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：港鐵要靠溱岸食糊 - 曾淵滄
下一則: 財智語陸：滙市穩危機未重臨 - 陳永陸
實戰理論 - 沈振盈 舊文

力筆從心 - 黃毅力 2012年8月16日

力筆從心 - 黃毅力 2012年8月16日
黃毅力 力筆從心 拆解與上司的關係困局(3)
今天我再續談拆解與上司關係困局的「7大必殺技」中餘下5點。如讀者還記得，第1點是「有反應」，第2點是「反應快」，如今，若我告訴你第3點是「反應不能過快」，你又會否覺得有點驚訝，以為我思覺失調呢？



3. 反應不能過快。對，你沒看錯，我腦袋亦沒毛病，因作為一位出色的下屬，反應要快，但千萬別要「過快」！特別是在老闆開金口的情況下！老闆一開口時，如你明知內容是錯誤，你也要有點耐性，待他把所有話說完才糾正。除非時間緊迫，或確定對方是位豁達且不介意批評的人，否則糾正就要特別有技巧，如可說：「老闆，情形會不會是這樣？」作開場白，或「老闆，但我又聽到以下的情況啊！」、「老闆，你能否先讓我跟大家update(更新)一下最新資料？」 等，先得到他的默許才發表意見，這就是尊重。這是要讓上司知道，你清楚自己的位置、狀態與他的感受，最重要緊記在任何情況下，都不能說老闆是錯的！即使確實他做錯，也要用技巧婉轉地表達意見，否則你大概會死得很慘吧！

4. 要得到上司信任，「歷史」是很重要，所謂「歷史」，即是你工作上的履歷與歷來表現。這方面的歷史，除一般工作時的完成度外，還包括許多瑣碎小事，如上司叫你倒一杯茶，你會不會倒了一杯水出來？他要你打個電話給A君，你會否撥錯給B君呢？上司請你買個外賣，你會否左耳入右耳出，一轉頭就忘記了？他吩咐你影印一份文件，你又會否跑了去碎紙？這等等看似微不足道的小事，都能讓上司知道你辦起事來是否認真與能幹，也就是我常說的「大事要由小事做起」。只要上司吩咐你做的每件事，都能在他預期的時間內準確地完成，甚至比他的要求再做好一點，自然能得到他的信任，在公在私，他都願意把事情交託給你了。

5. 讓上司了解你的才能。除辦事上能贏取他的信任外，還要想辦法讓上司清楚你的才能。你有何優點與專長？自己有否甚麼過人之處？又有否某方面的知識能給公司帶來額外的幫助？嘗試在不「抬高自己踩低別人」的情況下，讓老闆及上司得以了解，但切忌與別人比較，最重要的一點嘛，當然還是要保持謙卑啦！

6. 散發正能量。許多人喜歡聽是非，職場內又有許多人愛以「是非做人情」，說這同事如何懶散，那同事的私生活又怎樣混亂等，總之口中所出盡沒一句好話。要知道其實大部分上司最忌諱的，就是那些愛說三道四的是非精，為避免麻煩，上司對這類員工大多不會手軟，故大家緊記禍從口出，少管別人閒事，免得招致殺身之禍。相反多說一點別人的好事，多點讚美別人，散發正能量，不論上司或同事，同樣會喜歡你多一點呢！

7. 與同事保持良好關係。別以為只管「擦好上司鞋」就能橫行職場，若你與同事的關係不佳，儘管多能幹，老闆終會因你的麻煩離棄你。要與同事有良好關係，便須記著以下3點，1.我有實際價值；2.我樂於助人；3.我信得過。若能做到這3點，基本上沒同事會討厭你，上司亦對你寵愛有加！各位如對「拆解與上司的關係困局」系列有興趣，希望收藏或轉發給朋友分享，歡迎電郵索取(training980@gmail.com)；我出版的《CEO 實戰手冊 III：職場求生必殺技》一書，相信亦對一眾職場打工仔有幫助，大家不妨到書局看看和購買，同樣歡迎你發來電郵向我郵購。

黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商，創立自己的商業堡壘，過去十年，遊學四方、拜訪名師；曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校，著有《職場求生必殺技》，《創意教兒》等書。

training980@gmail.com Fax：2877 2086
www.facebook.com/EricWong980Page
力筆從心 - 黃毅力 舊文

環球經濟 - 王冠一 2012年8月16日

環球經濟 - 王冠一 2012年8月16日

王冠一財經專欄：推動重按最大功績

財經 - 環球經濟
2012/08/15, 週三
距離美國總統大選日期愈來愈接近，奧巴馬的經濟政策備受共和黨候選人羅姆尼攻擊，但嚴格而言，經濟未復舊觀，真正原因其實是自小布殊手上接下燙手山芋，剛上任便要為金融海嘯收拾殘局。奧巴馬經濟團隊並非一無是處，政策上最大的功德，要數擴大「保留家園」的重按計劃，讓更多負資產業主可以透過「住房可償付再融資計劃」〔Home Affordable Refinance Program, HARP〕改變借貸條款，節省供樓開支。

根據美國按揭銀行家協會的預測數字，今年為物業進行重按的金額將多達9,320億美元，較去年全年的8,580億增加8.6%，物業重按的金額雖較2003年高峰期的2.5萬億美元仍有一大段距離，但亦讓不少家庭受惠於低息環境，紓緩樓市泡沫爆破的痛楚外，亦可釋放更多購買力，長遠而言，更有利於經濟復蘇。實際上，可以透過轉按節省供樓開支，與減稅所產生的效果，別無二致，唯一分別是減稅全民受惠，轉按則只有業主可以得益。

以一個20萬美元的按揭物業為準，業主每年可以節省2,900美元的利息開支，今年9,320萬的重按金額，合共為業主省下135億，並非小數目。當年格林斯潘擔任聯邦儲備局主席時，於科網泡沫後維持低息，鼓勵了業主再按揭套現消費，為經濟創造了長期榮境，但先洗未來錢要付出代價，低息環境製造的房地產泡沫，亦成為金融海嘯的始作俑者。

不過，美國人經歷了慘痛回憶，亦開始曉得善用所節省開支，不會胡亂揮霍，很多人便用以減債或增加儲蓄，故對經濟的利好效應未立竿見影。最新公佈數字顯示，美國人6月儲蓄率剛由5月的4.0%升至4.4%，是好現象，雖然較2008至09年金融海嘯期間的5%為低，卻較危機爆發前2006至07年的2.5%接近倍增，反映應付經濟逆境能力提升。另一健康現象是美國家庭負債已連跌12季，現水平乃1994年後最低。家庭負債支出相對可支配收入的比率於首季已跌至10.98%，較2007年9月峰頂的13.96%顯著改善。

奧巴馬於去年底推出住房可償付再融資計劃〔HARP〕，原意是配合4,470億美元刺激就業方案，讓所欠房貸餘額超出樓價的負資產業主亦可受惠於低息環境，唯一條件是超貸上限為樓價的25%。數字顯示，6月申請重按的業主中，有62%是資不抵債的負資產，較5月的32%進一步攀升，於過去3個月中新申請按揭中，所佔比重甚為顯著。

業主把轉按節省部分用來減債或增加儲蓄，改善家庭財政狀況，隨著日子有功，愈來愈多人擺脫負資產行列或有了相當積蓄後，便會放心消費，對消費佔整體產值達七成的美國經濟必有裨益。不少負債高企的國家包括日本和意大利，於經歷20年經濟迷失又或者面對歐債危機衝擊，仍可立不倒，便與國民儲蓄率高有關。

住房可償付再融資計劃的另一優點，是穩定了樓市和銀行體系。美國大型銀行次季業績理想，可歸功於轉按激增令相關費用收入可觀，銀行亦不用為處理強制收樓及銀主盤頭痛，即使為業主轉按導致利息收入減少，對銀行仍是利多於弊。美國樓市已有見底跡象，若奧巴馬能爭取連任，便可享受幫助負資產業主轉按帶來的經濟成果，美國經濟於其第二個任期會優於首個4年任期，不難預蔔。?????????

王冠一
www.wongsir.hk 下一個 >
新增評論 名字 (必須)
傳送 (Ctrl+Enter)
Cancel
JComments
環球經濟 - 王冠一 舊文

一梓豐行 - 陳梓豐 2012年8月16日

一梓豐行 - 陳梓豐 2012年8月16日
陳梓豐 一梓豐行 會計工程
有人說，公司營運要用會計師，清盤亦須會計師，會計總是有需求；然則，這未能解釋到為何會計相關職位會有這麼多。英國《?報》一篇報道給了一個看法；公司營運需一批財務會計，為確保合規另請一批內部審計；年

末季尾，又須僱用另一批外部審計師，去向公眾證明前兩批會計師做的賬目是公平公正。

可是核數師都是人，難免有貪念。2001年ENRON事件後，外部核數師的獨立形象已被受質疑。監管當局於是聘請更多會計師去檢討會計、審計準則和調查懷疑違規個案。官方機構過大難免有效率問題，唯有請會計師「再監工」。

縱然會計工程龐大，金融海嘯還是避不了。
陳梓豐
(逢周四見報)
一梓豐行 - 陳梓豐 舊文

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年8月16日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年8月16日

看圖佈陣：回調守兩萬淡友未得勢 - 祝文韜

港股日升日跌，連續8日在20000關口呈現整固，昨日低開166點後，跌幅反覆擴大，最多跌275點，低見20016，收報20052，跌239點，成交回落至423億元。

過去幾日，大市出現升市成交增、跌市成交縮的利好現象，恒指昨雖以陰燭回落至10日線(20032)附近，但仍守於20000關口這條好友初步防線，淡友威脅未成氣候，20日線(19686)周一升破250日線(19587)後，逐步逼近100日線(19735)，有望出現黃金交叉，MACD保持雙牛訊號，9 RSI守穩中軸之上，後市仍有條件挑戰5月7日的下跌裂口底部20674。H指昨收9779，跌136點，日線圖以陰燭跌穿10日線(9823)，20日線(9630)處8月6日上升裂口底部，是重要支持。

汽車代理股寶信汽車(1293)昨日跌市下表現不俗，逆市升4.8%，收報3.70元，而且成交大升至491萬股，較前日增加逾兩倍，而且見底訊號已經出現，博反彈可見5元。

寶信現底背馳
寶信今年4月自10元水平展開跌浪，昨日曾跌3.7%，低見3.40元即拗腰回升，日線圖以陽燭回升，MACD及RSI出現多底背馳，10日線重越20日線，出現黃金交叉，反彈條件已經成熟，3.70元水平買入，以7月高位5元為目標，即反彈4月跌浪0.236倍黃金比率，潛在升幅達35%。

祝文韜
上一則: 魚樂無窮：樓價瘋癲留意田生 - 唐牛
下一則: 報告王：分析員轉軚態度似散戶 - 高明
看圖佈陣 - 祝文韜 舊文

中環在線 - 李華華 2012年8月16日

中環在線 - 李華華 2012年8月16日

中環在線：太地批股拍檔高盛出局之謎 - 李華華

太古地產(1972)大股東施懷雅家族沽舊股套現50億單嘢，為市場帶嚟好多疑團，除咗估佢哋攞舊錢用嚟做乜，好多賓架呢兩日都曬頭，估緊點解同太古A(019)做開生意嘅高盛今次無份批股㗎呢?

投資銀行界都知太古同滙豐、高盛特別夾，好多生意都會預埋呢兩間投資銀行，太古地產前年上市同今年初捲土重來以介紹形式上市都有滙豐、高盛參與。嚟到今次批股，應該係比較有錢賺嘅生意，高盛竟然無份，究竟發生乜事。

冇肉食玩唔過
聽聞太地星期一吹雞做呢單刁，初時高盛、滙豐、中銀同摩根士丹利一齊開會傾，但係高盛最後無份。市傳呢單刁投資銀行其實冇肉食，由於市場反應一般，投行應承每股21.53蚊批，實質以每股21.46蚊賣畀客，自己啃7仙，拉上補下用傭金補番條數，有人就估，高盛可能計過條數覺得唔劃算，咁就費事玩。

投行續炒人
無論真相係點，呢單嘢反映投行今年生意認真麻麻，新股市場唔掂，大型批股買少見少，無乜生意，聽聞好幾間大型外資投行唔想成為傳媒焦點，無大規模裁員，只係不停陰啲陰啲炒人，一間美資大行亦醞釀炒人中，真係好風雨飄搖feel！

李華華
電郵：mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
上一則: 業績期前銀監爆壞消息內銀不良貸款連升三季
下一則: 中環在線：皓天反口收購變收息 - 李華華
中環在線 - 李華華 舊文

金手指 - 孫柏文 2012年8月16日

金手指 - 孫柏文 2012年8月16日

金手指：今次大家想窮都難 - 孫柏文


香港貿發局代表(左二)今周在伊朗促進兩地貿易。互聯網
噚日淩晨時分，孫柏文未瞓做緊功課。突然彭博資訊傳來關於渣打(2888)嘅最新消息，話佢哋被紐約州金融服務局搞嘅嗰單嘢，會以3.4億美元罰款搞掂。幫伊朗handle 2500億美元，罰3.4億美元，真係平到甩轆。

渣打罰咁少抵到爛
記得以前讀書時，滙2500美元去花旗國，銀行收費都要收十幾蚊美元，如果我單交易都係要罰，不過只罰3.4美元，即0.17%。仲要以前伊朗呢單生意唔係個個敢接，肯做嘅銀行一定可收溢價，真係賺到笑。不過今次只需罰咁少，應該會吸引唔少銀行去一齊做。

邊種銀行？咪我哋香港嗰啲囉。點解？因為噚日淩晨睇完渣打單新聞，就有伊朗新聞社喺佢哋嘅網站irna.ir度，高調報道我哋香港貿發局代表團喺伊朗嘅活動。我哋貿發局嘅中東及非洲區域總監就話：「We announce our readiness for expansion of economic and trade relations with Iran。」即係最少都會實現以前曾特首成日想搞嘅伊斯蘭金融！

港交所搞軍火期貨？
咁我哋有冇人才去吞呢嚿肥羊肉？多唔好講，唔知點解我識好多bankers，家雖然喺唔同行做，不過好多都喺渣打踎過，食過幾年伊斯蘭夜粥，多多少少都應該會學到啲嘢。

不過最眼光獨到，就係當我喺facebook分享呢單伊朗新聞社消息後。資深傳媒人Rapiere兄就留言話：「香港將會由內地貪官洗錢天堂，進級做世界級反美帝國家洗錢天堂，套用煲呔嗰句，今次真係想窮都難。梁振英可以超董趕曾，搞軍火港，港交所(388)李小加推出軍火期貨合約，會展搞世界軍火展銷會……」會展都有份？唔怪得喺渣打被查嘅風頭火勢下，貿發局都高調派代表團啦。

講番炒賣，之前我話過渣打應該仲有得跌，結果又燈咗。記得噚日淩晨渣打消息出時，我就寄短訊畀利世民，問佢點睇。佢話預料之內，佢都喺上個禮拜寫過。不過我就話呢轉真係要服一個高人，世民問邊個，我就寄咗嗰個高人前日寫嘅一篇文畀佢。

篇文邊個寫？就係本報收視最高之專欄作家曾淵滄博士寫嘅，條題係「大事化小渣打值博」。投資市場，分析得啱，時間掌握更重要，因為Keynes曾經講過，市場非理性可以長過你捱得嘅時間。利世民雖分析正確，不過跟曾淵滄博士買，唔使24小時就賺近5%。如能日日複式咁賺，就不得了！所以我同利世民話，唔怪得曾博士文章收視，比我哋兩個加埋嘅高。

仲有，噚日淩晨渣打有結果後，我即時已經喺我《骷髏會》個blog同facebook度話：「競價時段瞓身買渣打！ 」仲要建議喺噚日倫敦開市後放。有跟嘅人，就如果放早半小時，其實一轉daytrade已成功，不過差嗰幾十分鐘，咁就倒輸，我真係俾自稱全球最屎trader嘅Jim Rogers更屎，明燈即係明燈。

聽日，我之前以「一注獨贏」型式推介過嘅珠江鋼管(1938)將會出業績。如果想睇我個即時分析，就去我個《骷髏會》blog或喺facebook訂閱subscribe。

孫柏文
獨立股評人
http://www.facebook.com/shuen
本欄逢周二、四刊出
上一則: 創業作業：純粹睇錢，值得創業嗎？ - 宋漢生
下一則: 曾淵滄專欄：港鐵要靠溱岸食糊 - 曾淵滄
~TITLE_S~金手指 - 孫柏文 2012年8月16日 舊文

投資的天空 - 張士佳 2012年8月16日

投資的天空 - 張士佳 2012年8月16日

投資的天空：待形勢明朗始出擊 - 張士佳

大市日升日跌，繼續在20000點樓上橫行，個股表現依然失色，市況暫時都係靠大股穩住。雖然最近唔少細價股飛天，不過此組合始終唔希望太短炒，因此找對象時，都係傾向一些有基本因素支持的股票，可是近兩日打算買入的信置(083)，暫時似乎要先行抖抖，所以唯有再觀望多一陣。另外，部分醜股開始打回原形，不過筆者有些心水沽空對象還未出業績，尚有後顧之憂，故此近期都打算減少行動，等形勢明朗一點才出擊，如果投資者唔善忘，應還記得早陣子體育用品股有一下非常急勁的補倉。投資市場中早著先鞭當然重要，但以個人經驗而言，待不確定性減少才出擊，往往除笨有精。

筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
上一則: 青心直說：如何穀大QE3威力 - 胡孟青
下一則: 投資一周：誠品書展屬反智 - 周顯
投資的天空 - 張士佳 舊文

投資心得 - 石鏡泉 2012年8月16日

投資心得 - 石鏡泉 2012年8月16日
16/08/2012 09:05
《選股情報－石鏡泉》再衝２０３００
《選股情報》昨日(１５日)恆指守２００００，估計今日(１６日)大市會再衝

２０３００，但估計又不能越。
中移動(００９４１)今日公布中期業績，對股價影響不大，但分析者會大講４Ｇ前景，亦

有些利好，但這個利好不是下半年就可實現事，又按以往中移動在公布業績至截息期間都會做好

，截息後就回下的現象，投資者可以考慮在截息期前趁高沽售，短線套利，但亦應考慮到今時中

移動已被大行全線唱好，故回下幅度未必多，上轉截息期時，是今年５、６月間，中移動由８８

元回下至７６﹒５元。回調近１２元，估計今時中移動較搶手，可能回調至８８╱８７元區已有

支持。《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文

大行報告 2012年8月16日

大行報告 2012年8月16日

《大行報告》匯豐：業績優於預期 升利郎目標價至9元

2012-08-16 10:59:52
電郵列印獨立觀看字體


匯豐表示，利郎<01234.HK>有效控制成本，毛利較預期表現理想，中績盈利亦高出該行預期10.8%；鑑於集團中績表現強勁，該行調高全年盈測6.7%，以及2013-14盈測11-12%。

另外，集團調整訂貨政策，預期下半年利郎及其分銷商存貨將有所減低。

匯豐認為，利郎現時市盈率為7倍，股息收益率達9.3%，屬估值吸引；因此將目標價由7元升至9元，重申評級為「增持」。(gi/c)

大行報告 舊文

大行報告 2012年8月16日

大行報告 2012年8月16日

《大行報告》高盛：騰訊次季表現符合預期 維持「買入」看270元

2012-08-16 10:35:16
電郵列印獨立觀看字體


高盛指騰訊<00700.HK>次季收入符合該行預期，每股盈利則較該行預期低2%。期間互聯網增值服務(IVAS)收入增長強勁，按年上升45%，主要受惠本土遊戲市場持續平穩增長，以及海外業務貢獻增加；移動及電訊增值服務(MVAS)收入按年升17%，表現穩健，動力來自流動電話遊戲及捆綁或短信套餐。

該行認為，騰訊開放平台戰略第二季取得進展，證實其核心業務能力，料成功模式有助捕捉新興增長機會，如網絡/社交遊戲、流動電話及電子商務。輕微上調2012-14年每股盈利預測，目標價維持270元，相當於預測市盈率22倍，評級「買入」。(su/u)

大行報告 舊文

大行報告 2012年8月16日

大行報告 2012年8月16日

《大行報告》大摩：恆指今年底目標下調4%至22,600 國指減削9%至12,200

2012-08-16 09:49:37
電郵列印獨立觀看字體

摩根士丹利表示，經近期反彈及完全投入股票後，採取獲利，提高現金水平，由零升至4%。

2012年底恆指目標，由23,600下調4%至22,600，2013年底目標為24,800。

國指今年底目標由13,400下調9%至12,200，明年底目標為13,500。
MSCI中國今年底目標由70下調7%至65，明年底目標為75。(ad/a)
大行報告 舊文