曾淵滄專欄 2012年8月21日

曾淵滄專欄 2012年8月21日

曾淵滄專欄：A股弱雞令人費解 - 曾淵滄
昨日滬綜指一度跌穿2100點，隨即引起恐慌。近來，滬綜指多次跌至2100點邊緣而不破，在尋底過程中，2100點儼然已成重要的心理防綫。一旦跌穿，市場的壓力將極大，不知道底在哪裏，又要尋新底。更重要的是，投資者的一切憧憬會因滬綜指尋不到底而破滅。

連國家主席胡錦濤都說要確保經濟較快發展，市場又不斷傳言人行減息、減存款準備金率，基建重新上馬等利好。而美股表現亦強勁，道指上破13000點，而且守得很穩。歐洲也傳出德國支持歐元、支持歐央行救市的言論。A股實在沒理由斯人獨憔悴。

資金無合適出路
近幾個月，大市呈上落市局面，但有一浪比一浪高的趨勢，而不同的板塊也同樣輪流出現上落市。澳門賭業股是最明顯的，今年4月，濠賭股紛見頂回落，不利傳聞不絕，但近兩周又奮力回升。濠賭股之所以能翻炒，相信與8月8日澳博(880)公佈的中期業績不錯有關。成績表粉碎利空傳聞，使市場資金得以回流。

市場翻炒濠賭股，以及REITs和公用股過去一兩個月的急升，都說明市場上流動資金仍然很多。銀行利率太低，資金沒有合適出路，而股市起起落落，使膽小的不敢進場。大家於是去買樓，買REITs，買公用股，買到中移動(941)出現套利求售盤。

傳媒報道中原地產主席黎明楷投下3024萬元買入嘉國(173)為主要發展商的深灣9號一個1593方呎的單位，呎價18986元。昨日，嘉國股價上升2.4%，市值上升1.8億元。

黎明楷身為地產代理的阿頭，選中深灣9號的新聞有很不錯的廣告價值，應該向嘉國收廣告費。

曾淵滄
作者為大學教授
上一則: 貸評山下：買樓好似買LV？ - 黃元山
下一則: 實戰理論：港股牛皮得個等字 - 沈振盈
曾淵滄專欄 舊文

金融High Tea 2012年8月21日

金融High Tea 2012年8月21日
金融High Tea——業績大過天
2012年8月21日
睇住港股近380億成交，真係有少少唔開胃，個市更易被人舞上舞落，早上10點幾已低見19911點，跌咗205點，後來上證綜指在創2009年3月至今的三年新低後反彈，港股也跟着從「911」這個邪位反彈，一個V字咁升番近200點，全日收跌11點，收報20104點，玩咗一日原地踏步。

內地8月上半月銀行新增貸款狀況不錯，上半月新增貸款約700億人民幣，相比上月同期增加200億左右。

上月新增貸款整個月只有5401億，遠低過市場預期，照8月上半月的貸款走勢，本月新增貸款應有6000億以上。另外，重農行(3618)公佈中期純利增25％至28億元人民幣，無乜重大壞帳消息，股價逆巿升2.3％，收報3.12元。不過其他內銀股在業績公佈前都橫行兼腳軟，跌得較多是農行(1288)，昨日跌1％。

中移動衰在3G客
股市淡靜，資金騰雞，業績有乜風吹草動就出事，同是內地電訊股，中移動(941)和聯通(762)近日走勢係最典型的榮辱互見，中移動昨日跌1.6％，收報82.35元，相反地聯通卻升2.7％收12.18元，關鍵是剛公佈的3G上客數字，中移動公佈7月份3G新增上客量大幅放緩至190.1萬戶，較6月份大跌32.5％，為19個月以來低位。整體3G用戶有6898萬戶。

聯通公佈7月3G用戶淨增長308.7萬戶，比6月再升2.2％，令3G用戶突破6000萬，和中移動的3G用戶數目愈追愈近。由於3G客係高端客戶，是網絡商兵家必爭之地，聯通大力增加手機補貼搶客，連續兩個月新增客戶都超過300萬，而中移動月度新增3G客跌到200萬樓下，的確係一個警號。早前中移動在公佈業績時話今年要額外投放多60億做手機補貼，問題是掟水掟得咁慢，可否扭轉敗局？德銀睇住中移動3G上客放慢，立刻調低目標價，由90元降至84.27元。

唔好以為中移動昨日跌1.6％唔係跌好多，佢自公佈中期業績後，已從本月高位92.6元跳崖下跌，到昨日已累跌11％，而且日日跌彈都唔彈，好似仲未止瀉。當日見到佢出業績跌5％去追沽佢，都仲可以食到胡。

強股逆市起勢升
中環茶友話，雖然業績好股價升業績差股價跌，本是市場規律，但投資者好多變咗驚弓之鳥，升跌幅度放大晒，投資者一聽到公司業績有乜風吹草動就不問價沽，以前都會等吓反彈才沽，而家半日都唔想等，套現避入業績好的股份。

電訊股較好是聯通，電腦股是聯想(992)，呢啲股都係曾經跌過，但結果聽到好業績都上番去。另外有些股票更是易升難回，例如科技股騰訊(700)、內房股中海外(688)、本地地產股長實(001)，沿着上升軌向上，資金係抱寧願買貴，唔好買錯的心態，不斷追入這些業績較佳、前景較好的股份。散戶一見大股有好業績馬上追入，攀車邊都可以走一段。

茶友話，強股走勢逆市走強，係和基金有強烈避險心態有關，佢哋而家睇業績睇得大過天，你業績好我貴啲都唔怕買，至少唔會跣鋪直。

基金好怕買咗業績差股，或者隻股突然爆鑊出來，走都走唔切。雖然我好唔鍾意用呢句話：「炒股唔炒市」，但最近的確有此現象，強者愈強，弱者跳崖。

陸羽仁
上一頁 下一頁

金融High Tea 舊文

青心直說 - 胡孟青 2012年8月21日

青心直說 - 胡孟青 2012年8月21日

青心直說：美超級通脹難免 - 胡孟青
美股近來牛氣冲天，但當地交易所數據顯示，對冲基金的美債期貨已再度累積淨長倉。更有趣的是，上周高盛堅持全年標普500指數1250點預測目標，絕不上調。而花旗亦同樣對後市有保留。大行看淡，主因不是歐債，而是美國赤字。

炒內銀業績要小心

眾所周知，美國國債觸及上限，年底華盛頓又要訂計劃，履行明年起每年額外削減1000億美元開支的承諾。小布殊年代的減稅計劃明年到期，按兩大行推算，一旦缺乏相關財政刺激措施，美國經濟會額外減少4個百分點，美股潛在跌幅最少20%。

美國人習慣先使未來錢，要認真滅赤談何容易。但債券及商品期貨價格走勢均反映長遠超級通脹難免，證明投資者早已打賭歐美的所謂絕招，僅餘貨幣政策而已！

港股走勢明顯繫於內地因素，呈半生不死格局。市場仍有憧憬，相信經濟見底及政策打救，樂觀情緒勉強可維持。08年起，因人民幣升值預期，引發資金流入情況已現逆轉，近日在岸人民幣資金趨緊，推高拆息，其中原因是部份資金已由人民幣轉投美元。至於人民幣點心債市場，6、7月份也曾一度稍為轉旺，惟近數周沽壓再現，資金興趣下降之餘，更深遠影響是內地企業又少了一個低息融資渠道。

早前，相繼有大行建議購入內銀股，短炒業績。因中期盈利仍理想，及息差表現會遠比預期佳。但買股票是買盈利前景及業務表現預期，絕對不是炒已過去的中期業績。況且如昨日提及已公佈業績的招行(3968)及重農行(3618)，盈利按年增25%、按季卻零增長，趨勢如何已不用多說。炒業績概念是對是錯，很難一概而論，如果行業前景未有顯著轉差，而業績表現又超乎預期，當然可以，否則炒業績可能純粹是請君入甕的伎倆。不知大行是詐傻還是扮懵。

胡孟青
作者為獨立股評人
上一則: 財智語陸：中央暫難有大動作 - 陳永陸
下一則: 金手指：重申睇好珠管 - 孫柏文
青心直說 - 胡孟青 舊文

論盡股壇 - 黃偉康 2012年8月21日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年8月21日
黃偉康 論盡股壇 陸叔來電
昨日收到一個來電，傳來的聲音是「陸叔」，寒暄幾句，同時亦是關心的一種表現，正感到窩心的時候，陸叔問我是否有轉型的意向？忍不住問他一句，為何有此感覺？最大原因是《都市》專欄的題材，多了不少政治話題

。真的如此嗎？就算有都只是嬉笑怒罵形式，又或者我只希望帶給市場一個信息，就是政治會影響經濟。

看看保釣事件，大家當然可以視之為外交風波，又或者可以視為香港人的愛國表現，又或者當看到中國不少城市發起遊行示威時，大家會覺得反日應該，但不應過於激進，同時會慶幸在尖沙咀的100個多啦A夢，並沒有任何受損的情況，這代表香港人的保釣行動，仍然理智。可是，各位又有沒有想過，保釣事件只是中國面對的其中一個外交難題，因為中國除了與日本就釣魚台的主權有爭議之外，與菲律賓、越南等國，都存在著領海等主權糾紛，簡單而言，中國其實正面對四面圍攻的情況。

可是，再深入一點分析，誰是始作俑者？或者大家想一想，日本、菲律賓、越南，甚至印度，可以在哪個國家獲得軍事裝備？美國是也，亦因為美國的支持，因而令一眾國家與中國抗衡，但最有趣的地方是一旦各國與中國不小心擦槍走火，美國根本沒有任何軍事上的損失，因為一直以來，美國都只是在旁「搖旗吶喊」，但如果發生軍事上的衝突，亞太區各國的代價卻十分沉重。

更令人發笑的是，如果出現軍事行動，美國可以出售軍火獲得利益，但現在未開戰，亞太區各國卻因軍費上升，而影響了國家的財政，這樣的算式，中國及日本其實相當了解，只怕有些國家不知道美國正在打自己的如意算盤，最後反被利用。

所以，如果說中國處理釣魚台事件不夠強硬，那麼各位反而應該想一想一旦強硬起來，與日本真的正面衝突起來，最終就算有戰勝的機會，又會否出現螳螂捕蟬，黃雀在後的情況？更何況現在中國不單要處理四周的主權問題，還要做好人大會議的交接事項，既要留意領導層交接時，各地方政府是否可以配合，還要防止地方民眾會否著十八大會議舉行前夕，作出過激的行動。故此，當一些城市因為反日示威，而出現一些震盪，中央看在眼裏，相信比股市成交不足，又或者A股再創今年新低等投資者才擔心的問題，更為著急。

要知道家和萬事興，但如果這些反日示威，最終引發成為動亂，那麼中國之經濟又怎會興盛？而更令人頭痛的事情，為保釣人士的愛國心不可以否定，但同一時間過激的行動，應該如何制止又是一大難題，同時美國看在眼裏，相信定必會暗中取笑中國，而外資看在眼裏，亦會繼續將資金由中國抽調離開。所以我今年一直強調，對比歐洲債務問題，我更擔心的反而是中國面對的種種難題。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文

施永青 am730C觀點 2012年8月21日

施永青 am730C觀點 2012年8月21日

C觀點 - 施永青
值得為保釣而與日開戰嗎？
(2012年08月21日)


二次世界大戰期間，太平洋諸島皆為美軍實際控制。1972年5月15日，美國將琉球群島主權「還回」日本，一併將釣魚島的管轄權也交了給日本。

琉球曾是中國的藩屬國，清朝衰落，琉球為日本強佔，有違琉球人民的意願。日本戰敗，美國應將琉球交還中國才對。但基於冷戰的考慮，美國不想有重要軍事地位的琉球落入中國手裏，所以寧把琉球「還」給日本，成為現時日本的沖繩縣。

相比琉球，釣魚島只是一個無人島；當年中國弱，所以只敢保釣，而不敢對琉球哼一聲。琉球人之中，至今仍有人認為自己是中國人，中國卻無能為力。

俱往矣！現實是琉球與釣魚島已被日本有效管治達40年。國際政治講現實，不是講歷史。歷史上屬於中國的，何止一個釣魚島？

70年代，中國的落後海軍，根本無力開往釣魚島作戰。今天，中國的軍力已足夠與日本開戰，但仍敵不過美國。美日有安全條約，美國已表態會支持日本，近日更常與日本進行聯合軍事演習，又賣新武器給日本，以提升日本的防禦能力。在這種形勢下，中國慎戰是應該的。

孫子認為：打仗是「國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。」打仗最好是「不戰而屈人之兵」，不要在沒有把握的情況下，「戰然後求勝」；這是對人民的不負責行為。到中國國力達到一定水平的時候，釣魚島問題自然瓜熟蒂落。

民間的自發保釣行動，其志可嘉。但在具體行動時，亦要看時機與顧效果。以今次成功登島為例，香港人視之為重大的勝利，但在國際層面，可能會有不同的演繹。

作為中國人，我們看到中國的國旗在釣魚島上揮舞，聽到有人在釣魚島上高唱中國國歌，我們當然熱血沸騰，認為已宣示了中國的主權。但在國際上來看，今次香港的保釣人士，雖然突破了日本的海上防?，但登陸後仍是一一被捕，被押回沖繩等待日本政府發落。這豈不是顯示：釣魚島實質是在日本政府的有效控制之下，若從國際法去演繹，這反而對中國不利。

當然，若果中國肯派艦隊為啟豐2號護航，協助保釣人士完成任務，保護他們安全回港，效果會截然不同。但中國派出軍隊之前，不能光是做樣，而沒有作戰準備；否則被人看穿，就可以自招其辱。

現實是大部分中國人都不喜歡打仗，他們都沒有要為釣魚島打仗的心理準備。國家怎可以憑少數激進的民族主義者的一時衝動，就決定不惜一戰？就香港人來說，不要說叫他們上戰場，就是叫他們抵制日貨，他們也不一定願意。

打仗可不是遊行叫口號那麼簡單，打仗是要死人的。動不動就說要不惜一戰的人，在要人民作犧牲前，是否也應問一問人民的意願？

上一篇
施永青 am730C觀點 舊文

品中資 - 李飛揚 2012年8月21日

品中資 - 李飛揚 2012年8月21日
21/08/2012 11:42
《品中資－羅國森》八隻龍騰股正式換馬
《品中資》６月初的時候，我在本欄提前檢討過，年初推介的八隻龍騰飛躍股，並建議了三

隻後備股，以補替當時表現較差的三隻正選股。現在已踏入業績期，差不多有一半公司公布了中

期業績，現在是時候正式確定一下，這批股票的去留。
農曆年時我推介的八隻龍騰飛躍股，分別是中聯重科(０１１５７)、東岳集團

(００１８９)、中國建材(０３３２３)、中石化(００３８６)、建設銀行(００９３９)

、華潤創業(００２９１)、金鷹商貿(０３３０８)和國美電器(００４９３)。

由推介日計起，恆生指數在這段期間微跌了２％左右，但國企指數則跌了一成半。該八隻股

票當中，跑輸國企指數的有五隻，分別是東岳、中聯重科、中國建材、中石化和國美電器，其餘

三隻則與國企指數同步。
無可否認，國美的表現令人相當失望，由推介日起計已下跌了６８％(昨日收報０﹒６４元

)，是八隻推介股中表現最差的一隻。６月初的時候，她的跌幅仍不過三成多。換句話說，過去

兩個多月，國美股價再下跌約三成。
除了國美之外，當時另一隻跑輸大市的股票是中石化，由於經濟收縮，市場對下游石化產品

的需求減弱，經過年初一陣升幅之後，中石化的股價明顯轉弱。但過去兩個多月，中石化的股價

從低位稍為反彈約８％，但相信中石化上半年的業績也不會太好。
另一隻我頗為喜歡的東岳，由於發生了「集資又不集資風波」，令到她的公司管治蒙上陰影

，由年初推介起計，股價回落了兩成七，明顯跑輸大市，而由上次檢討起計，股價差不多再跌兩

成。
＊騰訊仍然強勢＊
我當時建議了三隻後備股給大家，用來取代上述三隻弱勢股，分別是聯想集團

(００９９２)、騰訊控股(００７００)和東風集團(００４８９)。這兩個多月期間，騰訊

股價升了８％，仍然保持年初的強勢，而聯想也升了約３％，只有東風跟隨大市下跌約１７％。

經過了半年有多的時間，今年環球經濟，以至內地經濟都明顯轉弱，經濟放慢程度比起

２００８年金融海嘯後還要厲害，當時主要是金融市場急速滑落，加上各地政府馬上放寬銀根，

大灑金錢，因此，實際需求並非減弱很多。
＊歐債影響經濟更深＊
但今次的歐債危機，明顯滲透至經濟層面，影響著各行各業的經營。因此，在重新檢視年初

的推介股後，我會集中推介不太受經濟循環影響，又或者業績表現優異的股票，剔走業績欠佳的

股票，以及太受經濟環境影響的股票。
在年初推介的８隻股票中，我建議保留中聯重科、建設銀行和華潤創業三隻，因為該三隻股

票的業績都不會太差。在後備股方面，我除了會加入６月初時建議的騰訊、聯想和東風外，我還

會多加兩隻，分別是中國海外(００６８８)和民生銀行(０１９８８)。

中海是本欄長期推介和經常品評的股票，她剛公布了今年的中期業績，表現仍然出色，基本

上不受宏觀經濟和政府政策影響，盈利增長近一成八，相信全年仍可保持近兩成增長(昨日收報

１８﹒３４元)。
至於民生銀行，年初時我也有品評和推介，在政府政策「扶持」下，未來中小型銀行的發展

空間會比大型銀行為佳。民生銀行的業績其實一直表現出色，股價今年初曾經一度跑贏大市，其

後才跟隨其他內銀股回落(昨日收報７﹒０５元)。
不過，我仍然想保留建行，因為現階段大型內銀股的業績應不致大幅走樣，即是說，現時建

行的股價應該已經反映大型內銀股最差的環境，加上息率實在吸引，故建行值得保留。

希望經過這次調動後，這一批股票在下半年會有更佳表現，為大家追回早前的失地。由於篇

幅關係，個別股票的業績，會留待稍後再逐一品評。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》

品中資 - 李飛揚 舊文

財智語陸 - 陳永陸 2012年8月21日

財智語陸 - 陳永陸 2012年8月21日

財智語陸：中央暫難有大動作 - 陳永陸
港股昨日波動異常，主要受A股持續受壓所影響，其後又傳出人民銀行將會下調存款準備金率，帶動A股跌幅收窄，並推動港股穩守20000點關口上。問題是人行就算真的下調存款準備金率，又是否一劑靈丹妙藥，可令A股起死回生？

事實上，現在要面對的問題是「十八大」何時召開。雖然中央已表明，一定會在下半年召開，可到底是10月份，還是12月份？至今都沒有一個確切時間表，而如果「十八大」不召開，中央又是否可以順利推行新一輪刺激經濟方案？

在此情況下，小規模的方案仍可以推行，但大規模方案，卻有一定難度。因為今次中央救市跟之前不同，那時只要肯花錢穀GDP便可，但現領導班子皆明白，過度放鬆銀根所引發的社會問題難以收拾。在權力未能順利交接時，任何大規模方案，都將難以順利推行，這是中國的政治現實，投資者必須留意。

中移等跌先買
昨日已提過內銀股因招行(3968)業績不理想而短線走弱，即使人行短期內減準備金率，對內地貸款市場帶來的刺激亦十分有限，所以暫時內銀股值博率不高。至於中移動(941)繼續尋底，我仍認為連插三日隨時會有超跌反彈，但力度仍有限，不如等跌定橫行，再作中線累積。

另外，資金明顯繼續留戀炒作二三線股，所以短線焦點反而抽離主流。昨日其中一個異動的板塊為水泥股，除了超跌反彈因素外，還有未來水泥價有機會回暖。既然現在是輪流找板塊炒，短線跟進亦無妨。

至於內房股亦明顯個別走強，潤地(1109)業績後走弱，但始終是龍頭定位，回吐仍會有資金吸納，有點像中國海外(688)業績後走勢。

陳永陸
作者為獨立股評人
上一則: 實戰理論：港股牛皮得個等字 - 沈振盈
下一則: 青心直說：美超級通脹難免 - 胡孟青
財智語陸 - 陳永陸 舊文

實戰理論 - 沈振盈 2012年8月21日

實戰理論 - 沈振盈 2012年8月21日

實戰理論：港股牛皮得個等字 - 沈振盈
恒指再次下試19900點水平後，又反彈回20000點樓上，似是跌不下去，但又未能向上突破，方向仍是未明。

目前所見的公司業績難言理想，但市場反應卻是不斷於壞消息出現後就反彈，而上衝的不少是早前跌殘的盈警股。

而歐洲方面，倒是湧現利好消息，意大利總理蒙蒂強調該國經濟及財政狀況無問題，歐盟亦提出會將歐洲諸國的債息封頂，意味會出手買債。訊息的意圖很明顯，就是要告訴興風作浪的對冲基金，若想再用歐債消息造淡，將會面對強大對手。從博弈角度來看，現時造淡的風險越來越大，加上隨時有政策左右，理論上大戶也會取易不取難，暫避其鋒。

等歐洲有了正式的具體救助措施，等內地有了更明確的刺激經濟政策，亦等大部份上市公司公佈完業績，特別是盈警股，港股才會有望明確的方向。

內險、水泥股調整完成
股份方面，繼國壽(2628)後，太保(2601)的業績亦是不理想，盈利倒退54.6%，但除了盈利外，其內涵值及其他價值方面，仍有增長。昨日股價只是輕微震盪，跟國壽一樣。看來內險股調整已完，走勢仍強。

水泥股繼續有異動，安徽海螺(914)及中國建材(3323)皆現陽燭高收，估計上周的短線調整已完成，隨時向上突破。

上周提及過的賭業股，強勢持續，大行報告開始唱好，若早前有跟入的話，現已穩坐釣魚台，繼續放紙鳶。

近期澳門的人流越來越旺，加上中場收益增長理想，抵銷了貴賓廳收入的減少，有助賭場股維持盈利表現，短線仍看好。

沈振盈
作者為證監會持牌人士
上一則: 曾淵滄專欄：A股弱雞令人費解 - 曾淵滄
下一則: 財智語陸：中央暫難有大動作 - 陳永陸
實戰理論 - 沈振盈 舊文

力筆從心 - 黃毅力 2012年8月21日

力筆從心 - 黃毅力 2012年8月21日
黃毅力 力筆從心 (口靚)模與宅男之 選擇與放棄
上星期與朋友在酒店的餐廳內茶敘，她們都是女士，清楚點說是一群知書識禮、在商場上叱吒風雲的女強人。

在座突然有一位貌美如花，身材出眾，並在美國名牌大學畢業的高材生說：「真不明白現時香

港的後生女在想甚麼，坦胸露臂之餘，整容又隆胸，一有機會就立即『脫』或是把身子彎得低低，突顯那條人造的『事業線』！」

在座其他的女士紛紛大表認同，你一言我一語地痛罵現今?模，似乎，她們全都用一種鄙視的眼光去看這回事。

待她們稍一冷靜，我便冒著被各女性朋友杯葛的風險，跟大家說出我另類的看法：「我不是說她們做對。並非因為我是男士，而是我了解到，不管這些女孩子是新移民還是土生土長的香港人，她們都有著一個共通點，就是『讀書唔成』，樣子不出眾，身材亦平平無奇。想脫貧、成功兼發達，偏偏社會上沒有這樣的機會給她們，你認為她們還可以怎樣呢？我們社會有自由，大家有自己的因由，有自己選擇的權利，我們不能歧視她們。」

用手段也是一種拼搏
女士們全默不作聲地凝望著我，我便再說：「在座各位要不有富裕的父蔭供你入讀好學校，要不就天資聰敏，取得好成績與獎學金，入讀名牌大學再找到一份上佳工作，再加上你們的樣貌更加殺死人，當然不需要再用各式奇招來出位呢！

相反現今的?模樣樣不如人，背景學歷樣貌身材全無，又可以怎樣？有時窮途亦未必是末路，眼不夠大，用『大眼仔』加粗粗的眼線把它畫得大大吧，儲到點資金嘛，就加點小手術，割個雙眼皮或開開眼角；胸不夠大嘛，同樣僭建一下便可以了！沒機會，就用點出位的手段與招數去爭取吧！

換個角度看，其實這種手段也是一種拼搏，主流社會雖然未必認同，傳統價值觀也不能接受，然而她們都有付出，也有嘗試，至少總比那些宅男為好，終日躲在家中對著電腦，在虛擬世界中生活，既不勤奮，也不拼搏。

社會環境與從前不同，以往大家勤力讀書都總有希望，容易找到一份好工，可是現在即使你多努力讀書，都未必能如願在事業上一帆風順，更別說發達了。

有時標奇立異、兵行險著，只要是合法，在道德的界線上可能會偏離了一點，但還是可行的。我只會希望她們他日成功後能發財立品，或者『改邪歸正』，並開始讀點書，增長自己的學問，還總比呆坐在家中『等運到』為好。

放棄是一種選擇，爭取亦是一種選擇，每個人『有頭髮』又怎會想做『癩痢』？誰不想像我們般坐在五星級酒店內嘆嚇茶、曬嚇命？去到最尾，還是得靠自己的雙手拼搏，將來才有機會上位和成功。」

以上的一番話，除了是說給在座的女強人朋友聽外，亦希望與各位讀者分享，大家共勉之。

黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商，創立自己的商業堡壘，過去十年，遊學四方、拜訪名師；曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校，著有《職場求生必殺技》，《創意教兒》等書。

training980@gmail.com Fax：2877 2086
www.facebook.com/EricWong980Page
力筆從心 - 黃毅力 舊文

貸評山下 - 黃元山 2012年8月21日

貸評山下 - 黃元山 2012年8月21日

貸評山下：買樓好似買LV？ - 黃元山


本港樓市的上升包含心理因素，造成不少非理性的恐慌性購買。
香港樓市氣氛轉變很快。7月中，前北角邨地皮投標，不少入標財團都以「執平貨」心態角逐，最終由新地(016)以低於市場預期的下限價中標(約69億元，樓面呎價7672元)。而同時期，港鐵(066)大圍站上蓋住宅發展項目，由於港鐵不滿意財團所提出的條件及方案，令項目流標收場。這是繼2010年西鐵南昌站上蓋項目和年初荃灣西站五區灣畔項目後，少數流標的項目。而且，市場擔心新政府上場後，會積極出招打擊樓市。

樓市氣氛變得極快

不過，使不少人跌眼鏡的是，同樣是荃灣西站五區灣畔這個項目，8月中，由長實(001)以高於市場預期的價格投得後(約96億元，樓面呎價4308元)，彷彿為市場打了一支強心針。另外，新政府不單表明不會拉低樓價去遷就購買力，更推出「白表免補地價購居屋」措施，而不少分析認為這些措施刺激交投。最後，也有一些從陰謀論的角度，認為某些傳媒大字標題，報道樓市價量齊升，是有政治目的，用意是以「樓價繼續上漲」打擊新政府，特別是要突出新政府的樓市政策只是弄巧成拙。

不過，如同所有市場，香港樓市的上升有不少是心理因素，包括在過去20年在樓市賺了錢的一代人，他們形成了一個投資房地產的Cult(指一種投資信仰，正如現在國際投資者正在辯論「Cult of Equity」、即股票投資是否消失)，建立了一個「有買貴沒買錯」的歪論(這並非理性投資)，致使一有甚麼風吹草動就出現「恐慌性購買」。雖然過去20至30年，香港樓價的升幅跟新加坡、倫敦、悉尼等類近，不過，自2007年來，香港64%的升幅就名列前茅了。

其實，「白表免補地價購居屋」並非真的「免補地價」，只是延遲不用即時補地價，賣方不會因此突然多了一筆錢去買私人樓宇，賣了自住的居屋後，不能買回同等的私樓，這正是為甚麼現有的「綠表免補地價購居屋」成交少的原因。「白表免補地價購居屋」消息宣佈後，所謂「居屋帶動細價樓上升」，其實是指市場有些人，用一個比私樓更貴的價格(補地價後)去買將來還需要補地價的居屋，反映了非理性的行為。

大量生產便不矜貴
在這個心理因素的Cult下，甚麼「可負擔指數」等已不再有用，正如LV名牌手袋，比起平均收入高很多，但仍然備受追捧。政府所做的少修少補策略，如同造政府品牌手袋，不會影響LV價格，唯一辦法，就是大量造LV手袋(即是增加私樓土地供應)。

不過，大量造LV後，LV不再矜貴，也不會有人想再要。所以，大部份人不想LV變Cheap，只是希望自己買到一個特價的LV。可能是看透這心理，政府在推高私樓地皮供應時，便顯得猶疑不決。

最後一句，買樓自住，是Lock-in了一世的Living Expenses，減少不穩定性，無可厚非。不過，投資房地產，便要留意內地經濟放緩，會否對這個投資Cult有所影響。

黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
上一則: 更正
下一則: 曾淵滄專欄：A股弱雞令人費解 - 曾淵滄
貸評山下 - 黃元山 舊文

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年8月21日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年8月21日

看圖佈陣：兩萬關爭持悶局未打破 - 祝文韜

在缺乏新消息下，港股續於20000關口浮沉，恒指低開36點後，受累A股失守所謂鑽石底2100拖累，早市跌幅最多擴大至205點，低見19911後反彈，以接近全日高位收市，全日僅跌11點，收報20104，成交379億元。

恒指跌至短期橫行區(19900至20300)底部買盤湧現，未打破橫行待變格局，日線圖昨日收錘頭，顯示19900承接力不俗，但成交持續低迷，投資者對後市仿如迷霧當中，一如昨日所言，在突破橫行區前，升跌意義實在不大。恒指已連續11日在20000水平作整固，向上或向下突破應快有分曉，技術指標利好，20日線(19782)升破100日線(19715)後，50日線(19483)亦升近250日線(19588)，快再出現黃金交叉，向上突破的機會較大。

大市雖缺乏明確方向，但績優股不乏資金追捧，如鳳凰衞視(2008)、康師傅(322)跌市下升到你唔信，將於明日公佈中期業績的中國光纖(3777)，走勢已蠢蠢欲動，昨逆市升近2%，收報1.04元，成交287萬股。

中國光纖可炒反彈
中國光纖3月中自1.60元水平展開跌浪，6月底低見0.90元喘穩，RSI及MACD均呈底背馳，MACD牛差距擴大，而且開始步入牛區，有望重新發出雙牛訊號，現升抵短期降軌及250日線阻力，現價買入博反彈見1.20元，有15%潛在升幅。

祝文韜
上一則: 魚樂無窮：反價王屬一流教材 - 唐牛
下一則: 報告王：欠缺水位唔跟信德 - 高明
看圖佈陣 - 祝文韜 舊文

中環在線 - 李華華 2012年8月21日

中環在線 - 李華華 2012年8月21日

中環在線：林瘋襲港新世界抽水做善事 - 李華華


美籍華裔NBA球星林書豪年初突然爆紅，Linsanity令新世界發展(017)都要抽一抽水，不過係做善事！香港8至11歲嘅基層小朋友隨時有機會飛去美國睇NBA或者跟書豪學番一招半式。

新世界主席鄭家純位公子鄭志剛(Adrian)今年3月升做聯席總經理，除咗諗計搞好生意，亦着手檢討集團嘅慈善工作係咪真係幫到人。

飛去睇NBA小朋友有機
Adrian話，集團每年喺中港兩地起碼用成億做慈善，一路都有做開，同老竇純官支持CY後入咗扶貧委員會籌備工作小組冇關係喎。佢3、4月開始同多個非政府組織傾偈，想知除咗畀錢，有乜嘢真係幫到基層小朋友。

最新推出為期7至10年嘅「飛躍新世界」計劃，等小朋友多啲機會運動吓，上個月已經有百幾個東湧同深水埗嘅基層小朋友免費學遊水。另外仲有籃球項目，9至11月招募，出年1至4月接受免費籃球訓練。

Adrian度橋時諗起同樣喺哈佛讀書嘅師弟林書豪，發現佢有個慈善基金，又係基督徒，好夾，於是透過律師邀請書豪合作，一拍即合。

雖然話合作，但Adrian從未見過書豪真人，呢排佢嚟亞洲，香港係其中一站，大家先有機會見面。書豪星期五會去新世界尖沙嘴K11出席一個同小朋友傾偈嘅活動。Adrian到時會把握時機同書豪傾合作細節，參加「飛躍新世界」嘅小朋友，如果打波打得好，將來可以飛去美國睇NBA或者跟書豪學打波都未定！可惜Adrian精遊水弱打波，所以兩人就唔會切磋喇。

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
上一則: 四叔公司恒發盈警
下一則: 中環在線：黃遠輝非洲浪漫遊 - 李華華
中環在線 - 李華華 舊文

金手指 - 孫柏文 2012年8月21日

金手指 - 孫柏文 2012年8月21日

金手指：重申睇好珠管 - 孫柏文
今年3月6日，即《金手指》六周年嗰日。孫柏文叫大家「一注獨贏珠江管」，因為世界能源進行大變，喺世界各地頁岩石裏shale嘅天然氣將被解放。運天然氣最有成本效益嘅方法，就係管道，珠江鋼管(1938)就係中國龍頭，客戶全球都有，唔使靠啲乜五年計劃。

珠管中期業績就喺禮拜五晚出咗，營業額升26%，即生意多咗。最勁係毛利都升，頭條盈利亦勁，升五成。

行業前景可憧憬
不過盈利係有水份。當然，水份唔係指例如物業重估價值呢啲流嘢，佢嘅盈利係真金白銀咁袋。不過半年賺1.7億元，比舊年多5700萬元，要計埋今年多咗4600萬元政府補貼。

即唔計補貼的話，盈利只升1100萬元。如果今年同舊年都唔計補貼，盈利就升一成。係咪好怪呢？營業額升，(冇計補貼嘅)毛利升。不過盈利反而冇升得咁多。其實原因好簡單，因為佢哋接單接到手軟，所以要大幅發大生產量。相關嘅使費唔少，所以先有咁嘅現象。

我相信全球頁岩石天然氣解放運動，仲有排行。要由氣田運氣到用戶？咁就要鋪合規格嘅管道，即係搵龍頭供應商。最後，我喺《骷髏會》snb.hk嘅同事問：「點解人哋勝利管道(1080)發盈警？你盤數就大賺？」其實天然氣管道有好多級數，好似手機一樣，所以唔好就咁問點解Nokia唔得時蘋果得。不過蘋果得時就會有三星。

又一問我嘅問題係盤數睇落咁賺錢，會唔會係「典型民企」？佢哋冇話自己啲客係國家機密，列曬出來，由曼城班主到我哋機管局都係佢啲客，落到6倍市盈率，值博。

叫一注獨贏當日，珠管賣三蚊，我都蟹緊。不過三蚊鍾意得，兩個幾仲唔愛上愛？所以今日，重申一注獨贏珠江鋼管，重申到2013年3月，7元目標價！

孫柏文
作者為獨立股評人
本欄逢周二、四刊出
http://facebook.com/shuen
上一則: 青心直說：美超級通脹難免 - 胡孟青
下一則: 投資的天空：續吼優質股太地 - 張士佳
~TITLE_S~金手指 - 孫柏文 2012年8月21日 舊文

投資的天空 - 張士佳 2012年8月21日

投資的天空 - 張士佳 2012年8月21日

投資的天空：續吼優質股太地 - 張士佳

昨日早市，港股因A股跌穿2100點的「鑽石底」而一度跌逾200點，以為「鑽石底」慘變「豆腐底」，不過午市A股好似有無形之手般托返上2100點樓上，港股亦受帶動一度倒升，最終期指只微跌30點。現時大市的形勢，隱約有調整勢頭，但又好似跌唔落，究竟係想儲力上多一浸先回，還是在營造圓頂，實在難以估計，昨日成交額縮至不足400億，市場的觀望氣氛頗濃。不過，如昨日所言，優質股唔怕吸，今日仍會維持升穿23.25元買入17000股太古地產(1972)的指令。

筆者及相關人士並未持有上述股票
作者：張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
上一則: 金手指：重申睇好珠管 - 孫柏文
下一則: 外幣兌港元
投資的天空 - 張士佳 舊文

大行報告 2012年8月21日

大行報告 2012年8月21日

《大行報告》花旗：康師傅方便麵優飲品續弱 評級「中性」看21元

2012-08-21 10:29:43
電郵列印獨立觀看字體


花旗表示，康師傅<00322.HK>撇除一次性項目，上年半核心盈利持平，單計次季則升25%。2012-2014年盈測下調3-4%，反映方便麵毛利優於預期；飲料銷售及毛利遜。雖然康師傅在各飲料業務市場份額均提升，但現成茶類別持續損失市佔率。現價今年預測市盈率32倍。維持「中性」評級，目標價由20元上調至21元。(ad/a)

大行報告 舊文

大行報告 2012年8月21日

大行報告 2012年8月21日

《大行報告》瑞信：遠地目標價下調至4.1元 維持「中性」評級
2012-08-20 15:16:52
電郵列印獨立觀看字體

瑞信表示，遠地<03377.HK>上半年銷售面積按年跌38%至42.27萬平方米，平均銷售價則按年增加25%至每平方米1.35萬元人民幣(下同)，同期盈利按年跌14%至68億元，而核心純利按年跌29%至7.16億元。

另外，集團已鎖定合約銷售額為371億元，集團認為其全年合約銷售目標270億可超額完成，惟擔心中低檔項目減價促銷拖低毛利率，上半年毛利率為25%。

成本控制方面，自去年底為精簡集團結構，已裁員8%，而今年上半年綜合銷售及行政開支亦下降，由去年佔全年合約銷售的5.91%，跌至佔今年上半年合約銷售3.51%。

另一方面，淨負債比率由去年底的60%上升至今年6月底的62%，加上集團投資物業的步伐加快，料對現金流構成壓力，該行下調2014財年每股盈利9%，目標價由4.6元下調至4.1元，維持「中性」評級。(qu/u)

大行報告 舊文

大行報告 2012年8月21日

大行報告 2012年8月21日

《大行報告》摩通：華創零售毛利疲弱 下調目標價至23元

2012-08-20 15:29:56
電郵列印獨立觀看字體


摩根大通表示，華創<00291.HK>業績強勁，當中包括出售投資物業收益，撇除此，基本純利11.3億元，按年跌6%，較該行預期低8%，因為次季零售毛利續疲弱。今年盈測下調17%，因為並不再預期下年零售毛利復甦，目標價由24.5元，下調至23元。該行應雖然相信長遠毛利有改善潛力，但相信不會在中期發生。評級維持「中性」(ad/a)

大行報告 舊文