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2012年9月12日 星期三

曾淵滄專欄 2012年9月12日

曾淵滄專欄 2012年9月12日

曾淵滄專欄:謠言滿天謹慎入市 - 曾淵滄
一連兩天,我都在呼籲大家不要低估政府推倒樓市的能力,朋友打電話來問我是不是看淡後市?我的答案是否定的,我認為,除非梁振英政府出狠招壓需求,否則,目前樓市供不應求的情況仍會持續好一段時候,只不過,因為近日傳媒天天說「梁十招」、「港人港地」是廢招,我很擔心這會逼使梁振英再出招,痛下殺手。

股市裏經常有一些評論員被譏諷為「馬後炮」與「事後孔明」,原來政界中也有一群「馬後炮」與「事後孔明」,在選舉結果揭曉後,批評公民黨「明知」在新東與港島取不到兩席仍然不斷告急,使到其他泛民候選人落選,也批評民主黨胡亂分拆名單,結果分散選票,不同名單的候選人一齊落選。

要知道,選舉期間,誰也沒有能力準確地預測選情,所謂民調全是垃圾,股市裏有句名言:「有早知,冇窮人」,我認為這句話也適用於政治評論員。

友邦值得長線持有
美股連升三日之後出現獲利回吐,因此昨日港股也低開,午後才發力反彈,最後收市總算保持升勢,恒指微升30點。

習近平「失蹤」多日,謠言滿天飛,大家應該抱謹慎小心的態度入市,萬一中共最高領導層發生權力鬥爭,會影響外資買股的信心。

上星期,AIG以溢價配售友邦(1299),友邦股價馬上急升,主要原因當然是挾淡倉,昨日,挾倉行動應該算是結束,股價開始回落,我認為友邦是值得長期持有的股,手上無貨者可以考慮趁回調買入。

美國聯儲局又要開會了,據報道,美國有60%接受調查訪問的分析員認為,這一次會議是時候推出QE3了,當然,股票投資不是賭大小,我們也沒有必要賭QE3會不會推出,我們可以樂觀地等待,就算沒有QE3,其實也表示在聯儲局的眼中,目前美國的經濟不算差。

曾淵滄
作者為大學教授
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金融High Tea 2012年9月12日

金融High Tea 2012年9月12日
金融High Tea——當屯門樓貴過港島時
2012年9月12日
■財金界猛人表示,佢認為屯門樓賣到1.1萬元一呎,當屯門樓貴過港島樓時,樓市都開始癲。

港股相當硬淨,昨日內地股市回吐,港股都跟住跌,最低見過19659點,跌過168點,但兩點半後突然抽高,從低位上番200幾點,最後升30點收市,恒指收報19857點,大有美國聯儲局開會前唔肯跌之勢,不過成交唔大,只有445億。

地產股在尾市抽高,地產分類指數升近1%,有盤開的新地(016)連升兩日,昨日再升1.4%,收104.6元。不過唔夠恒地(012)厲害,接連兩日破頂,昨日1.7%,收50.9元,係大型地產股中第一隻升穿52周高位,四叔最近都有大盤開,趁住而家樓市氣氛,股價係正式開賣前炒上,所以有持貨者要睇住賣樓時間表嘞。

地產股追落後炒折讓
恒地股價較資產淨值折讓較大,有35%,即係炒落後,所以特別買佢。,如果潮流興炒落後,新世界(017)折讓仲大,昨日升1%收10元,股價較資產淨值折讓58.1%,股價亦未上一年新高。

地產股升有佢升的道理,唔知大家記唔記得,兩年前恒地賣半山盤天匯時,搞出亞洲最高呎價,搞到「煲呔曾」好唔老嚟,搵人查天匯的成交有無造假,搞到恒基好頭痕。自此發展商都驚驚地,唔敢開價開得太離譜,怕俾政府查,又怕惹來壓抑樓價措施。

兩年過去,換埋個上任前講到要打低樓價的新特首,樓價不止唔跌仲升,妙就妙在發展商開價愈來愈進取,好似天不怕地不怕咁款。例如屯門盤「瓏門」,平均呎價1.1萬元,比同區二手樓呎價貴一倍有多,真係同港島東太古城一樣價錢,你可能會話新樓和幾十年樓無得比,但我就話:「屯門樓喎?」我估兩年前屯門新樓開價1.1萬元,政府又話要出招打擊,而家好似無件事咁,發展商亦唔驚政府。猶記得今年3月特首選舉時,講到上手特首「煲呔曾」好似同發展商勾結得好勁咁,新盤都無咁癲,發展商仲幾驚政府;點解呢個新特首講到自己好似同發展商係死敵,發展商又完全唔驚佢呢?

昨日同財金界猛人食飯,佢認為屯門樓賣到1.1萬元一呎,當屯門樓貴過港島樓時,樓市都開始癲,佢話最近豪宅呎價已經無乜得升,只係升細價樓,樓市唔係幾健康,政府又好似無計咁,佢唔敢掂香港樓。

各走極端不會平靜
我問佢世界各地有乜地方可以買樓,佢反而話內地樓平咗唔少,一係去上海買最好的,一係買最平的,佢話在中山打開高爾夫球,在球場旁的樓盤才600元人仔一呎,一千呎先至60幾萬,再跌都有限啩(呢啲錢對佢嚟講只等如零用錢),佢仲話將來港珠澳大橋通車後,由香港去中山只要一個半鐘,好正咁話。我對中山樓價乜認識,但以樓價計,一間中山樓只係屯門新盤一個廚房的樓價,咁點跌都輸唔死人。

財金界猛人話而家股市都好動盪,股票跌多升少,但都唔敢大注買貨,最大筆錢只是拿去買美國債券,收3厘息,叫做對抗吓通脹就算。從佢買債券或者買600元一呎中山樓,可見佢避險意識都好強喎。

最後講兩句大市,美國聯儲局將在周三、周四議息,我哋周五就知結果,在此之前,個市都好難跌落去,因為沽低咗怕俾聯儲局主席伯南克出招夾死,但大市未來都唔會停在現水平,只會各走極端,要麼上20500點,要麼就隊落19000點,買股要有避險意識呀。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年9月12日

青心直說 - 胡孟青 2012年9月12日

青心直說:廠地轉型非壞事 - 胡孟青
周日的黃昏,核心業務在內地製造、分銷及出售個人衛生用品及零食產品、一向低調的恒安國際(1044),自願刊發通告,表示位於福建省廈門市五緣灣區有一塊面積約三萬平方米土地,原用作興建辦公大樓、培訓中心及配套設施,現會改為建酒店,集團強調,該酒店項目屬一次性,且將繼續專注本業。

為提高酒店之投資回報,旗下更外判該酒店的管理和營運權15年。集團以往已支付有關培訓中心的資本開支約2.2億元,有關改建成酒店的資本支出約3.6億元,分三年投入,營運酒店的起動成本約2000萬元,資金由集團內部資源撥付。

恒安搞酒店一舉三得
該地皮附近有廈門最大濕地生態園區,五緣灣被譽為廈門「城市新客廳」,面向潯江港,鄰近高崎國際機場,適合作渡假中心多於培訓中心,作為酒店更可為集團提供額外收益,再者,就算改建成酒店,也是大機構用作舉行商務會議及員工培訓的首選!當然,如果酒店內253間房與餐飲設施皆用上恒安的零食、?生及急救用品,更是一舉三得。

部份投資者既不問情由、亦未看清通告,已條件反射加入拋售行列沽之哉,把集團往績通通抹煞,有分析員認為,集團直接把土地出售更化算,明顯是未走訪過該地段的武斷看法,妄顧該地段的稀缺性,亦忽視了集團未有畫公仔畫出腸的策略部署,抵打!

不少表面乾淨、暗藏邋遢的上市公司,就算未有被標籤所謂「不務正業」,大家又敢買嗎?況且,集團處正現金狀態,不用伸手,只要不是刻意去投地,廠地轉型在當今生意難做的時勢下,亦不失為彌補一下收入的考慮,看建滔化工(148)來自地產發展及收租副業的8.84億元貢獻,不也算是廠地轉型帶來的幫補、為業績創造些少亮點嗎?

胡孟青
作者為獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月12日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月12日
黃偉康 論盡股壇 細節的魔鬼
「魔鬼在細節」(Devils in the details)這一句話源自德國著名建築師路德維希.密斯.凡德羅(Ludwig Mies van der Rohe),他在被要求引用一句話來描述成功的

原因時,便只拋出了Devils in the details這四個字。德維希.密斯.凡德羅認為,不管建築設計方案如何宏偉,如果對細節掌握不足,就不能稱之為一件好作品。

當然,現在「魔鬼在細節」這句說話,已被廣泛引用,最新引用此句的人為久違了的「唐唐」。CY回應國民教育問題上,那一句說話是「魔鬼」,最好等「唐唐」進一步解讀,惟希望「唐唐」不會搞爛Gag,認為CY說「不設國教科推行死線」 = 「不撤國教科推行死線」。不過,看到「唐唐」於投票日神采飛揚,「無官一身輕」的感覺再度在「唐唐」的樣貌中透射出來,似乎「唐唐」的風采,才是細節中的「魔鬼」。

自從2008年開始,最令人厭惡的工作,應該是做官,所以有一點我十分佩服CY及陳茂波局長,他們對做官的熱情,一直沒有減退,可是如果訪問香港市民,相信大部分人都會向做官說不,絕對是「不可一、不可再」,相信對此說話最有同感的,應該是政務司長林鄭月娥,尤其是看到自己的民望就快250天平均線都跌穿,內心應該會想為何不與周一嶽等共同進退。

事實上,不單止香港政府的「廚房」有點熱,正在競選連任的美國總統奧巴馬過去4年,其實亦不好過,至於歐洲不少國家的總統、總理,其實早已因為民眾的壓力而相繼下台,撇開希臘自09年起,已出現了4位總理,好像法國及意大利這些經濟相對穩定的國家,他們的總統及總理亦已經人面全非,由此可見全球政府的「廚房」中,「冷氣」全都壞了。

最新一位備受壓力的歐洲領導人物,為德國總理默克爾。日前,德國執政黨基督教民主聯盟成員赫勒爾在新書中批評默克爾,認為她如同電影《教父》中的黑手黨首腦,認為默克爾貪戀權力,破壞歐元區穩定。先不理會赫勒爾的批評原因,但我想和大家先了解一下,默克爾的日常生活如何。

默克爾節儉的情操,早已聞名天下,她出訪期間,住的是普通套房,食的不是高級餐廳,亦不需要VIP房間,而是和隨行在餐廳大堂,共進自助早餐,對比一眾香港官員,不是?房就是僭建,又或者被揭發在出訪期間,要住總統套房,默克爾之行為如同包青天,但她仍然被批評成教父的模樣,是否有點不公平?

不過,既要穩定歐元區債務問題,又要不被國內民眾抨擊動用國家資源救別國,默克爾的工作當然不好幹。至於默克爾最終會否步薩爾科齊或貝盧斯科尼後塵,年底才有分曉,但由於各國對歐債危機的立場,仍有一定分歧,同時政客亦會借歐債問題爭取選票,所以歐洲央行是否可以順順利利回購國債,仍然是未知之數。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年9月12日

施永青 am730C觀點 2012年9月12日

C觀點 - 施永青
置安心應與居屋合併
(2012年09月12日)


政府推出的十招遏抑樓市的措施中,有一招是把上屆政府設想出來的置安心計劃,由先出租再出售的方式,改為立即出售。

有人批評,這種做法是刻意與上屆政府過不去,但我覺得有錯就得改,上屆做錯了,沒有理由一定要今屆繼續錯下去。

置安心計劃的安排非常複雜,而且已接近故弄玄虛。明明是政府出錢資助市民買樓,卻硬說這錢不是政府出的,而是參與者所交的租金。為了能夠自圓其說,政府要參與者先租用置安心計劃的單位一段時間,待收了一段時間的租金以後,才把這些租金拿出來,讓計劃的參與者決定是否用這筆錢作買樓的首期。

表面上,這錢最初的確是來自計劃參與者所交的租金;但政府卻忘記了,這筆錢用作交租後已變成政府庫房裏的錢,已不再屬於計劃參與者了,一錢怎可以二用?在正常的情況下,業主是不會讓租客可以把以前所交的租金,視作為買樓的首期的。政府之所以肯這樣做,是因為當時政府還在堅持不想復建居屋,在概念上不想觸犯政府不應資助市民置業的原則,所以才會這樣巧立名目。

現在政府已決定復建居屋,理論上已不用避嫌,不用再假裝沒有用政府的錢來資助市民買樓。因此我亦覺得,橫豎這錢都是公帑中拿出來的,與其要計劃的參與者先租一段時間才買樓,那就不用做戲了,第一時間就減價賣樓算了。

這樣做,政府可以省了很多行政上的麻煩,可以節省管理成本;而對於市民來說,他們參與這個計劃的目標就是想買樓,現在可以提前買得到,當然不會反對。所以新政府的這項修訂,大體獲得市民的支持。

不過,我覺得新政府的修訂仍不夠徹底,應該把置安心計劃,納入居屋系統,而不是自搞另一套準則,造成概念上的混亂。現時,居屋申請者的入息上限是月入三萬元,但置安心的入息上限卻是月入四萬元。為甚麼一個社會需要有兩套資助準則呢?大家都是靠政府的資助買樓,為甚麼置安心計劃的參與者可以買較大、較好的單位呢?對經濟條件較好的人資助得比經濟條件較差的更多,在社會政策上是說不通的,難道政府應該資助每月收入更高的人去買豪宅?

月入三萬至四萬的家庭,入息已超過香港家庭收入的中位數字。他們雖然不算很富有,要買樓亦不太容易,但租樓還是負擔得來的,只不過住得細一點吧了。他們需要政府資助的逼切性,應不及月入三萬元以下的家庭。政府要幫助他們置業,不一定用居屋的方法,而是可以透過增加土地供應,尤其是增加港人港地的供應。

在復建居屋的初段期間,供應不會太多,把太多的人都納入符合申請的名單裏,只會減少真正的需要者抽中籤的機會,並不能真正幫到更多的市民。

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中環博客 Central Blogger 2012年9月12日

中環博客 Central Blogger 2012年9月12日


Central Blogger 中環博客 - 禤中怡
不能說的病
(2012年09月12日)


上周抱恙至今,但不敢哼一聲,因為在政總見到絕食人數日添、很多年輕人放學後已來靜坐抗議,最重要是秩序井然,查問要否飲水和食物的義工穿梭往來,在大熱天,卻不享受冷氣而選擇為下一代發聲,令人敬佩。

上市公司卻出現高層患病而暫時退下來事件。首推中國石油(857)董事長蔣潔敏,他先被傳失蹤,然後該集團指,他於7月中出席集團領導幹部會議時,身體不適,3天的會議只參與一天就入院治療。集團又話他在醫院的治療效果不錯,但出院時間還不清楚。

望望該集團於上月23日開董事會會議,只說蔣氏因故不能出席,並交由副董事長周吉平主持會議。問題是蔣潔敏患病的話,是否一個股價敏感消息,畢竟是管理高層,任何重大決定也需他在場吧!此外,亦不見該集團話董事長患病期間,由哪一位負責他的工作呢?

或許又是藍籌股,兼且所謂股價敏感資料界定含糊,總之喜歡就披露,無計。

另一間就是細細粒的雅天妮(789),這間過去5年蝕足4年的公司先話當時的主席謝超群失蹤,中止他的職務,再由其配偶葉英琴接手,謝氏之後再被調為非執行董事,再爆出他們兩人之間的法律訴訟。好了,謝超群又被媒體話他患病,可惜公司無作披露,而在周一股東大會上,葉英琴又指謝氏正於精神病院留醫,認真峰迴路轉,比「是旦台」的電視劇更精彩。

不過,該集團對謝超群認真慷慨,如果他精神有問題,理應難以處理日常業務,但仍讓他每月收取月薪45萬元,及房屋津貼4.08萬元,一年13個月糧等埋單盛惠633.9萬元!或許對一間年蝕過億元的公司來說,確是濕濕碎。

最可惜的,可算是去年12月成功幫中國多金屬(2133)上市的行政總裁朱曉林了。周一該公司話,他健康狀況因病轉差,醫生強烈要求他立即停止一切職務,接受治療,但他辭任後,轉做顧問。

在今年福布斯中國CEO薪酬榜中,朱曉林以2.35億元人民幣的年收入,超過聯想集團(992)主席及首席執行官楊元慶所收約9,271萬元,更比於A股上市公司中薪酬最高的萬科總裁鬱亮所收1,305萬元人民幣薪酬多出17倍,在A股及H股上市公司中榮登榜首。

當然,朱氏所獲的巨額收入中,超過2.3億元人民幣是與股權結算相關的,但可見他的地位在公司內舉足輕重,畢竟公司很快見真章,去年虧損大幅擴大至2.4億元人民幣,但已成功登陸港交所(388),這筆開支絕對值得花。

副主席習近平近日亦傳出健康問題,多少明白,上市公司高層健康與否,高深莫測,只是緊跟大隊而已。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年9月12日

財智語陸 - 陳永陸 2012年9月12日

財智語陸:小心中日擦槍走火 - 陳永陸
港股轉靜已是意料中事,不過沒想到中日局勢會突然緊張起來,影響了港股表現。之前已提過,中日問題升級對區內的股市有一定打擊,雖然每次政治局勢對投資市場影響短暫,但今次日本的強硬態度,且不斷在測試中國的底線,擦槍走火的機會上升,由於整體港股成交再度下降,稍有風吹草動可為股市帶來較波動的表現,這點是大家要留意的。

另外,周一已提過歐洲的終極救市方案,仍要看德國法庭對ESM合法性的取態,如果從常理去分析,我認為德國接納的機會已提高。首先,德國本身的出口已受歐債危機拖累,雖然7月數據較市場預期好了一點,但並不代表危機已過,在唇亡齒寒的前提下,德國在救歐豬取態按理是支持的。

港人港地搔不著癢處
問題是,一直以來以通過歐債來刺激歐洲經濟太過轉折,而且多年來亦未見成效,未見其利先見其弊(即未受惠經濟復蘇刺激出口,卻要先背上歐豬國債風險)。

今次歐洲央行的救市方案有「沖銷」,流動性沒有增加,通脹壓力不會增加,加上德國老拍檔法國早已支持歐洲央行的方案,在客觀形勢上,德國牌面上應支持方案。

港人港地未有為地產樓市降溫,地產股繼續走強。平心而論,港人港地原意是好的,但今次建議有點搔不著癢處,除了遠水未能救近火外,就是沒有呎數及置業者規限。

之前已講過,香港買得起第二套、第三套房的大不乏人,只要價錢吸引,這班有能力的人可以加入搶貨行列再出租,如此一來未必可以幫到真正未上車的置業者。

如果要優化此計劃,不妨考慮只可買不可租,以及首次置業人士有優先權。

陳永陸
作者為獨立股評人
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立論 - 林少陽 2012年9月12日

立論 - 林少陽 2012年9月12日

立論:勿寄望中央再印鈔 - 林少陽


中國吸取四萬億刺激經濟方案的教訓後,不會輕言重開印鈔機推動基建。新華社

上周,歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)大打開口牌,事前張揚其歐洲版第三輪量化寬鬆計劃(QE3),無限量入市購買中短期歐豬國債,壓低歐豬國債息率,減輕相關國家利息負擔。

消息出街後,環球股市反彈,惟超級弱勢的中資股份,卻只能在空倉回補的壓力下,上周五反彈了一天,之後已經氣若遊絲。

反之,表面宏觀經濟數據遠差過中國的美國,在企業盈利持續復蘇帶動下,股市已悄然升近四年半以來高位。

股市經濟經常背馳
歷史證明,股市與經濟表現,其實沒有多大關係。在宏觀數據可靠性備受質疑的中國固然如此,即使是宏觀數據爭議較少的美國,其股市亦曾於歷史上,長期與經濟表現背馳。

理由很簡單:投資者其實很現實,他們最關心的,並不是國家的經濟是否保持8%的增長,而是他們所投資的企業,能否保持持續的現金收益及派息增長。

假如每年的經濟增長,是以國民的血汗錢,用來興建大規模的面子工程,然後不到兩年,這些面子工程便有倒塌危險的話,那麼,我們寧願經濟不要增長好了。

美國大選在即,我們很懷疑聯儲局主席伯南克,能否抵受得住執政黨的壓力,不在大選前推出QE3,目前超低的利率環境,可能會進一步押後至2015年或以後。

押注地產股好過樓
換言之,所有受惠於超低利率、盈利穩定,或穩步向上的高息股份,將繼續受到市場追捧。而本港樓市,在增加供應的遠水未能救近火的前提下,亦已進入最後倒數階段。

無可否認,現在,無論政府由誰執政,都很難阻止樓市泡沫的進一步成形,直至本港的失業率明顯惡化為止。

最後一幕煙花,往往是最精彩最引人注目的,現已入場的觀眾,哪會輕言提前離場?

相對地,本港的地產股,不少現價仍然遠低於2007年水平,投資價值明顯高於本港物業。

最近曾有傳言指出,中國政府可能抵受不住經濟下滑的壓力,再次大幅增加政府開支,支持內地的鐵路及相關基建設施的投資。

消息一度令個別基建工程承建商,以及相關儀器供應商的股價急升。後來證實消息只是誤傳,那其實不過是國資委正式批出,早年十二五計劃原定的鐵路基建工程。

本欄認為,中國政府應已吸取2009年四萬億元人民幣刺激經濟方案的教訓,不會輕言重開印鈔機。依靠政府重開印鈔機支持企業盈利走出穀底的投資者,恐怕會失望而回。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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實戰理論 - 沈振盈 2012年9月12日

實戰理論 - 沈振盈 2012年9月12日

實戰理論:一直看好眾所周知 - 沈振盈
昨日有學生在筆者的facebook貼上了孫柏文的《金手指》專欄,不看尤自可,一看就嚇了一跳。內文主要是孫柏文看淡後市,但卻拖埋筆者落水,語道筆者話股市會大跌!筆者何時看股市大跌?確實是摸不著頭腦。

再翻查去周的文章紀錄,更加嚇了一跳,9月6日文章的標題為「淡勢已成恐試萬八」。筆者首先澄清,本欄的標題是蘋果編輯所編撰的,並非筆者之原裝標題。而孫柏文之誤會,相信是跟討論區上一些打手一樣,只看標題而不看原文。

通常一些互聯網討論區的打手,會在你文章中截取一句句子,再將之扭曲你的意思,以達成個人的目的。可能孫柏文只看標題而不看內容,亦有可能佢是讀番書的,中文的閱讀理解能力未夠水平所致。

和黃、新世界值博

筆者一直是好友,這是眾所周知的,在9月6日的文章中,有關18000之講法,其實只是話圖表派會這樣去度位,但接著已指出,隨時有政策因素而挾上。是否看淡,大家大可重溫此文章以作判斷!

發完牢騷,回說大市,上周五急升之後,這兩天出現回吐也屬正常,相信只是急升後的調整而已。歐央行救市之心昭然若揭,但市場仍半信半疑。不過,淡友明顯是先避其鋒。故歐元重上1.28水平,直逼1.3關口,而港股亦在成交回升配合之下,進一步挑戰20000點關口。

至於股份方面,權重股以?控(005)、和黃(013)及本地地產股最強,當中以和黃及新世界(017)最具值博率。中資股方面,內險股具吸引力,首選財險(2328)及平保(2318)

沈振盈
作者為證監會持牌人士
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環球經濟 - 王冠一 2012年9月12日

環球經濟 - 王冠一 2012年9月12日

王冠一財經專欄:東風雖備仍防有變

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/09/11, 週二
上週指美國聯邦儲備局要加推QE3,仍欠缺增加說服力和減少阻力的東風,但較預期疲弱的8月就業報告公佈後,聯儲局本週議息時大可火乘風勢,放手大幹一番。市場於就業報告後亦認為,QE3出台的機會已幾乎百分百,問題只在於時間。歐洲央行落實了無限量購債的「直接貨幣交易」計劃後,西意孳息均進一步滑落至安全區域,歐債危機已大為紓緩,聯儲局會否珍惜有限彈藥,留待應付年底可能拖垮經濟的「財政懸崖」?

先分析美國最新就業數據內容。失業率由7月的8.3%降至8.1%,是由於有36.8萬失業者主動退出勞動市場,令整體勞動人口大量減少所致,並非真的有更多人找到工作。在職人士佔整體勞動人口比率降至63.5%,是1981年9月後新低數字。8月新增非農職位僅9.6萬份,與過去半年每月平均新創職位9.7萬份相約,低於市場預測的逾12萬份,而之前兩個月亦同時往下修訂─—7月增幅由16.3萬份修訂至14.1萬份;6月則由6.4萬份修訂至4.5萬份,合共減少4.1萬份職位。

私企新增職位佔10.3萬,政府公營部門則裁減了7,000人。值得注意的是,私企創造職位中,新公司招聘佔去了8.7萬份,反映企業招職意欲仍普遍低迷。約有40%新職位來自零售、消閒及餐飲、臨時工及家庭護理服務等四大低收入行業,作為美國經濟骨幹而相對高薪的製造業職位卻減少了1.5萬,令平均時薪減少了2美仙,至23.52美元,平均每週工時則維持在34.4小時。由於有較多長期失業者退出,失業超過27週的長期失業人口下降了15.2萬至僅逾500萬,而計入失去搵工欲望或未找到全職要做散工的U6失業率亦由15%降至14.7%。

聯儲局上次會議紀錄顯示,大部份成員均認為,除非經濟顯著改善,否則很快便要加碼刺激經濟;主席伯南克於上月底央行年會亦稱,對疲弱的就業市場極度關注〔grave concern〕,不排除會採取行動去壓低失業率,之前亦說過貨幣政策存在「滯後」特性,故釐定政策時需具備前瞻性,其實亦指向加推QE3的傾向,經濟無顯著改善,市場認為QE3推出機會百分百,不無道理。

市場對聯儲局何時出招看法分歧。高盛首席經濟師哈祖思〔Jan Hatzius〕於上月中的客戶報告中仍稱不預期QE3會在9月出現,就業報告後即時轉?,指本週加推機會高於50%;理財顧問公司Mesirow Financial首席經濟學家史沃卡〔Diane Swonk〕前週認為9月加推QE3機會一半半,但亦於就業報告後高呼「來了」;IHS Global Insight首席經濟學家高爾特〔Nigel Gault〕預計聯儲局在9月13日宣佈加推QE3,規模達5000至6000億美元。

持不同意見的則有Moody"s Analytics首席經濟學家詹迪〔Mark Zandi〕及末日博士魯賓尼,均相信QE3會留待年底財政懸崖導致經濟更差時備用。ITG投資研究的布利茨〔Steve Blitz〕亦認為,延長低息承諾的機會有60%,即時加推QE3機會僅為10%。

近年各國央行大增政策透明度,以減少市場動盪。從近期種種跡象及不同市場反應觀察,加推QE3的東風既已具備,聯儲局不應拖延,但歐債危機紓緩,失業率又不升反挫,卻為QE3是否出台增添了變數。及早推QE3預防經濟滑坡,還是留下彈藥待經濟跳崖時應急,全在伯南克一念之間,若取後者,過早亢奮的投資者便隨時遭遇滑?盧。較聰明的做法,可考慮先避其鋒在議息前減少持倉,避免孤注一擲,把所有雞蛋放在同一籃子內。

王冠一
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環球經濟 - 王冠一 舊文

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月12日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月12日

看圖佈陣:今重現牛差好友處上風 - 祝文韜


德國法院今晚將裁定歐洲穩定機制(ESM)是否違憲,市場屏息以待,昨日以即市炒上落為主,但好淡雙方見好即收,令市況反覆。恒指低開70點後,跌幅逐步擴大,午後最多169點,尾段急彈,最多倒升80點,收19857,升30點,成交445億元。

恒指昨日先跌後回升,在20日線(19775)之下開市,回落至50日線(19653)好友開始反攻,日線圖收下手影稍長之陽燭,收市重新站穩20日線之上。恒指島形底形態已初步確認,技術指標持續好轉,MACD熊差距收窄,今日甚有機會重現牛差,除非外圍突然傳出重大利淡消息,否則淡友不易重佔上風,後市仍傾向上試上月高位20300。

後市倘向上,估計又是再藉炒QE3或歐央行落實買主權債等消息;不幸向下急插,甚有機會是歐債危機再現風吹草動。前者勢令貨幣貶值,後市則觸發市場避險情緒,皆有利金價。走勢漸入佳境的紫金礦業(2899)昨跌逾3%後回穩,收市僅跌0.4%,收報2.69元,成交3914萬股,可投一注。

紫金MACD重現雙牛
紫金2月升近3.80元後回落,5月跌至2.20元附近喘穩反彈,周一升破6月短期升軌後,已連續兩日站穩其上,MACD重現雙牛,9RSI重新站穩中軸,候2.65元買入,目標2.87元,失守2.60元止蝕。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年9月12日

中環在線 - 李華華 2012年9月12日

中環在線:張華峰拉票大瘦身 - 李華華


當選立法會金融服務界議員?張華峰一向噸位十足,本身有成260磅,一場選舉除?送佢入立法會,仲送走埋佢30磅肥肉。為?健康同形象,佢打算用半年時間積極減肥,減多30磅,咁就唔驚個pat pat揳實議事廳張大班椅啦。

張華峰以6票之差,險勝李君豪,聽講周一淩晨佢?等點票,第一輪報數,張華峰同李君豪平手,各取得115票,搞到兩人如坐針氈,眼光光等天光,直到朝早點埋第二輪票先知勝負。

講政綱忘記食晏
張華峰認為,勝出原因主要係親身拉票,佢7月尾決定去馬參選就即刻洗樓拉票,每日走來走去拜會各證券行老闆,講解政綱,有時講到唔記得食晏,日子有功,一個月唔夠,佢已經發現褲頭越來越鬆,皮帶要扣緊兩格,早幾日上磅,發現原來唔見?30磅!

眼見行多?、食少?就輕易減去幾十磅,張華峰即刻落實減肥大計,希望透過運動、行山同食少?,半年內再減30磅,目標係減到200磅左右。雖然同醫生講?標準體重180磅仲差廿磅,但佢覺得已經係可以接受?磅數。

其實減肥都好?,張華峰今年60歲,清減些少,身體健康之外,望落又精神?,話曬未來四年要做尊貴?議員,點都要顧嚇外形同形象。話唔埋做得一年半載,張華峰真係可以減到180磅都未定!

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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投資的天空 - 張士佳 2012年9月12日

投資的天空 - 張士佳 2012年9月12日

投資的天空:好友仍然佔上風 - 張士佳


由於市場觀望德國憲法法院對歐洲穩定機制(ESM)是否合憲的裁決,以及聯儲局議息會議,上周尾段齊齊急升的環球股市,都稍作整固。

港股昨日一度跌近200點,不過始終勢在好友,午市突然拗腰倒升,以筆者所見,一般投資者已算是比先前樂觀了,雖然唔敢大注買,但起碼多?人夠膽加入細價股的戰團,短炒博佢升十個八個巴仙。

對看好的投資者而言,筆者認為隱憂在於內銀股,過去兩日的表現都比大市遜色,即使昨日人行公佈,8月份新增貸款比預期高,但對內銀股的股價似乎沒有多大幫助,反而成為拖累H指跑輸恒指的元凶,可能市場對內銀股仍有相當戒心,存在資產質素轉壞的憂慮,以致表現略顯不振。同時,內地又大搞基建,相信會引起一批人擔心,當年放水對內銀的後遺症尚未解決,若再推疑似「4萬億元人民幣2.0版」,潛在壞賬豈不是越碌越大?

應市策略方面,現階段看好看淡都不宜過份進取,聯儲局議息後有冇QE3,並非最重要,關鍵是看市場如何解讀,抓緊時間鎖定對象,諗定數個what if更為重要,尤其想造淡的投資者,更忌過早行動,話曬現時好友佔上風,隨時未向心中方向移動已先俾人挾死,到時要作新部署時便無子彈。

與曾卓鋒(寶來證券業務經理)聯合執筆(逢周三、五刊出)
作者:張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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投資心得 - 石鏡泉 2012年9月12日

投資心得 - 石鏡泉 2012年9月12日
12/09/2012 09:05
《選股情報-石鏡泉》歐債OUT?
《選股情報》今早(12日)6時半起來,慣例上網看新聞。昨日(11日),CNBC頭

10條新聞,大部分跟歐債有關。今日環球市場都在等德國憲法法庭對ESM,歐央行買債是否

有違德憲法,理論上應佔頭10條新聞一定篇幅,但十分奇怪,只有到第28條新聞才跟歐債有

關,而頭48條新聞中,只有兩條是歐債(都是舊聞)。
到早上7時,新聞頭條一直在更新,頭48條新聞中,歐債新聞(仍是舊聞)只得一條,而

且更退位至第38條。
CNBC對報道歐債的優先次序變,是否代表歐債已OUT,或起碼對財經傳媒,歐債再不

是焦點所在?有關分析可看今日筆者在《經濟日報》欄。
歐債OUT是否港股就好?恆指可望上試20000,但能上多少仍要看A股,而有關A股

的分析,請看筆者在今日《晴報》欄。
估計恆指仍要等今晚德國憲制法庭的裁決,到明天(13日)美儲局議息有結果後,才會有

較大起動力的。《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文

大行報告 2012年9月12日

大行報告 2012年9月12日

《大行報告》匯豐:騰訊(00700.HK)估值略過高 重申「減持」評級

2012-09-12 11:19:23
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匯豐環球研究預計,騰訊(00700.HK)互聯網增值服務的經營利潤率有43%,移動及電訊增值服務及網上廣告則分別有38%和29%,但估計E-commerce經營方面會錄得顯著經營利潤率為負21%。該行認為,集團的互聯網增值服務將為日後增長動力,因此預計此業務將價值約每股113-178元。

同時,匯豐相信騰訊現時估值略為過高,2012及13年盈測市盈率分別為27和22倍,三年每股盈利複合增長23%,故維持「減持」評級,目標價221元。預期騰訊會跑輸大市。若風險胃納改善,料投資者會鎖定利潤,換馬至落後股份。(gi/a)

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大行報告 2012年9月12日

大行報告 2012年9月12日

《大行報告》摩通:保障房增長未見減弱 維持中國建築(03311.HK)「增持」

2012-09-12 10:24:37
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摩根大通表示,中國建築(03311.HK)為本港最大承包商,以及國內最大保障房承包商。公司於8月獲得第二大保障房合同,令手頭合同額累積至670億元。此外,內地保障房增長完全未見減弱,首八月保障房開工面積達650萬套,基本建成420萬套,開工率93%,全年目標似乎可於9月完成。維持該股「增持」評級,目標價13元。(mi/a)

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大行報告 2012年9月12日

大行報告 2012年9月12日

《大行報告》瑞信:東航(00670.HK)獲母企注資影響正面
2012-09-12 10:32:48

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東航(00670.HK)公布,將於未來6個月向母企出售14億新股(A股H股各佔5成),以集資36億元人幣(下同)。瑞信指A+H股混合發行價為3.15港元,比公司帳面值高30%。交易完成後,母企佔股由59.94%上升至64.35%。

瑞信表示,此次注資能改善東航的資產負債表,預期2013年的淨資產與債務比率將由80%下降至78.6%,每股淨值將增加2.8%。股本基礎增12.4%,可被每年節省2.1億元的利息所抵銷,每股盈利因而攤溥4.2%。

該行預期市場反應正面,維持「跑贏大市」評級,目標價3.3元。(ce/a)

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