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2012年12月5日 星期三

曾淵滄專欄 2012年12月5日

曾淵滄專欄 2012年12月5日

曾淵滄專欄:估雙頂跌過慮兼多餘 - 曾淵滄
昨日恒指依然跟著A股走。上午A股持續下跌,港股也跌;午後A股回升,港股也收復失地。前日恒指創今年新高後大幅回落,從圖形走勢來看,的確有雙頂下跌的壓力。不過,不要耍小聰明地去預測會不會出現雙頂下跌,圖形走勢往往只在圖形確認後,才真正顯示力量。

換言之,恒指若要出現雙頂下跌,恒指必須跌破雙頂的頸位,即21000點,過早擔心是沒必要的。目前恒指21800點,與21000點相差800點,800點是小數目,早800點行動與遲800點行動,對非投機的投資者而言,沒有甚麼分別。

據說?控(005)打算賣掉手上的一些次按合約,這批垃圾已經收藏了幾年,不過,只要美國的屋價能夠回升,遲早有一天垃圾又會再度翻生。

長建轉型悶聲發大財

前一陣子,市傳兩大熱門股將加入恒指成份股:銀娛(027)及長江基建(1038),結果兩者都落選。但是,落選後兩者的股價一點也沒有受壓,長江基建近日更屢創新高,大受保守投資者的支持及多家大行的熱捧。

股市越波動,收息為主的公用股就越受歡迎。不過,因為長建是控股公司,因此股價所能享受到的PE值比其子公司電能(006)低,也比中電(002)低。

近兩年,長建改變策略,不再只是間接投資公用事業,而是夥拍子公司共同投資英國公用事業,提高收益。

今年7月,曾經以46.15元配股,集資超過200億元,進一步壯大力量。目前歐洲正處於衰退階段,可能出現不少新的收購機會,可以加快長建及其子公司電能的盈利增長速度。

曾淵滄
大學教授
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金融High Tea 2012年12月5日

金融High Tea 2012年12月5日
金融High Tea——大象排毒中
2012年12月5日
■滙控今年表現一洗頹氣,股價由去年底11月的57.45元,一路升至昨日的17個月高位78.7元。資料圖片

昨日港股都只係上落市,內地上證綜指升番0.8%,但港股只係反彈32點升0.2%,弱底未除,倒是重磅股匯控(005)表現較佳,收報78.7元,升0.5%,支撐大市。

本地股民對大笨象匯控可以話又愛又恨,皆因過去佢係股民愛股,逢低必買,逢買必贏,但自從金融海嘯後都無呢枝歌仔唱。不過大象今年表現一洗頹氣,股價由去年底11月的57.45元,一路升至昨日的17個月高位78.7元,一年時間升番45%,認真唔簡單。市場睇番好啲佢,主要原因係有消息指匯豐開始出售共值442億美元的美國次按有毒資產,雖然係蝕住賣,但對股東回報有利。

英國傳媒報道,匯豐擬斬件式出售美國次按債券,明年會先出售4個有關組合,資產值共27億美元,有對沖基金已經表示興趣。這是2008年雷曼兄弟倒閉以來,匯豐首次沽出次按資產,集團為次按組合已作出近30億美元的撇帳,美國樓市又有少少起色,所以匯豐賣次按資產的作價相對於帳上已減低的價值,隨時唔使蝕。匯控在排毒中,逐步解毒,股價壓力都少些。

我在8月時都講過匯控開始走番入一條上升軌中,叫大家留意吓,當時佢股價大若68元,升咗幾個月,上升走勢更明顯,呢兩日略回,昨收78.7元。茶友講起,若有興趣炒吓大笨象,可以咁玩,每次等佢從高位回落5%左右,可以買吓,然後等佢上穿高位,高過上次高位3、4%可以走,等佢回落再買,以最近高位79.55元,比高位低5%,即係回到75.6元時可以開始買吓,即係每一轉目標只係執佢8至9%,亦以相同比例止蝕。

高盛睇A股升26%
內地A股市方面,上證綜指連鐵底2000點都磨穿。高盛亞太區首席策略分析師慕天輝話,內地股市受到三大因素影響:包括中企業盈利能力、阿爺政策方向以及供應過剩問題。他估計情況會改善改善,加上A股估值低至市盈率9倍,比H股9.7倍更低。估計至明年底滬深300指數潛在升幅有26%。明年內地會有結構性改革,故睇好保險及鐵路板塊股。至於國企指數明年底目標為12500點,較現水準有18%潛在升幅。

濠賭股跌鑊金可低吸
講起澳門濠賭股,昨日顯著下跌,澳博(880)、永利(1128)跌6%,金沙(1928)跌4%,愈大隻愈跌得勁,大家初時懷疑因為澳門11月份博彩收入增長8%,升幅收窄,所以市場拋售有關股票,後來才發覺同前政治局委員薄熙來有關。

原來英國《泰晤士報》出咗段嘢,引述澳門警方消息人士話,內地仍在調查薄熙來是否曾經在澳門非法洗黑錢,在11月底內地派出調查人員到澳門突擊調查,檢查了澳門一家大型賭場的貴賓包廂,扣留了6名懷疑中介人士。就係俾呢段新聞嚇一嚇,嚇到濠賭股係咁跌。

我同中環茶友傾起,有少少覺得濠賭股因為呢條消息全線跌,係唔係有少少反應過敏?一則只係話查咗一間賭場,唔係間間中,澳門街咁細,照計查邊間好易通天,跌得最多的嫌疑較大,其實唔關事又使乜跌咁多?其次係澳門唔同美國,美國查銀行洗黑錢,其實係發窮惡搵水,總之間間都查,你頂唔順就賠錢和解,賠親都幾億美金,所以銀行股因而大跌有理由。阿爺查薄熙來洗黑錢,並唔係想逼賭場賠錢,而係真正想追尋黑錢下落,不會胡亂搵賭場開刀,茶友結論係反其道而行,等濠賭股跌深啲,反而可以低撈炒一轉。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年12月5日

青心直說 - 胡孟青 2012年12月5日

青心直說:廣汽奇瑞閃婚有理 - 胡孟青
與日方合資的廣汽本田及廣汽豐田,一直是廣汽集團(2238)主要盈利來源。上月中,廣汽與內地自主品牌奇瑞汽車,在北京宣佈建立內地汽車產業間首個戰略聯盟。雙方將在整車開發、研發資源、生產製造管理等多個領域展開合作。合作純限於戰略,不涉任何股權與資本操作。

有分析形容為強強聯手,亦有人指雙方只是為勢所逼,被動閃婚。
廣汽第三季業績受內地反日事件拖累,盈利急跌58%至3.57億元(人民幣.下同),明顯希望借助奇瑞自主品牌技術優勢,擺脫對日系合資企業的高度依賴,分散風險。

隨時向市場?人情
連續11年保持中國自主品牌銷量一哥地位的奇瑞,在內地激勵政策陸續取消後,增長隨即放緩,加上本身合資車企產品走低端路線,壓縮了奇瑞的市場份額,不單導致利潤下滑,更令中期業績首度轉盈為虧。

奇瑞的目標是要強化市場優勢,借廣汽發揮槓桿作用。雙方更可以透過產品線互補實現資源共享,共同採購,從而控制及分擔高昂的研發成本,發揮規模經營效益。

廣汽與奇瑞互補長短,奇瑞在小型轎車的優勢正好是廣汽的弱項,而廣汽的中高端品牌管理經驗與供應鏈管理,有利提升奇瑞品牌價值。

然而,根據國際車企聯婚的慣例,如日產與雷諾、通用與標緻雪鐵龍等均涉及股權轉讓,因為但凡合作就不期然會拉扯到融資層面,以示投入與誠意。

巧合的是,奇瑞此時正心急想上市融資,廣汽亦面對資金壓力,廣汽的上市地位正符合奇瑞借道融資以取得資金的需要。與此同時,流動負債達20億元的廣汽,也有需要借助與奇瑞的合作啟動融資,亦顯得有理有據。

胡孟青
獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月5日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月5日
黃偉康 論盡股壇 中國的後遺症
A股昨日先跌後升,結果亦為港股帶來支持。不過,我仍然相信恒生指數將受惠於資金留港的因素,所以下跌壓力不大,並且對港股在明年第一季前的走勢,抱偏向樂觀的態度,可是對上證指數的看法,仍然悲觀,待下試

1,800點後,再看看A股是否可以反彈。

昨日談到,「限售股」解禁為A股帶來的衝擊,可是「限售股」的問題,並非今日才知悉的事情,那麼為何仍可以對A股帶來如此大的「殺傷力」?這某程度上其實反映了中國經濟增長強勁之背後,其實隱藏不少風險,又或者不少後遺症正逐步浮現及揭露出來。

其實「股權分置改革」以前被稱為「國有股減持計劃」,只是重新包裝後,改名為「股權分置改革」。不過,既然原名為「國有股減持計劃」,那麼「股權分置改革」存在給予國有股持有者一個套現之機會。那麼,到底「股權分置改革」要進行多久,才可望完成,對A股之影響亦可以完全消除?答案是仍然需要一段長時間。

滬深兩個交易所的市值,現時約為2萬多億元人民幣,不過可流通的股票市值,約為1萬億元人民幣,即仍未流通的股票市值,超過1萬億元人民幣,這代表明年市場仍然要面對「限售股」解禁帶來的壓力。當然,仍然會有人反駁,「限售股」解禁,不一定代表這些股份的持有人,會即時沽出手上的股份,可是大家不要忘記的是,當所有「限售股」獲得了流通權,這等同於滬深兩個交易所可流通的股票,一下子變成了原來的兩倍,這樣龐大的潛在壓力,加上現在內地投資者信心不足,就算這些股份不是即時被全數拋售,心理壓力影響下,內地股市亦會出現反彈乏力的情況。

更何況國有股基本成本為一元人民幣一股,但獲得流通權後,市價大多是原有價格的幾倍甚至十幾倍,所以就算上證指數處於4年多以來的低點,「限售股」的持有人,仍然可以在股份解禁後,透過在市場拋售而獲得豐厚的利潤,故此憧憬所有「限售股」股東在股份解禁後,不沽貨套現乃是不切實際的想法。

不過,真正想討論的重點,其實是既然早於2004年1月31日,國務院已經發布《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若幹意見》,明確提出「積極穩妥解決股權分置問題」,那麼為何8年後的今日,內地股票市場,仍然要受「股權分置改革」所影響?這就是我想提出之重要議題,就是不要將中國過去10年的經濟增長,視之為一種成就,亦不應就此認定中國過去10年之發展是絕對性的成功,因為一個國家之經濟發展,並不能單以10年就可以定勝負,日本就是一個很好的例子,繁榮10年後,帶來的卻是「失落20年」甚至「失落30年」,所以中國未來10年的情況,會否受一系列的「後遺症」所影響,這才是重點所在。

明日再談。
黃偉康
(逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年12月5日

施永青 am730C觀點 2012年12月5日

C觀點 - 施永青
小班教學更需好老師
(2012年12月05日)



【am730專欄】由於香港的生育率下降,未來數年的中學新收學生將會大減。如果要維持現時的每班收生標準,勢將有一部分學校沒法達到指標,要面對縮班殺校的威脅。

教育界希望政府乘機推行小班教育,即不但教師可以保住自己的工作,而且還可以提升教學質素,令學生有所得益,而教育局則只肯答應降低每班的收生指標,卻不肯承諾在中學推行小班教育。

推行小班教育當然要花錢,據說每年可能要增加56億的開支。由於香港近年都有可觀的財政盈餘,錢應該不是最大的考慮。現時,妨礙全面推行小班教育的阻力主要有兩個方面:一個是很多家長希望名校行大班教育;另一個是教師尚未為推行小班教育作好準備。

如果政府要推行小班教育,那就應一視同仁,在全港的學校都推。可惜香港的家長都希望名校行大班制,以增加他們的子女進入名校的機會。家長的這種選擇——寧要名校的大班,不要Band3的小班,豈不是否定了小班教學的價值﹖

現時的名補習社開班,不但可以坐爆特大班房,還可以開多幾班只看電視,學生根本沒有機會與教師互動,只能接受灌輸,與買隻光碟自己睇錄像差不遠。但家長與學生都願意付高昂的補習費去自作孽,為香港這樣心態的家長與學生提供小班教育,真有點枉費心機;不如容許名校開千人大班,勢必更受歡迎。

現時的教師,大部分都支持小班教育;因為每班人數少,課堂秩序就比較容易維持,改功課簿也可以改少一些。這樣應該可以減輕教師的負擔。但要維持真正的小班教育,殊不簡單,教師可能比現時更辛苦。有些教師現時只是葉公好龍罷了。

小班教育的精粹是讓教師可以有機會照顧個別學生的特殊需要,可以有針對性地去糾正個別學生的偏差。那上課就必須有互動,不能只是由教師照本宣讀,向全班傳授一概的知識。

所謂互動,不應停留在由教師發問學生作答的方式,而是要引導學生自己提出問題,然後對問題進行討論切磋,以形成自己的觀點,找出自己的答案。

要用這樣的方式去引導學生尋求知識,需更好的老師,作更大的投入。教師備課會比以前更辛苦,不能再一本筆記,一教就30年。教師對學生必須有個別的關懷,有深入的認識,否則很難對每個學生作出針對性的誘導。教師需要以自己對人生的取向與對知識的渴求作典範,去感染學生。

這樣高的要求,可能香港的教師現時尚未準備好;但如果沒有理想,小班教育豈不是流於每班可以教少幾個學生?哪增加那麼多的開支是否還值得?

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中環博客 Central Blogger 2012年12月5日

中環博客 Central Blogger 2012年12月5日


Central Blogger 中環博客 - 禤中怡
黎智英轉戰緬甸?
(2012年12月05日)



【am730專欄】傳媒發掘新聞,怎知近期傳媒本身亦成為新聞主角,且看電訊魔童王維基(Ricky)與亞視盛品儒交手,真的更勝電影橋段。

Ricky當年打IDD戰,迫使政府和香港電訊提早終止國際長途電話專營權,即使迎戰巨無霸香港電訊也不失陣地,甚至趁長途電話退潮之際,又大膽轉型做寬頻,發展為固網商,相信作戰經驗豐富的他懂得打這場免費電視戰,且看早前低調等待,直至近期才出擊,讓梁特首政府又要處理多一個計時炸彈。

繼發展固網業務的公司稱為「香港寬頻」後,昨日又宣布,將城市電訊(1137)名稱改為「香港電視網絡」,終於反映其真正業務範圍,並進一步向港府展示發展電視業務的決心。

有趣的是,魔童的兩間公司均與「香港」兩字不離不棄,其實平平無奇,與對手亞洲電視比較,勝在有親切感,未知日後是否簡稱為「香視」呢?

至於另一間成為焦點的傳媒機構自然是震撼港台兩地的壹傳媒(282),賣走台灣傳媒業務消息頻仍,自己間公司可以提供大量獨家消息,單是買家股東身份也可追蹤多時。

交易本身也變化多端,連簽約也要安排在澳門進行,同會計界朋友談起,大家都話可能為了稅務安排,但又說不出所以然,究竟有人不想去台灣,定有人無意來香港,索性選擇第三個地點,認真撲朔迷離。

隨後又聽聞壹傳媒主席黎智英已經飛往另一個國度——緬甸,禤中怡也不知葫蘆裡賣甚麼藥,畢竟該國同樣出現翻天覆地的變化,且看昂山素姬成功重登政治舞台,且出外訪問,而西方國家好像見到新盟友般,又解除制裁,那些號稱民主的國家首腦也急不及待來訪,完全是難以想像的進步,此時此刻走訪當地,確令人摸不著頭腦,有說他去看看當地樓市,可能參與投資物業等等。

另一個更有趣的可能性,竟然話他轉戰當地傳媒業!所謂空穴來風,原來當地取消對媒體的審查制度。不過,在當地做記者的,應該不易相信會有徹底的言論自由,白色恐怖始終難以一掃而空。

不過,黎智英喜歡挑戰新事物,況且若賣台灣傳媒業務後套現一大筆,又有彈藥打仗,只是戰場轉往另一處而已。

早前又有人話他或意興闌珊,下一步可能連香港的傳媒業務也賣盤,畢竟有一定年紀,總之消息滿天飛。

不過,該集團剛簽的2.1億元銀團貸款規定,黎智英需繼續在未來3年持壹傳媒最少51%股權,意味有興趣的投資者要有足夠彈藥,解決這個貸款承諾。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年12月5日

財智語陸 - 陳永陸 2012年12月5日

財智語陸:濠賭股震盪只屬短暫 - 陳永陸
前重慶市委書記薄熙來的墮馬,連累了濠賭股!英國《泰晤士報》報道,負責調查薄熙來的人員,正調查其是否曾利用澳門的賭場非法洗黑錢。濠賭股表現向來取決於中央的政策方向,如果因政治因素要清算,濠賭股所遇的心理壓力委實不小。近日與內地朋友交流,都指下任國家主席習近平想致力清廉管治,雖料所遇阻力不少,但新官上任多少也會向大眾爭取點表現,而近日內地肅貪的行動的確較過住積極。正因如此,假若中央因薄熙來事件加速收緊澳門賭業,的確會打擊濠賭股的前景。

但一宗可能洗黑錢的疑案,會否真的令中央下封殺令呢?我認為機會不大。究其原因,自回歸以來,在政治層面上澳門都較諸香港易為控制,故此不會因個別的政治事件而扼殺整體娛樂事業的發展。

恒指現非造淡時機

再者,觀乎其他中央收緊對澳門放水行動,多少也因為中美的政治角力,向美國經營者施壓。但澳門娛樂事業發展至今已非常成熟,沒有明確的營商陣營的分野,中央明顯少了一個因素去收緊。加上內地不少資金跟澳門娛樂事業有千絲萬縷的關係,亦非簡單說打壓就打壓。因此,我認為薄熙來事件對濠賭股的震盪只是短期。

昨日濠賭股遭急洗,也與近日累積不少升幅,獲利盤借勢脫手有關。事實上,近年濠賭業所交出理想的業績,全都是來自自然增長動力,股價震盪後仍會有買盤吸納。

另外,昨日看過不少分析都認為恒指出現雙頂回落的格局,但我認為暫不能單靠一兩日的走勢去斷定。市場其實亦觀望人保(1339)上市後資金流向的改變,既然早已做好防守部署,等多幾天再看形勢也未遲,現在非主力造淡的時機。

陳永陸
獨立股評人
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立論 - 林少陽 2012年12月5日

立論 - 林少陽 2012年12月5日

立論:港交所配股熱烈的啟示 - 林少陽
雖然A股屢創新低,熱錢還是持續湧入本港。在加長版SSD配合BSD雙重夾擊之下,流入本港的熱錢,應該不大可能會流入本港樓市。由於可供外資投資的金融工具不多,相信聰明的讀者,大概也能猜得出熱錢流入,究竟去了哪裏。

假如上述推測正確,在可見的將來,甚麼中國硬著陸軟著陸這個學術研究題目,相信只有困在象牙塔內的清高學者,才會有興趣鑽研。至於像筆者一樣,尚在食人間煙火的凡夫俗子,只能學黃永玉那幅一度令他惹上麻煩的名畫《貓頭鷹》一樣──「隻眼開,隻眼閉」。

股價已充分反映負面情緒
做投資的必須明白,金融市場,跟現實是兩個很不同的世界。弄不懂這一點,絕難成為出色的投資者。乘著近期港股強勢,港交所(388)在獲英國監管當局批准,完成收購倫敦金屬交易所(LME)後,隨即配售總值8億美元新股。據報交易獲香港政府及中國主權基金承接過半股份,因此配股在不夠一小時內已超額認購,最後要加碼至10億美元,並以接近上限價的118港元完成配售。

當港交所提出以170億港元價錢,或逾100倍歷史市盈率收購LME時,全世界幾乎一致認定,那是一個很差的收購。我們往往以自己的過往經驗去推測未來的事件,並很容易想當然地,基於大部份的收購合併都會失敗告終,認定所有的收購合併都必死無疑。

港交所會否被老外騙了?可能會。然而,由於收購已成既定事實,除非大家不相信投資大眾的集體智慧,否則很難令人相信,市場至今仍未充分反映負面訊息。在證實港交所收購LME後,其股價一度跌至與去年10月初齊頭的100港元水平。大家不要忘記,去年恒指一度下試16000點水平,今年當港交所重遊舊地時,恒指卻已站穩於19000點以上水平,換言之,就是因為這單負面新聞,港交所過去一年,跑輸恒指近20%。

LME不過是一個小眾會所,多年來盈虧都是有限數。即使在商品市況不濟的去年,LME仍然錄得微量盈利。基於上述考慮,我們幾可肯定,收購LME不會令港交所陷於萬劫不復的境地,最大的負面因素,就是需要配售新股及發債,攤薄港交所未來盈利能力。

未來盈利攤薄低於一成
早前,港交所已為收購,發行總額5億美元,2017年到期的可換股票據,票息是0.5厘,而每股初步行使價為160港元。利息開支似有若無。連同今次發行10億美元的新股,總攤薄效應,亦不過是8%。即使未來再融資,即使假設LME未來全無盈利貢獻,攤薄效應將控制在10%以下。過去一年,港交所已跑輸恒指20%,市場對港交所的懲罰,是否已經足夠?

港交所用170億元買個花瓶(起碼現在看來如此)回來,究竟值與不值?若計短線影響,就連我八歲的小兒也懂得計;至於長線影響,大家現時只能各說各話,只有放長雙眼,讓未來給我們一個答案。我只能肯定地說,港交所不會因為這單收購,搞到一身蟻。而最近市場對港交所的熱烈承接,對港股後市,或有一點正面啟示。

筆者客戶持有港交所
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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實戰理論 - 沈振盈 2012年12月5日

實戰理論 - 沈振盈 2012年12月5日

實戰理論:港股玩插水宜靠邊站 - 沈振盈
前日急跌,昨日個市又似跌唔落,究竟是真的要插水式下跌,還是玩插水(足球比賽術語,意即扮跌),此刻暫難確定。昨日的走勢初步顯示21700點有支持,似乎是跌唔落,而此水位剛好亦是筆者一直強調的期指轉倉價,實在是頗為關鍵的大位。此外,另一個大位就是雙頂形態的頸線位21098點。究竟後市是升還是跌?此刻的圖表並未能明確顯示後市方向,但從期權的部署,以及期指的盤路分析,現在似乎要玩「插水」。

要跌幾多?就要視乎何時令到較多人睇淡及造淡,而此刻仍未有訊號。故此,在策略上只宜?住貨底靠邊站,不加也不減。

寬己嚴人港交所要檢討
港交所(388)配股竟然聘請一間沒有於香港註冊及證監會牌照的公司作顧問,確實令市場譁然。這做法是否有違證監條例,暫難有判斷,因為要視乎國開證券所提供的服務性質是否受監管,以及有否為此等活動收取費用。其實港交所作為證券市場的營運者,本身又是上市公司,在某些範疇一定會涉及利益衝突。如何去平衡及如何監管,似乎有關方面應該有更嚴謹的守則去作處理,以免有雙重標準。

最近聽某間窩輪發行商提及,交易所近期對輪商的監管有矯枉過正的情況。例子就是當有投資者打熱線電話向輪商問價,港交所也要求輪商一定要開價。筆者一向不會偏幫輪商,但覺得似乎有關人士不明白「問題」跟「要求開價」的分別。

筆者一直覺得,港交所的管理層一直不熟悉市場運作,以外行人管內行人,只會摧毀市場。當年因市場淡靜,為了成交就胡亂推出不合理的寬鬆窩輪法例。後來,投資者投訴得多,就以苛政一刀切去對待輪商,實有過橋抽板之嫌。

沈振盈
證監會持牌人士
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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年12月5日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年12月5日

看圖佈陣:陀螺待變跌浪未完結 - 祝文韜


A股反覆,港股缺乏明確方向,恒指一輪好淡爭持後靠穩,昨日高開19點後,早段曾倒跌80點,低見21687後回穩,午後最多回升86點,高見21853,最終收報21799,升32點,成交529億元。

恒指日線圖昨日在10日線(21811)附近收陀螺,具待變意義,惟短線形勢利淡,前日以穿頭破腳之大陰燭單日轉向,MACD牛差距進一步收窄,有重現熊差之虞,加上RSI及MACD均呈現頂背馳,利淡短線後市,昨日之陀螺,甚有機會只是下跌浪的中途站。

現時20日線(21599)及50日線(21399),分別是下方兩個支持位所在,但關鍵支持始終是上月中低位21098,只要守穩,仍不致出現雙頂的劣勢,有機會發展成長方形橫行區;相反,若不幸跌穿,即確認雙頂形態,提防走勢急轉直下。

北控水務破整固區
中央經濟工作會議將於月內召開,會議將敲定新一屆政府的政策方針,中央透過加大投資力度支持經濟,肯定是一大方向,除基建之外,水利項目此類惠民政策亦值得一顧。從事供水及汙水處理的北控水務(371),昨升4.3%,收報1.92元,成交7316萬元。

北水年初自2.20元水平回落,7月中低見1.32元反彈,惟升近1.90元受阻,以平行下降通道進行整固,昨日以大陽燭升破通道,MACD保持雙牛,而且牛差距逐步擴大,1.90元買入,上望2.20元,失守1.80元止蝕。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年12月5日

中環在線 - 李華華 2012年12月5日

中環在線:上市券商捱唔住求賣殼止蝕 - 李華華


■同天氣一樣,恒指近日陰多過晴,噚日收市升?幾十點咋。程志遠攝

港交所(388)舊年開始推行延長交易時間之後,經紀晏晝冇啖好食之餘,時間亦越來越難捱,事關大市成交弱過藥煲,經紀好多時坐足一日都冇柯打,部份家庭式證券行靜靜雞結業不在講,新近聽聞一間細市值?上市券商亦放緊盤,想成隻殼賣咁話。

放盤一個月殼價值3億
呢兩年市場水源嚴重不足,大行裁員,細行執笠,呢?已經唔算係新聞,好多老闆都做到意興闌珊,傳聞中話放盤?呢間上市券商,最新業績都係麻麻?,收入下跌,搞到蝕錢。

聽幫手放盤?中間人講,由於呢間公司唔止一個股東,股東之間唔係咁夾,見個市冇乜起息,生意越來越難做,所以決定放盤,話曬係上市公司,唔係普通一間證券行,家主板殼價點都值3億,老闆們希望賣到個好價錢啦,好似話已經放?聲氣一個月左右。

睇番港交所資料,今年1至10月平均每日成交得530億左右,10月份A、B組,即首65間證券行已經佔市場89%,剩底11%由四百幾間證券行瓜分,每間細行分到幾多真係有數得計,加上租金上升,傭金越來越平,證券行邊有肉食呢?難怪幾個證券業組織今日要去立法會聲援張華峰議員喇。

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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投資的天空 - 張士佳 2012年12月5日

投資的天空 - 張士佳 2012年12月5日

投資的天空:大市雙頂機會增 - 張士佳


早前坊間好多人怕雙頂,士佳反而無任何恐懼感,還一直在本欄稱今年高位未見,值得小注買牛證。前日大市真係穿一穿頂,似乎解除市場對雙頂的恐懼。不過當大家以為威脅解除,大市卻在高位乏力,收市更跌至21700水平。

筆者對假突破有所防備,因此前日亦在網上跟學員提及,若企唔穩反而要減持,當然自己都估唔到高低波幅超過400點,所以亦唔算減得太多,好在股票整體跌得算少,唔會太過蝕章。

有部份早前持雙頂看法的市場人士,覺得這是突破後震倉,是大戶慣常技倆。但事實上,期指跟隨美股低開,下晝有一段受A股帶動上返21800,但3時後又落返。我現在會開始擔心雙頂,如期指盤中跌穿21613,將更積極減持及做對沖。

組合方面,亦會基於以上策略作調動,若期指跌穿上述關鍵位,會以市價沽出手頭上的達進(515)、華能新能源(958)、及華潤水泥(1313)。如果期指以裂口跌穿以上關鍵位,則會待其跌穿現貨開市5分鐘後的低位,以上指令才會執行。

筆者持有達進、華能新能源及華潤水泥
張士佳
元大寶來證券(香港)業務及商品發展總監
與曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)聯合執筆
(逢周三、五刊出)
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大行報告 2012年12月5日

大行報告 2012年12月5日

《大行報告》德銀:東亞(00023.HK)配股後 市場自由流通股份降至不足40%

2012-12-05 11:29:37

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德銀表示,東亞(00023.HK)向三井住友銀行配售1.1157億新股,籌33.14億元,將可提升一級核心資本充足比率75基點。而早前該行發表報告預期東亞在推行《巴三》後,一級核心資本充足比率將由9.7%降至8.9%;故是次資本提升足以抵消推行《巴塞爾協定三》的影響。而三井所持東亞股權將由4.7%增至9.5%。雖然市場早已得知,三井獲美國聯邦儲備局批准,可提高其股權比例最多至9.9%,故東亞發新股並不足為奇;但管理層早前表示沒有計劃在短期實行,故事件今市場驚訝。

新股認購完成後,西班牙Caixa銀行及國浩持有東亞股權比例,將分別回落至16.1%及14.2%。而今年至今東亞股價只上升1%,跑輸同期恆指上升18%。該行認為,Caixa及三井是作為東亞戰略投資者角色,因東亞具44%的貸款與內地有關,可讓他們間接發展內地業務;而且可直接在內地投資各種業務。故該行相信東亞的基本面及股東權益之間的脫節將會持續。

另外,Caixa、國浩及三井合併持有東亞40%股權,該行不排除仍會進一步增加比重。加上估計李氏家族持有20%股權,故市場自由流通股份降至不足40%,該行維持「持有」評級,目標價為30元。雖然東亞發行新股,但其資本狀況仍底於同業;該行相信東亞將繼續出售非核心資產,並不排除再作進一步股權融資。(ir/c)

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大行報告 2012年12月5日

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《大行報告》花旗:東風(00489.HK)目標價下調至13.7元 評級「買入」

2012-12-04 13:53:51
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花旗指出,東風(00489.HK)末季及明年首季汽車銷售受中日釣魚台爭端影響,故下調2012-14年盈測22%/15%/7%,目標價由14元降至13.7元,惟相信最壞的時間已過,東風估值較同行低,2013年市賬率僅1.3倍,即較平均值折讓24%。

該行預期,2013年乘用車銷售將按年反彈20%,高於行業增長9%,主要受日系乘用車銷售回復正常及估計七款新車推出所帶動。隨著國內經濟增長回升,汽車銷量增長將可復甦。加上新合營公司可加強東風中長期業務競爭力,維持評級「買入」。(ka/a)

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大行報告 2012年12月5日

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《大行報告》美銀美林:信德(00242.HK)目標價上調至4.8元 重申「買入」評級

2012-12-04 14:07:26
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美銀美林表示,信德(00242.HK)2012年大部分時間都以較資產淨值折讓60%交投,其估值便宜。相信信德推出新項目,改善銷售及盈利提升,是獲得重新評級的主要因素。該行表示,管理層在啟動及尋找新項目方面變得更積極。最近公佈的項目,應有助加強其銷售及經常性收入。

信德最近於合資公司及信德中心的投資,將增加資產淨值約每股0.34元。澳門最近的房地產政策,如國外買家印花稅對信德影響有限。因其明年的重點項目濠庭都會,主要針對本地買家。另外,信德南灣海岸的項目能成為明年的催化劑。目標價由4.7上調至4.8元。重申「買入」評級。(na/a)

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