投資學堂：跌市獲利靠呢一招
■歐美財經傳媒，普遍看好滙控、睇淡渣打。 資料圖片
滙控（005）及渣打（2888）公佈中期業績後，不少歐美財經傳媒普遍看好滙控、睇淡渣打，上周財經週刊《Barron"s》便以「HSBC Is a Better Bet Than StanChart」為題
，講述滙控較渣打具投資價值。
市場看好滙控的原因頗簡單，滙控有5%股息，又有回購，但渣打兩者皆欠奉。而且滙控的ROE為8.8%，渣打只得5.2%，再輸一仗！此外，滙控尚有龐大資金在美國，只等監管機構放行，便可用以回購及增加股息。渣打的ROE處於5.2%低水平，即使恢復派息，金額亦不會太高，除非ROE有較大改善，否則不宜對渣打股息有太大期望。
當股市升至歷史高位，單買入股份的風險較高，因而不少機構投資者改為進行Pair Trade，即買一隻、沽一隻，近期較熱門的交叉盤便是Long滙控、Short渣打，即同時買入滙控及沽空渣打，這策略即使大跌市，只要沽空的股份跌幅較大，仍有利潤，正如昨日雖然滙控跌1.15元，但仍低於渣打的1.5元跌幅，這交叉盤尚有微利。
滙控管理層在業績公佈時，已表示會維持每年0.51美元的股息，相對沒有股息的渣打，這交叉盤短期仍有可為。
根據過往歷史，地緣政治會引至股市爆跌，但一般都不是熊市的開始，筆者相信今次亦不例外，所以會候低吸納！
筆者持有滙控及渣打的股份及期權
譚紹興
財經評論員
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