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2017年9月13日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2017年9月13日



拉闊投資 - 曾廣標 2017年9月13日


永嘉可望谷底反彈
2017/09/13 08:41:22
網誌分類: 經濟
人民幣匯價上升使出口工業股近期表現差強人意,市場擔心這些公司的競爭力進一步受壓,個別業績倒退公司,更引來投資者進一步拋售,使股價跌至一年新低。不過到了如斯低水平,已屬過份反應,當有合理股息回報時,也未嘗不可人棄我取。

從事運動服產銷及零售的永嘉集團(3322),上月宣佈中期業績大倒退,由賺八千多萬元減至賺兩千餘萬元,每股盈利僅得2仙。不過管理層指公司現金情況良好,因此派發中期股息2仙,派息比率高達百分之一百。

永嘉主要從事運動服生產,夏季和冬季生意保持平穩,近年兼營服裝零售,令業績出現較大起落。上半年由於越南廠房管理上出現問題,令生產盈利大減,而中國舊工廠結業亦帶來一次性支出,若扣除這項特殊開支,永嘉上半年其實仍有四千多萬元利潤。

料全年派息不少於4仙
零售方面,上半年盈虧基本持平,新開拓的高級時裝銷售和代理在中港以至鄰近地區均有進展,上半年錄得少量盈利。不過在運動服售賣方面,由於競爭激烈,持續錄得虧損。整體來說,零售表現已不算是壞消息,因至少可以止血,隨?區內旅遊業在下半年好轉,零售方面可望保持平穩,不求大賺,只盼續有少量盈利。

生產方面,越南廠房換了高管人員,但預期下半年情況仍然較差,要到明年才恢復正常。不過由於下半年不會再有關廠特殊開支,盈利應可恢復至每股4仙左右,全年合共盈利每股6仙,預期下半年派息不少於上半年,派息合共不少於4仙,現價息率約四厘。

表面上永嘉吸引力平平無奇,這也是其股價跌至1元原因,不過永嘉已處於谷底,盈利將陸續回升,加上手上有三億多元現金,可以維持較高派息比率,而每股帳面資產淨值達1.7元,是名副其實的雪茄屁股。

今年三月,善於投資中小企的股壇長毛DavidWebb,增持永嘉至5%,而今次中期派息,董事會從善如流,願意盡派股息。Webb哥的入股價較現價高一成,有他幫手照顧,小股東利益有保障,永嘉業績勢必回升,可趁低收集。

曾廣標
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