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2017年9月15日 星期五

不問價追 - 小炒王梁心欣 2017年9月15日

不問價追 - 小炒王梁心欣 2017年9月15日


【不問價追】國企重組不要離我太遠(小炒王梁心欣)(第142期)

2017-9-14 19:30:13


踏入九月,小炒王把選股範圍收窄於幾個大主題「內房,資源或科技,國企混改等重組,大灣區或雄安區,AH折讓」。講到內房,民企如恒大(03333.HK),融創(01918.HK

),廣東五虎等都已經大爆升,而恒大仲有深控戰略投資,小炒王相信未來就會到國企大爆發,小炒王睇嘢好簡單,十九大前,邊間國企做到改革就係政績,做唔切都要提出方案大計,等十九大後再做,好似官媒博客俠客島咁講百花齊放,所以小炒王為大家搵到隻五礦地產(00230.HK)。

先講基本面,五礦地產現價1.28元(執筆時$1.28,在tasty money推介後上到$1.38),市值大約43億左右,經濟通顯示市盈率PE預期8.36倍,息率3厘左右,每股帳面淨值NAV 1.968元,PB 0.6倍左右,無論係國企定民企內房企業裡面,五礦地產現價係超平,好抵買。認真睇下份年報以及公司網站等,小炒王發現五礦真係超值,點解咁講? 

首先,五礦在香港有兩幢投資物業,分別係中環雲咸街29號的LKF29 同埋尖沙咀漆咸道南79號的五礦大廈,剩係呢兩幢大廈加起上來,都唔止值43億,但呢啲物業會在賣出時才會體現到價值,大家不妨上網查下就知周邊大廈的估值。有呢兩幢大廈喺入面,小炒王現價買得絕對放心,你1.3買緊值2-3蚊嘅嘢,甚至可能係值4-5蚊喎,買咗揸得安心。

再睇下中期報表,五礦地產唔係只係得大廈收租,而係不停有項目開發,好近我地的有去年40億投得的臨海油塘項目,項目佔地逾11.64萬方呎,起4幢樓,大約657夥,以目前樓價來睇,又係有錢賺的項目。公司業務覆蓋全中國,主要係一線同二線核心城市,目前呢個估值,真係好平。

但講到吸引小炒王嘅,就係公司未來一定會注資,係舊年3月18日,五礦建設(舊名)同阿媽定立資產託管協議,雖然託管費只有3000萬,但係管的資產有近400億,其後公司更改名叫五礦地產以正視聽,再睇返2015年新聞,五礦集團便著手對旗下房地產開發與建設業務進行戰略梳理,確定在實現業務運營平台一體化、消除內部競爭、解除業務交叉重疊及管理資源分散等問題的原則下,以五礦建設作為集團地產業務的整合平台。所以,小炒王認為五礦未來好大機會把值幾百億嘅項目分批注入五礦地產,若果啟動注資的話,股價係拾級而上,現價點睇都係好值得建倉。

而在2016年,五礦同中冶正式重組,而中冶一樣有唔少房地產項目,早年仲買落唔少優質地皮,小炒王相信,未來一定係會注入去五礦地產度做整合,到其時,唔止五礦本身個幾百億,而仲有中冶的幾百億,加埋上來肯定成為過千億的企業,現在睇五礦地產只有43億,大家估唔到佢係變千億的可能性吧,(當然係一個好大的憧憬)未來就係等呢個重組大計開重,小炒王記得當年保利置業(00119.HK)兩次注資,都係由個幾炒到十幾蚊,所以今次五礦地產,小炒倉都會搵機會買入。

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