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2017年9月1日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2017年9月1日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年9月1日


珠江船務物超所值
2017/09/01 08:41:29
網誌分類: 經濟
「粵港澳大灣區」成為新時代戰略目標,要發展為世界級大灣區,中國內地股市曾大炒珠三角沿岸港口股和碼頭股。

不過,在港上市的紅籌股珠江船務(560)並未受惠,股價長期低迷,直至近日宣佈上半年業績後才稍見買盤。

珠船上

半年收入有增加,盈利只是略升,每股盈利13.42仙,派息3仙,另派特別紅利1仙,以紀念上市二十周年。從過往經驗看,下半年會有較多盈利入帳,末期息會增加一倍,預期全年盈利可達30仙,末期息連紅利不少於8仙,全年合共派息12仙,預期市盈率6倍左右,股息6厘,每股資產淨值超過2.5元,是名副其實物超所值的「雪茄屁股」。

珠船是廣東省一些與港務相關的國有資產包裝一起上市,近年開始整合,主要分成兩個部份,一是從事客運,另一方面是從事碼頭倉庫和貨物運輸。前者過去曾受惠代理港澳金光飛航而大賺特賺,但近年中港旅運和澳門賭業受壓,令盈利停滯不前,及至上半年旅客回升才有轉機。

港珠澳大橋構成互補

大灣區需要大整合,在母公司協助下,珠船開始營運更多新型高速客輪或參股其中,使珠三角沿岸客運碼頭與深圳和香港兩個機場直接或間接相連,最近由中山港至深圳機場港口的新式水上巴士航線,珠船便有份參股。

珠船亦參與一帶一路投資,除了在星馬之外,目前重點開發泰國和柬埔寨市場,希望把經營客運的經驗應用於東南亞國家。

港珠澳大橋即將啟用,部份投資者擔心會影響珠船客運,但管理層認為,這只會構成互補。

日前珠船宣佈其參股的聯合體,投得大橋接駁巴士十年專營權,管理層預計可帶來理想收益。

珠船貨運一向主要處理小型散裝貨,不過在珠三角多個碼頭,都有從事倉庫及物流業,成為另一盈利來源。而且在屯門的舊倉庫已與政府換地,將發展成大型物流中心,全面落成時將是盈利激增期。再者母公司在南沙港擁有大量倉庫用地,時機成熟時就可注入上市公司。

珠船作為國有企業,在低潮時盈利穩定及派發股息合理,前景可憧憬,當大市仍在相對高位之際,珠船應該有補升之力。

曾廣標
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