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2017年9月12日 星期二

大棋局 - Mr. Tregunter 2017年9月12日

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大棋局:人民幣短期見頂


■今浪人民幣兌美元升近7%,唔係人民幣轉升,而係美元轉弱。 資料圖片



人民銀行公佈自2017年9月11日起,外滙風險準備金率下降至0%。由2015年811滙改開始,全世界睇人民幣跌。所以該年8月31日,人民銀行將外滙風險準備金率由0%一下提

高至20%。所謂外滙風險準備金率,即係當有客同銀行買遠期外滙時(主要係美元),銀行要留20%外滙做準備金。呢20%可以係銀行現價買定,可以喺市場上借入,但無論用咩方法都代表銀行有利息成本。好自然地,銀行就會將成本轉嫁畀客,也就係遠期兌換價唔靚仔。

人民幣貶值預期出現時,大陸主要做三樣嘢:其一係挾拆息,離岸市場久唔久挾到過百釐殺曬淡友,反覆三幾次後等你唔敢沽。但呢種做法只能偶爾為之,反作用力好大。其二喺遠期美元落手,利用遠期美元令當下嘅外滙佔款表面睇落冇跌,等人以為大陸走資已經告一段落。其三即上述外滙風險準備金率,人民幣貶值時個個想換外滙,透過提高銀行成本令遠期外滙價唔靚,削弱人買外滙意欲。

今浪人民幣兌美元由6.9升到6.45,升近7%,唔係人民幣轉升,而係美元轉弱。美滙指數由103跌到91已經11%,從比例可見人民幣並無跟足升11%。美元轉弱主要來自聯儲局出現史無前例嘅大變動,聯儲局理事目前會有三個空缺,副主席費希爾剛剛又話劈炮唔撈,令7名理事出現4個空缺,加埋主席耶倫明年任期屆滿。輿論認為有利特朗普推自己人上,如果係咁都還好,起碼明確。可是特朗普自己白宮幕僚都保唔住,聯儲局容得下佢插手?存疑。正是這種不確定性令美元轉弱,但從技術走勢而言美滙指數91係觸底位,開始反彈機會很大。另聽朋友講,人民幣貶值期間,USD/CNY Capped Forward好賣得,唔少價位簽定在6.35以上,值得留意。

Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出

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