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2018年1月12日 星期五

何車500 - 何車 2018年1月12日

何車500 - 何車 2018年1月12日


何車500:長和.長實.赫斯基




李嘉誠系公司兩年半前大改組,長和(001)經營電訊、基建、能源等,長實(1113)經營地產,是另類「花開兩朵,各表一枝」。去年初至今,恒生指數上升41%,長實急漲53%,長和只升13%,落後於長實達40個百分點。

1)長實原以地產為主打,但近年積極分

散至基建,有部份業務與長和重疊,有「搶客」(爭取股東)之嫌,致有基金棄長和而取長實。發展下去,長實更似長和,但長和的綜合企業形象明顯,到底是正印,其估值不應在長實之下。

彭博綜合券商預測,長和2018年預期PE10倍/PB0.82倍,而長實則為預期PE11.5倍人/PB0.91倍。長和現時的估值,較長實有折讓1成半,而年半前的估值則較長實有溢價3成。

2)長和現時較長實吸引之外,亦較旗下的長江基建(1038)有大折讓。長建今年預期PE14.4倍/PB1.52倍,長和PE較其折讓30%,PB折讓46%,折讓大得不合理。

3)油價近期見2年半高位,長和佔40%的加拿大赫斯基能源(加HSE)個半月內急升25%,創2年半高價。油價高漲、赫斯基業績好轉與股價飆升為長和帶來的好處,為市場所忽略,長和股價尚未反映。

4)長和2年半前斥資72億元回購,均價110元,現價更低,更有回購誘因,亦可憧憬李嘉誠增持。公司久未回購,一旦回購或主席增持,市場反應必爆,去年中長實回購後股價大升可作先例。

★有市場人士估計李嘉誠系今年仍有大動作,長和最值得吸納。本欄維持135元目標價,潛在升幅36%。

建滔下周二發盈喜?
同場加映:上月22日於40.85元薦買建滔化工(148),昨收44元,較薦買前升8%,略勝恒指2個百分點。去年1月16日發出2016年業績盈喜,幾乎肯定會發2017年盈喜,照往年習慣,報喜之期為下周二前後。目標價重溫:57元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

何車
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