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2018年4月16日 星期一

何車500 - 何車 2018年4月16日

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何車500:海信科龍見底反彈


■海信科龍在國內產銷冰箱、空調、冷櫃等家電。資料圖片



海信科龍(921)去年6月最高價13.84元,前星期在末期績後最低7.8元,觸及去年9月低位(52周低位),止跌回升。上周五收8.45元,由8個月前高位大挫4成,料已見底,可博反彈,是追落後對象。同

類股海爾電器(1169)現價27.4元,則較去年6月大升3成半。

1)海信科龍在國內產銷冰箱、空調、冷櫃等家電等,H股4.60億股,市值39億元,A股9.03億股,市值124億元,H股加A股總市值163億元,遠低於海爾(紅籌)的768億元。海信科龍去年盈利,則相等於海爾盈利近1半。

2)去年,海信科龍營業額334.9億元人幣,上升25%,股東應佔純利20億元人幣,大增84%。業績大進,主要因為出售長期股權獲利7.9億元人幣(2016年虧損0.3億元人幣)。不計這個項目,去年盈利12.1億元人幣,增幅只為12%。以股東應佔盈利計,現價往績PE4.6倍;以正常盈利計,往績PE為7.7倍。

3)2018年,海信科龍股東應佔盈利料將倒退,原因是出售長期股權盈利無法維持去年水平,但核心的家電業務則因內需強勁而有理想增長。公司有A股及H股,依例按季宣佈業績,上周宣佈,今年首季營業額89.74億元人幣,按年上升16%,股東應佔純利2.88億元人幣,按年增長12.4%。本欄預測2018年全年賺14.5億元,倒退28%,EPS1.06元人幣(1.33港元)。現價8.45元,預測PE6.3倍。以除末期息0.44元人幣(0.55港元)後理論價7.9元計,預測PE更低至5.9倍,較8年平均PE9.8倍折讓4成,更遠低於海爾的15倍。

股息率6.5厘
4)2018年每股末期息055港元,股息率6.5厘。2018年股東應佔盈利雖料下降,但手上現金充裕,股息料將維持,6厘半高息不變。海爾預測股息率1.5厘,海信科龍高出5厘。

5)海信科龍預測PB1.26倍,較8年平均3.2倍大折讓,亦遠低於海爾的2.51倍。

*海信科龍料已見底,趁低上車,炒內需概念,短線見10.4元,潛在升幅23%,中線見12元,潛在升幅42%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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