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2018年5月14日 星期一

細味.投資 - 林少陽 2018年5月14日

細味.投資 - 林少陽 2018年5月14日


林少陽﹕騰訊或再成港股火車頭
【明報專訊】經歷過3個多月的橫行之後,港股有再次向上突破之勢。在跌跌撞撞之下,延續去年度的強勢,港股年初至今表現,在環球股票指數之中,依然名列前茅,恒指年初至今累計上升4%,國企指數表現更強,升5.4%,但仍給美國的納斯達克指數7.2%的升幅比下去,反映

全球的科技股熱,至今仍未退潮。

相比去年環球股票在極低波幅之下持續向上,今年市場波幅加劇,投資獲利難度大增,令不少欠缺信念的投資者,開始進退失據。然而,市場的發展,往往是「山窮水盡疑無路,柳暗花明又一村」。上周內地一篇題為〈騰訊沒有夢想〉的分析文章,狂踩騰訊(0700)已失去創新能力。在此之前,騰訊大股東Naspers以每股405元配售總值769億元舊股,引發一輪騰訊沽空活動。然而,從證監會的沽空數據顯示,空軍在〈騰訊沒有夢想〉文章發表的前後,已有逐步平倉之勢。

留意季績後淡友動向

現時,剩下最後一個潛在的利淡消息,將是騰訊即將於周三公布的季度業績。一般相信,在高基數之下,騰訊首季的業績,增長或有所放緩。不過,據彭博數據顯示,市場普遍仍然預期騰訊首季每股盈利將按年急升50%至1.94元人民幣,按季則升近5%。市場對騰訊首季業績的反應,將成為後市發展的試金石。假如屆時淡友不是加倉沽空,而是趁業績公布消息趕快平倉,將是確認調整完成,有望重新成為指數上升的火車頭。年初至今,騰訊的股價不單跑輸納指,亦跑輸其國內主要對手阿里巴巴,觀乎目前環球科網股的強勢,騰訊只須交出一如市場預期的成績,股價已有望重拾升軌。不過,去年第四季度騰訊所造出的季度盈利,或已成為騰訊未來幾個季度業績的高牆,股價上升動力或在未來幾個季度,有所放緩。

今年跑輸納指阿里巴巴
雖然騰訊對港股後市表現舉足輕重,但是在首季股價落後大市之後,權重已跌回10%樓下,現時恒指最高權重的行業是銀行(30.8%)、保險(15%)及其他金融(3.2%),佔了指數權重差不多半壁江山。相關股份正受惠於全球加息周期,預期港股仍然有望在金融類股份帶動下,於第三季尾或最遲年底之前,再創歷史新高。金融股以外,佔恒指權重達11%的房地產股,年初至今一直落後大市,或有望在樓市屢創新高之下,而個別大型藍籌地產股逐步大額沽售投資物業套現之下(例如太古地產(1972)正在放售太古城寫字樓物業),追回年初至今落後樓市的差價。

另一個值得投資者留意的發展,是隨著蘋果電腦公布季度業績優於市場預期後,蘋果手機供應鏈的沽售壓力,亦有望有所紓緩。相關股份差不多是年初至今表現最差的行業,對港股整體市場氣氛有負面影響,相關股份的表現回穩,將有助大市氣氛改善。稍為美中不足者,是上周港股的升勢,成交未能配合,目前仍未確認,港股是否會在短期之內出現突破,還是繼續受困於32000點(2007年前歷史高位)的緊箍咒。

(筆者客戶持有騰訊及阿里巴巴股份)
以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com
[林少陽 細味投資]
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