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2018年5月16日 星期三

高山行快遞 - 高山行 2018年5月16日

高山行快遞 - 高山行 2018年5月16日


【高山行快遞】聯通的鐵塔靈魂(高山行)(MAY 16)

2018-5-16 8:09:14


 
 中國電訊股今年表現跑贏大市,利好消息不斷,最新便有中國鐵塔集團正式申請上市,三大股東之一的中國聯通(00762.HK)應最受惠,最重要是未來5G投入潛力巨大、及混改完成所賦予的新

生命價值,若投入這個板塊,應以聯通為不二之選!

 

事實上,去年中開始進行的混改制,已是聯通身價大升級的開始,只是過程冗長,令短線客所棄,惟再看近兩個多月走勢,股價已漸從9.2元低位緩緩上推,至今仍未重上母公司現金增持價水平,自然具備相當值博空間。

 
先看鐵塔上市,其去年盈利為20億元(人民幣.下同)左右,上市價值料為200至300億元,對於三大電訊商而言,價值不大,但由於三者是在2014年中以100億元成本開設這公司,所以上市利潤相對不俗,而聯通以佔   權28%計,應可產生30至60億元利潤,已相當於一至兩季盈利!

 
聯通今年季績表現亦是三者最勁,首季大賺30.05億元,EBITDA升14%,主因成本控制良好及收入改善,同時固網競爭亦漸降,混改後更即時產生巨大協同效應,再緊隨鐵塔上市,一切都是豐收在望。

 
早前中興(00763.HK)事件一度引發5G投入部署受阻隱憂,如今事件已告解決,5G如期在今年至明年初正式上馬,這是三大電訊商的最大未來增長所倚,而聯通一向表現最積極,測試安排不斷,相信應是最快產生5G效益的電訊同業!

 
聯通最新計及首季盈利的每股資產淨值高達12.5港元,再加上去年控股公司以每股作價13.24港元大手增持 66.51億新股,注資總值880億港元,現價仍較兩者折讓,可先望追回差價,再以17至20港元作為大回歸目標!

 
高山行  
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