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2018年5月17日 星期四

談財經 - 胡孟青 2018年5月17日

談財經 - 胡孟青 2018年5月17日


A股入摩 風險幾何


A股入摩 風險幾何
市況混亂,舞高弄低,來來去去都是特朗普左右大市的把戲。



是否如分析料逾千億入市,視乎外國投資者的取態。(資料圖片)

A股入摩在即,綜合各界預測,以A股初期攤佔指數計,最少有逾100億美元買入A股。但值得留意是,整體金額中,真正指數基金要追蹤被動

式買入僅為數十億美元,剩下來能否真真正正帶來如內地分析預測過千億元(人民幣,下同)入市,仍要視乎外國投資者的取態及風險胃納。

老實講,承接去年業績回升後,今年首季A股業績不論盈利、自由現金流均續改善。幾年前A股股災,以一連串市場問題,事後回想,對市場發展既有正面,但亦有尚待解決問題。還記得當局一向強調股市紅利、推動長期投資及近乎指令要求有盈利公司要多派息。據內地券商統計,約3,500間A股中,近八成合共派息涉約1萬億元,首次突破萬億水平,以金額計,按年增一成半。A股派息率約是30%,每賺1元,就有30分派息。單以內地企業而言,數字算是慷慨,但以整個內地股市派息回報計,其實仍少於2%,較區內仍屬偏低。無疑,作為新興市場中最受注目一個,A股賣點是低估值及高增長,但大局限增長元素的話,某程度上會令投資者流於炒政策。

如A股或中資股純粹是一個炒政策樂園的話,在吸引外資其實造成某程度上或構成掣肘。首先內地行業政策的清晰及預視程度,以至可理解性,對外資來說仍有困難。更甚在於,存在信息不對稱問題,尤其多年以來,內地太多春江鴨,近年充斥資訊平台,傳聞氾濫,好幾次涉及公司傳媒所構成的股份震盪,已經相當明顯。入摩在即,中證監銳意打擊充當股市「黑咀」,並從中牟利的散播謠言違規行為,在互聯網肆意發布虛假訊息愈見頻密下,但願是個好開始吧。

近期A股成交談不上有新資金入市,但以互聯互通北向額度,以至QFII使用量看,又確有資金提早部署。據統計內地基金近期先後有12隻複製摩指A股基金已經或將推出,另有11隻正審批。不論這些基金吸引外來新資金,或僅令境外中資資金回巢,最核心問題在於內地股市仍太過單邊;歡迎買盤、或對於沽空套戥及對沖風險活動仍有戒心。內地很想提升外資在股市的滲透率,但外資仍有一定避忌,要進一步搞活有買有賣雙邊活動,應盡快讓本港搞A股期貨,讓機構投資者安心在內地市場買貨,在香港做對沖。

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