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2018年6月11日 星期一

細味.投資 - 林少陽 2018年6月11日

細味.投資 - 林少陽 2018年6月11日


林少陽﹕美科技行業選擇多
【明報專訊】上周港股再次在31600點關頭遇阻。30000至32000點之間,就像恒指的緊箍咒一樣,限制了港股的活動範圍。究竟唐僧幾時先會放過港股這隻「馬騮精」?港股突破阻力的具體時間,真是天曉得,但讀過《西遊記》的朋友,應該知道唐僧四師徒,縱使經歷重重險阻

,最終還是取得西經歸來。港股未來幾年的大方向,亦可作如是觀。

上周出席同業祝振駒的《機構式投資》新書研討會(在此祝他新書洛陽紙貴),談及近年港股欠缺值得買入作長線持有的投資對象,以專注細價股投資而聞名於業界的他,近年亦已轉移陣地轉投美國藍籌科技股。一心專注科技行業的投資者,港股的確是選擇太少,除了騰訊(0700)依然只得騰訊一家,是真正值得投資的本港上市科技股。但在美股,除了港人熟悉的FAANG(facebook、Apple、Amazon、Netflix及Google母公司Alphabet),還有數之不盡的「板櫈球員」任君選擇。

如果單看指數表現,未來一兩個月,港股或將稍為跑輸美股。2018年首季業績剛過,標普 500成分股每股盈利增長提速至按年升23%,即使扣除減稅影響,仍然是遠超市場預期,營業額按年增長亦達8%,同樣優於市場原先預期。

美股未來一兩個月料勝港股
今年已公布首份業績的中資股份,表現其實一樣不差,不過不是所有股份都在香港掛牌,例如經營廉價酒店的華住(HTHT),便是以ADR形式在美國上市。該公司首季的RevPAR(每房收入)錄得極之亮麗的高雙位數字增長。A股醫護龍頭恒瑞(600276),雖然肯季盈利數字不是非常出眾,但多隻新藥即將應市,未來幾年增長將有所提速。

美國矽谷在過去數十年間,積累了大量優秀的科研經驗,為科技界提供源源不絕的人才。投資者如果只是專注於科技行業,美股的確會有更多的選擇。然而,在科技行業以外,情況卻不一樣。以醫護行業為例,現時整個歐美市場,不單是市場需求增長持續放緩,政府對藥企的態度亦頗不友善。反觀,為了讓中國的藥企在國際市場提升競爭力,中國近年的國策,是致力扶持具創新研發能力的大型藥企,加快藥物上市的審批,亦在資本市場提供必要的方便。現在反倒要擔憂的是,近年國內初創藥企的估值愈來愈高,希望創業投資界的朋友高抬貴手,出價不要太過進取,以防泡沫的形成,好讓市場的良性競爭,得以永續發展。同樣地,在旅遊及消費升級的範疇,中國市場始終是這個大時代發展的主場,以華住為首的多家旅遊業界翹楚,有強大的國內消費群眾的支持,表現很難會跑輸外國同業。

國策支持 中資醫護前景佳
中國市場或者沒有足夠多的科技股可供投資者進行投資,但是科技行業以外,其實選擇還是不少。只要投資者對身邊的事物有足夠的敏感度,仍然不難發現,投資機會未必是遠在天邊,而是近在咫尺。

(作者客戶持有facebook、Apple、Amazon、恒瑞及華住等股份)

以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com
[林少陽 細味投資]
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