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2018年6月11日 星期一

穩增長百萬倉 - 張兆聰 2018年6月11日

穩增長百萬倉 - 張兆聰 2018年6月11日


張兆聰﹕阿里巴巴頭上一把刀
【明報專訊】恒指上周升465點或1.53%,國指升145點或1.21%。本倉則升0.6%。港股6連升,到31500點後又行人止步。今年市場總是有很多意外,筆者原以為貿易戰、意大利政局動盪以及中國違約潮淡化後,股巿在中美經濟加速下可向上突破,結果又出現中美

科企遭調查,巴西情況又轉差。上周本倉增持阿里巴巴,原本一直維持升勢,豈料前身為雅虎(Yahoo)的投資公司Altaba提出要約收購計劃,將出售近1億股阿里巴巴股份,回購1.95億股Altaba流通股,令阿里巴巴從高位急挫。

Altaba上周宣布要約收購計劃,將出售其持有阿里巴巴約25%,近1億股的阿里巴巴股份,用於向股東回購佔已發行股票24%的1.95億股。Altaba執行長麥克倫尼(Thomas McInerney)表示,Altaba的股價被低估,此次回購目的是為了縮小其股價和其主要標的資產價值間的價格差距。

倘Altaba持續賣股 長期利淡阿里股價
一般來說,若股價較資產淨值折讓過大,出售資產套現有助提升估值,近期太古地產(1972)傳正出售太古城中心三期及四期,股價也應聲向上。不過,Altaba持有阿里巴巴逾3.8億股,數量太多,一定會打壓阿里股價,反過來又影響到自身股價表現。另一個問題是會否持續出售,若每次估值過低便賣阿里股份,就會變成長期利淡。試想想,若Naspers打算持續出售騰訊(0700),後者股價一定較現水平低很多。

濠賭似見頂 澳博失守20天線宜離場
上周說澳博(0880)終於踏入收成期,結果一個收機事件,又令全線濠賭股大瀉。新濠國際(0200)主席何猷龍指事件對業務沒有影響,而市場估計今次可能只是另一次打擊非法刷卡機的行動,暫毋須過度解讀。但無可否認,濠賭股股價有見頂回落的跡象,銀娛(0027)早在4月便見頂,或跟菲律賓長灘島項目被叫停有關,但永利澳門(1128)、新濠等在高位徘徊多月後近期急轉直下,並沿著保歷加通道持續下跌。暫時只有澳博仍然處於20天線之上。

筆者看好澳博是因為估值太落後,幾乎是不計算「上葡京」的價值。從整個板塊的股價走勢來看,市場對後市的看法是賭收或許會以平穩為主,特別是去年下半年高基數效應,未來6個月的按年增速會放緩,當前反映高增長的高估值會出現收縮壓力。若全行業估值收縮,低估值的也很難獨善其身。若澳博失守20天線(現處於10元),會沽出止賺。

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