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2018年6月11日 星期一

鳴鏡高懸 - 張一鳴 2018年6月11日

鳴鏡高懸 - 張一鳴 2018年6月11日


鳴鏡高懸:「被迫」發達的歡樂時光


■過去幾年,表現最好的基金都是被動式或長倉基金,因為他們「被迫」要全數投資。 資料圖片



過去10年,最成功的投資策略都是「不需明(基本因素),只要信(政府印錢推動經濟是沒有底線的)」,當然筆者明白印錢也可以改變「基本因素」,但這些人為因素,可以隨著

決策層的主觀願望而改變,好像美國在2013年話要開始加息,到現在才開始有少少真正落實,又有誰能真正預測得到。

作為一個基本因素信徒,這幾年投資表現肯定是乏善足陳,過去幾年,表現最好的基金都是被動式或長倉基金,因為他們只能被指數成份公司擺佈,也不能持有大量現金,一定要全數投資,所以他們都「被迫」發達。

早期眼見瞓身入市機會差不多出現的時候,總會被各國政府或中央銀行捷足先登,大開印鈔機把資產價格人為推高,白白浪費時間,所以也有不少埋怨,資產價格被政府舞高弄低,扼殺基本因素投資者的投資機會,但老婆的一句話使我解開心魔,就是如果全球不是大開印鈔機,全球的經濟會比現在差很多,環境也會比現在亂很多,到時大家都沒有「飯開」,談何投資機會,認命吧!

雖然筆者依然覺得長期印錢不是辦法,效用已經越來越低,所謂「出嚟行,預咗還」,煲一定會爆,但正因為政府已經沒有底線,可能是一年、五年、十年,甚至是我死後都未必發生,繼續享受「歡樂時光」吧!

張一鳴
mailto:derekcheung00@gmail.com
本欄逢周一刊出

張一鳴
derekcheung00@gmail.com
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