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2018年6月12日 星期二

高山行快遞 - 高山行 2018年6月12日

高山行快遞 - 高山行 2018年6月12日


【高山行快遞】特別加大腳步!(高山行)(JUN 12)

2018-6-12 8:00:12


世界盃在即,體育股又炒起,其中喜事重重的步國際(1368.HK)尤其抵博,月線圖陽燭處處,目標先定7.8元。

 
 特步去年純利4.08億元(人民幣.下同),每股盈利18.81分,末期

息4.5港仙,並派因應上市十週年加派特別股息10港仙,連同中期息8.5港仙計,全年派息23港仙,派息比率為103.8%。

 
去年特步純利錄22.7%跌幅,主因一次性回購存貨虧損1.21億元,不計回購虧損,實際溢利5.29億元,按年微增0.2%,期內收入51.13億元,按年跌5.25%,主要由於零售渠道調整,而毛利率則升0.7個百分點至43.9%。

 

受惠有效精簡業務部門及電子商務貢獻增加,特別是去年冬季較冷,於年末收到了獨家總代理商及加盟商額外訂單。今年目標新增300家店,另計劃未來兩年內開設最多10家直接運營的特步旗艦體驗中心,而今年童裝分店會由以往的250家增至400家,促使童裝業務銷售會有50%增幅,主力會做8至12歲的童裝生意。

 
今年第一季業績已見回春,平均同店銷售表現(按零售價值計算),較去年同期錄雙位數增長,現正物色收購品牌目標,隨著新產品面世,零售折扣減少,及分店增加,預期次季零售銷售增長動力,較首季增長加快,由於第四季訂貨會表現強勁,顯示分銷商盈利能力及信心均有所上升,

加上今年已無撥備元素,預示年內業績應有較大增長空間。

 
特步近期已授權股份獎勵計劃受託人,動用最多1億元於市場上購買最多2,000萬股股份,以作獎勵員工貨源,另大股東及主席丁水波上月以平均每股4.7元購入600萬股,而若幹高級管理層,亦已增加及有意增加各自持股量。

 
受惠三年改革計劃已取成效支撐,瑞信預期特步今、明兩年盈利可見回升,盈測分別增17.9%及21.3%,目標價由3.43港元上調至6.3港元,相當於2019年預測市盈率15倍,估值較李寧(2331.HK) 及安踏體育(2020.HK)仍折讓20%及30%,評級由「中性」升至「跑贏大市」。

 
 
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