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2018年6月15日 星期五

基金觀點 - 吳家俐 2018年6月15日

基金觀點 - 吳家俐 2018年6月15日


基金觀點:
中國基本因素佳 具備利好催化劑


■中國股市的基本因素穩健,若貿易問題觸發市場下跌,可視之為潛在的入市良機。 資料圖片



美國聯儲局一如預期再次上調利率,反映貨幣政策正常化的方向繼續維持。除了聯儲局的貨幣政策受到市場關注外,政治事件亦吸引人眼球,好像美朝峰會剛結束,投資者需

要留意中美貿易糾紛的後續發展。

於貿易問題上,相信非短時間內能有讓各方滿意的解決方案。近日有報道指美國計劃繼續針對從中國進口價值500億美元的商品徵收25%關稅,並可能快將公佈清單。我們認為美國或會繼續針對已展開的議題,包括較具爭議性的領域。例如知識產權的版權和技術轉移。

對於中美的雙邊貿易差額,美國總統特朗普似乎頗為重視,但我們質疑中國會否就具體目標作出承諾。畢竟,貿易差額是無數中美消費者和企業的獨立決定所形成的最終結果,因此無法透過嚴格調控作出調整。然而,在若幹領域例如農業和能源,中國可輕易擴大來自美國的進口。我們對中美最終可達成貿易協議感到樂觀。

當然,中美談判可能持續一段時間,若撇除政治因素看,鑑於中國股市的基本因素穩健,若貿易問題觸發投資者憂慮和市場下跌,我們將視之為潛在的入市良機。中國經濟表現保持穩健,企業基本因素正在轉佳,而基本因素改善是中長期推動中國企業股價的關鍵。

此外,短期來看,目前有不少正面因素刺激,好像滬深港通每日額度增加,A股剛被獲納入MSCI明晟指數,以及外管局剛宣佈允許QFII(合格境外機構投資者)及RQFII(人民幣合格境外機構投資者)資金自由滙出滙入不再設限,都增加了中資股的合引力。未來隨著香港落實容許「同股不同權」的上市方式及中國推出預托憑證(CDR)應可吸引更多資金流入,利好市場表現。

總結而言,雖然市場不時會有利淡消息出現,但從基本因素看依然良好,所以投資者應辨清方向,把握可能出現的調整視為投資機會。

羅卓夫
宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師

羅卓夫
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