國企指數
恒 指波幅指數近20日

VIX指數 近5日

上証綜指
深圳成指
滬深300

2018年7月10日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2018年7月10日



談國論企 - 黎偉成 2018年7月10日


《談國論企-黎偉成》非製造業商務活動續穩擴

  《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2018年6月份保持連續多個月緩步擴張佳

態,乃受惠於(1)建築業恢復增長和(2)服務業保持穩快發擴張的雙重支持,亦續受(3)

銷售價格在投入品價格拉動徐徐上升取得的成績,亦為行業普遍俏看景前之因。政府強化供給側

的政策,非製造業該可發揮更大、更新的積極作用,甚至可抵特朗普掀起貿易戰使中國商品輸美

的若幹壓力,加保國民經濟穩中求進的增長。
 
*鐵路航空運輸電信廣播電視貨幣金融擴速逾60*

 
  來自中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯會所發布的最新資料,非製造業的

商務活動指數於2018年6月份達55,與對上一個月54﹒9環比同樣高0﹒1個百分點,

連同4月份54﹒8、3月份54﹒6環比升幅皆為0﹒2個百分點,成四連升,並確認止住2

月份54﹒4環比下降0﹒9個百分點劣態。最新的發展為:

  服務業於2018年6月份保持穩定擴張態勢:(一)商業活動指數持平於對上一個月的

54,而5月份的環比擴張速度持平於4月份的0﹒2個百分點,止住3月份53﹒6和2月份

53﹒8環比分別下降0﹒2個百分點和0﹒6個百分點之態,可見服務業發展持續向好。

  從國家統計局披露的資料,「分行業大類看,鐵路運輸業、航空運輸業、電信廣播電視和衛

星傳輸服務、貨幣金融服務等行業商務活動指數均位於60以上的高位景氣區間,業務總量實現

快速增長」,可解讀之處為(A)有擴張的前列行業的商務活動指數,與5月份及4月份皆「持

續位於60以上的高位景氣區間」,相對於3月份的「位於55以上的較高景氣區間」,基數由

「55以上」提升至「60以上」加大整整5個百分點,而形容言更由「較高景氣區間」改為「

高位景氣區間」,和「保持較快擴張勢頭」轉為「實現快速增長」,可見情況有相當不錯的改進


  再看所涉及的行業(a)位於最前列者,為「鐵路運輸業、航空運輸業」,皆為人流、物流

的重點,即使未有提及5及4月份的「郵政快遞業」,仍顯示境內市場保持相當殷切的需求,和

充分反映出政府近年相當積極地以供給側為主的拉動內需的政策,取得越來越明顯的正面和良性

成效。
  值得一提再提者,當然是(b)「電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務

」,繼續保持「於60以上的高位景氣區間」,乃受惠於零售消費市場朝著信息化、技術化的新

層面成長。國家相當積極、主動和重點鼓勵以「互聯網+」促互聯網與居民日常消費、購物、投

資、玩樂等活動緊扣起來,而移動電話通信的迅速發展,相信互聯網及軟件信息技術服務業需求

更殷。
  (B)商業活動差勁者,為「道路運輸業、資本市場服務、居民服務及修理業等行業」,惹

人注目的是道路運輸業「業務總量有所回落」,有點出人意表。

  
*建築業商務活動提升從業人員亦受惠增就業*

 
  至於服務業的良性因素,還有(二)新訂單分類指數於2018年6月份達50﹒3,即使

比對上一個月低0﹒1個百分點,而5月份50﹒4和4月份50﹒3環比分別增長0﹒1個百

分點及0﹒5個百分點,結束3月份減0﹒9個百分點至49﹒8的下行負面形態。

  感到興趣者,為服務業的此乃(三)投入品價格分類指數於6月份減1﹒2個百分點至

52﹒1,但5月份達53﹒3和環比增長0﹒9個百分點,加上4月份52﹒4環比增2﹒1

個百分點,使(四)銷售價格分類指數於是月份50﹒5的環比增長0﹒3個百分點,初步止住

50﹒2比跌0﹒4個百分點和4月份50﹒6則由臨界點以下的收縮回升1﹒7個百分點至擴

張,止住3月份48﹒9和2月份49﹒6持續下行兩個月之態。成本拉動銷售價格上升,尚保

穩增。
  問題是(五)從業人員分類指數48﹒5,環比下跌0﹒5個個百分點,5月份49較對上

一個月高0﹒7個百分點,不佳。
  非製造業的(乙)建築業,再現擴張新態:(i)商務活動指數於2018年6月份

60﹒7的環比增長0﹒6個百分點,補回5月份60﹒1跌0﹒5個百分點。

  但(ii)新訂單分類指數於6月份52﹒6環比卻大跌1﹒6個百分點,加上5月份

54﹒2環比跌1﹒4個百分點,而4月55﹒6大增3﹒6個百分點和3月份達52亦升

2﹒5個百分點,尚可接受。(iii)投入產品價格61﹒7和上升2﹒3個百分點,而5月

份59﹒4升4﹒8個百分點,銷售價格漲1﹒6個百分點至54﹒4,尚可。但(iv)從業

人員分類指數升1﹒2個百分點至51﹒2,比上月跌3﹒2個百分點至僅踞50,亦見好轉。

  由是(v)業務活動預期指數63﹒6和環比回落1﹒5個百分點,但為連續14個月皆踞

60以上的高度擴張軌道。
  (丙)非製造業業務動預期指數於2018年6月份為60﹒8和環比下降0﹒2個百分點

,但比5月份61減0﹒5個百分點已是少減,續處60以上的較快擴張軌道,仍有相對良性的

啟示。(寫於加拿大多倫多)《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
談國論企 - 黎偉成 舊文