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2018年7月9日 星期一

匯市焦點 - 鄭廣復 2018年7月9日

匯市焦點 - 鄭廣復 2018年7月9日

就業數據無助美元回升
2018年07月09日
  美國6月份失業率上升,是因為在整體勞動人口增加60.1萬至16,214萬歷史新高的情況下,就業人口僅增加10.2萬,失業人口大幅增長49.9萬;換言之,有83%未找到工作,造成失業率上升。不過,從失業時間來看,少於5周的失業人數雖然增加19

.3萬至222.7萬,但失業時間在5至14周的減少6.3萬至188.2萬;15至26周的減少14.1萬至83.6萬。由此可見,勞動市場的職位空缺仍然可以迅速吸收失業人數。雖然失業人口略為回升,但仍然是2001年7月以來最少。

  美受貿戰影響有限
  特朗普決定以打貿易戰為中期選拉票,相信是他認為,即使影響進出口亦不會對整體GDP造成太大負面影響。我們都知道,GDP是由消費、投資、政府開支及淨出口(出口減進口)構成,根據美國商務部的數據,以美元匯價在2009年為基數計,美國今年首季GDP達到173719億美元,出口為22496億美元,佔GDP的12.95%,而目前美、中向對方實施的徵收關稅總額只是500億美元,即佔美國GDP大約0.29%。

  若然一如特朗普所講,最終關稅可能超過5000億美元,相當於將全部中國進口商品徵收關稅(2017年美國進口的中國商品金額達到5237.08億美元),但中國進口的美國商品總額只有1880.04億美元,即使中國有辦法向等值的美國進口商品徵稅,美國2017年對全球出口總值達到18416.12億美元,5000億美元僅為當中的27%,以出口佔GDP的12.95%計,只影響3.5%的GDP表現,然而,他又同時加大政府開支及可能採取第二輪減稅措施,故有可能令企業增加在美國投資,抵銷關稅的負面影響。

  慎防關稅影響消費力
  不要忘記,美國貿易收支向來對GDP產生負面影響,若然令到進口額大幅減少,而出口沒有太大影響,反而對GDP會產生正面影響。此所以特朗普信心十足地向他的支持者表示,美國彈藥充足,將會打贏今次貿易戰!然而仍要注意,美國今年第一季個人消費達到120,610億美元,佔同期GDP的69.4%,若然關稅導致消費下降,結果可能得不償失。或許特朗普相信,目前美國就業市場表現穩定,將可維持強勁的消費力,從而支持經濟穩定增長。

  然而,以重振美國製造業,令小部份人得益(製造業),而犧牲大部份人的利益(非製造業),實際只有特朗普獲得最大的政治利益!美元匯價在上周五就業數據公佈後未有顯著上升;相反,歐羅兌美元升至1.1768,英鎊兌美元高見1.3290,美元兌日圓亦已接近全日低位的110.40收市,美元短期走勢絕不樂觀,美匯指數雖然險守94收市,但預料本周將會失守該位,下試93,最終跌破90關口!

  金道集團投資研究主管
  鄭廣復
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