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2018年8月8日 星期三

環球投資 - 高耀豪 2018年8月8日

環球投資 - 高耀豪 2018年8月8日


高耀豪﹕貿戰美元強勢 年尾開始降溫
【明報專訊】受制各種不確定因素,投資市場仍然受市場氣氛所主導,各類資產價格表現受到各種制約,大市方向未明。目前貿易戰與美元走勢主導了市場情緒,各地股匯跟隨消息上下波動。美國最新對2000億美元中國入口商品的關稅將於9月實施,所以最終方案應於8月底公布,

參考6月中公布的500億美元商品關稅,當時市場反應較大,估計接近8月尾市場氣氛便會開始緊張起來,加上最近美國總統特朗普仍然就增加關稅向中國施壓,中國亦於上周公布將對美國600億美元入口貨品徵收關稅,顯示8月底前仍然有很多變數,貿易風險短期內仍然主導了大市情緒,在美國將於9月加息和貿易風險仍然高企的時候,投資者仍然要小心控制投資組合風險。

特朗普中期選舉前料鬆一鬆手
由於美國將於11月中期選舉,所以貿易摩擦應該在進入第四季後開始降溫,減輕大市的壓力。另一方面,MSCI新興市場指數於6月後期出現了50天線跌穿250天線的死亡交叉,下半年新興市場能否反彈,很大程度取決於美元走勢。由於美國今年加息4次已經成為市場意料中事,美國就業市場雖然良好,但整體工資未見急速上升,未有帶來很大的工資通脹壓力,對美國企業盈利未有明顯影響,美國聯儲局沒有加快加息的需要,所以下半年,尤其進入第四季美元強勢有可能降溫。如果美元下半年走弱而貿易戰可以降溫,那受壓的新興市場便有反彈的機會,只是目前大市能見度仍然低,風險控制仍然重要。

避險貨幣日圓仍看好
美國加息市場雖然已經充分預期,但美元會否走弱仍需視乎其他國家的經濟與政治情況,由於歐元於美元指數中佔比大,所以歐元走勢有較大的影響。歐洲近期較大的風險將是意大利9月提出的預算案,以目前意大利經濟疲弱的情況看,民粹黨主導的新意大利政府預算案要平衡刺激經濟增長又不加大開支頗不容易,所以有可能再次引發與歐盟的矛盾,對歐元帶來短期不確定,加上9月美國加息,故相信美元強勢短期內也應該難以逆轉。美元若於8至9月仍然維持相對強勢,人民幣便面臨壓力,即將進一步公布的關稅內容對人民幣有較直接的影響,所以不能排除美元兌在岸人民幣挑戰7.0水平的可能。貿易戰風險上升,避險貨幣日圓便有其優勢,使美元兌日圓難以上行。

中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
【明報專訊】受制各種不確定因素,投資市場仍然受市場氣氛所主導,各類資產價格表現受到各種制約,大市方向未明。目前貿易戰與美元走勢主導了市場情緒,各地股匯跟隨消息上下波動。美國最新對2000億美元中國入口商品的關稅將於9月實施,所以最終方案應於8月底公布,參考6月中公布的500億美元商品關稅,當時市場反應較大,估計接近8月尾市場氣氛便會開始緊張起來,加上最近美國總統特朗普仍然就增加關稅向中國施壓,中國亦於上周公布將對美國600億美元入口貨品徵收關稅,顯示8月底前仍然有很多變數,貿易風險短期內仍然主導了大市情緒,在美國將於9月加息和貿易風險仍然高企的時候,投資者仍然要小心控制投資組合風險。

特朗普中期選舉前料鬆一鬆手
由於美國將於11月中期選舉,所以貿易摩擦應該在進入第四季後開始降溫,減輕大市的壓力。另一方面,MSCI新興市場指數於6月後期出現了50天線跌穿250天線的死亡交叉,下半年新興市場能否反彈,很大程度取決於美元走勢。由於美國今年加息4次已經成為市場意料中事,美國就業市場雖然良好,但整體工資未見急速上升,未有帶來很大的工資通脹壓力,對美國企業盈利未有明顯影響,美國聯儲局沒有加快加息的需要,所以下半年,尤其進入第四季美元強勢有可能降溫。如果美元下半年走弱而貿易戰可以降溫,那受壓的新興市場便有反彈的機會,只是目前大市能見度仍然低,風險控制仍然重要。

避險貨幣日圓仍看好
美國加息市場雖然已經充分預期,但美元會否走弱仍需視乎其他國家的經濟與政治情況,由於歐元於美元指數中佔比大,所以歐元走勢有較大的影響。歐洲近期較大的風險將是意大利9月提出的預算案,以目前意大利經濟疲弱的情況看,民粹黨主導的新意大利政府預算案要平衡刺激經濟增長又不加大開支頗不容易,所以有可能再次引發與歐盟的矛盾,對歐元帶來短期不確定,加上9月美國加息,故相信美元強勢短期內也應該難以逆轉。美元若於8至9月仍然維持相對強勢,人民幣便面臨壓力,即將進一步公布的關稅內容對人民幣有較直接的影響,所以不能排除美元兌在岸人民幣挑戰7.0水平的可能。貿易戰風險上升,避險貨幣日圓便有其優勢,使美元兌日圓難以上行。

中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
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