國企指數
恒 指波幅指數近20日

VIX指數 近5日

上証綜指
深圳成指
滬深300

2018年8月9日 星期四

金融High Tea - 陸羽仁 2018年8月9日

金融High Tea - 陸羽仁 2018年8月9日

三隻老股創新高
2018年08月09日
  港股上周跌足五日,本周彈番三日,動力來源係人仔稍為穩定,美國總統特朗普未有新動作,加上港股呢期公佈業績唔錯,於是由超賣帶動回升。

  呢期港股升浪領風騷者,同外圍稍有不同,唔係由科技股推動,而係由傳統股份領軍,昨日中電(002)

恒生(011) 同太古(019) 齊齊創出一年新高。

  世道唔好資金回流「大冧巴」
  大市由高位回落差唔多5000點,三隻藍籌能夠創出一年新高,都可算係難得。呢三隻都係恒指成份股中的老成員,睇佢地代號全部都係「細冧巴」,可見佢地全部成名甚早。佢地同一特色就係業務穩定,可預測性高,喺跌市中成為買家入市吸納目標。佢地有運行,除左個別業務循環周期有利之外,都係反映世道唔好,大家覺得老牌子信得過嘅心態。

  三隻老股中,近排表現最搶鏡嘅係恒生,佢亦係最老當益壯的公司,股價唔止創左一年新高,仲係歷年新高。恒生受資金追捧,有銀行界認為係天時地利,天時係美國準備加息,有利銀行拉闊息差,所以全球銀行股喺第二季表現好左,呢個趨勢喺預期九月美國可能加息下都應該維持到。地利係恒生業務簡單,主要集中喺香港,香港銀行業仍係全球最好做的地方,生意多競爭少。同美國相比,香港監管已經無咁辣,恒生香港業務比重仍是各行之冠,故此食到正。另一點係佢自有資金多,由於股東資金豐厚,大量無成本貸款放出去,會成為利息上升的得益者,呢個狀況喺息口由低位回升時尤其明顯。

  恒生收報216元,再升1.9%。O依家股價最大阻力係來自佢市盈率同估值都幾貴,O依家股價受追捧,說明市場追求保證利潤而唔係冒險,所以市場風險胃納高低,對佢估值會有影響。

  中電狀況同恒生有啲相似。雖然佢多年前開始投資海外,但最好搵都仲係香港。無論喺澳洲抑或印度,當地政府一發現電力公司賺得多,就會出招。香港政府係最守合約精神的地方,明明電力公司賺大錢,都會「樂觀其成」,尤其呢次利潤管制協議,主責官員似乎對電力監管唔多熟,搞完一輪後,新協議首年竟然已經有價加,如此條款仲「筍」過港鐵的可加可減機制,管理層亦明言將來大家唔使旨意有價減。當基金同市場發現左呢樣嘢,立即湧入去追貨,所以喺佢加價前後,醒目資金就已經郁手,中電創新高後收報91.8元,倒跌0.4%。

  有中環茶友笑言,按揭證券公司搞年金,叫人畀一百萬佢,保證成世每月攞五千幾元,好多人話不如畀中電幫我賺錢,更加肯定成世食硬啦。中電同恒生一樣,O依家估值都唔低,唔知幾時會回頭,買佢要有揸長線心態。

  太古同恒生、中電有啲唔同,佢雖然都有國泰航空(293) ,本來呢門生意有壟斷性,可惜喺天空變成全球一家下,國泰面對內地航空公司喺國際航班的激烈競爭,加埋俾香港航空打入本地市場,令佢變成轉身緩慢的恐龍,生存相當吃力,所以幾年前開始陸羽仁多番警告,呢隻股不宜沾手。由於國泰拖累,大大削弱太古盈利同估值,所以佢係三隻老股中資產有折讓的股份。

  太古皇冠上的明珠,O依家係太古地產(1972) ,佢喺香港無論係寫字樓同商場,都受惠市道向好,盈利表現甚佳。近年太古喺中國發展商場,組合逐漸成型,由於管理水平不俗,能夠同地方政府及合夥人傾到理想條款。雖然內地商場唔易做,佢都仍然能夠賺錢。由於太地股價大幅領先,於是資金吸納太古,昨日升上88.5元新高後,平收86.8元。太古股價同恒生、中電唔同,與歷史高位仲有好遠距離。近期唔少大行推薦佢,都係買佢資產豐厚同埋預期管理層會多啲動作。

  喺傳統股份支持下,恒指三連彈,收報28359點,升左110點;國企指數收報10901點,漲35點或0.32%,成交931億元。除咗本地藍籌,油價向好,中石油(857) 升逾3%,收報6.07元;中海油(883) 升1.6%,收報13.08元;中石化(375) 升0.8%,收報7.6元。接連爆出工程醜聞的港鐵(066) 高層人事變動,周三復牌後股價受壓,一度挫逾3%,低見41.45元,收跌2.57%,報41.7元。

  買鐵塔要唔怕悶
  由三大電訊公司合組的中國鐵塔(788) 新上市,在保薦人力挺下收報1.26元,無升跌。鐵塔公司由三大電訊商合組,主要從事基塔投資。由於電訊公司前景被視為缺乏刺激,鐵塔上市反應平平,招股結果香港公開發售部份超額認購0.36倍,未觸及回補機制;國際發售部份亦獲溫和超額認購,定價為招股價範圍下限,1手至10手中籤率100%,估計集資淨額534億元。鐵塔暗盤曾傳破底,呢間公司業績平穩但比較悶,如果想買都可以等等,睇佢有無機會插穿招股價。呢類股份唔係咁刺激,入貨要計足數,抱著買唔到就算的心態,少少水位都希望執埋。

  陸羽仁
金融High Tea 舊文