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2012年12月10日 星期一

曾淵滄專欄 2012年12月10日

曾淵滄專欄 2012年12月10日

曾淵滄專欄:濠賭股贏鋪勁考耐性 - 曾淵滄
澳門博彩業務蒸蒸日上,澳門政府收賭稅收到盆滿缽滿,持有澳門濠賭股的小股東,眼看股價一升再升,很懷疑股價能不能再升,不斷有人認為,澳門賭業已經飽和了,不可能再增長,也因為不相信澳門賭業可以如此不斷增長,小股民能真正長期持有濠賭股的不多,結果任何小股民每一次賣掉濠賭股後不久就後悔了。但是,後悔之餘依然沒有行動,因為他們的確認為股價已經升得很離譜,要買也應等出現大調整,但真的出現大調整時又不敢買,最後眼睜睜看著股價倍升。

澳門賭業的極限在甚麼水平?我現在提供一些數字讓大家參考,今年,澳門旅客約2700萬人次,其中香港人佔700萬人次,內地居民佔1500萬人次,13億人口的中國,訪澳門旅客僅1500萬人次,似乎是太少了,原因是中國居民不像香港人,可以隨意到澳門玩。

誰多建酒店誰就是贏家

如果中國居民可以自由地到澳門玩,訪澳門旅客一年何止1500萬人次,我相信再加多幾倍也不奇怪,為甚麼中央政府要限制內地居民到澳門旅遊的次數?相信最大的可能原因,是澳門根本無法接待這麼多旅客,澳門人口僅50萬,還不及香港人口的10%,澳門的酒店客房也遠遠不夠,大部份酒店皆長期客滿,連一個空房間也沒有,接待不來,只好限制內地旅客量。

我相信只要澳門有能力加強接待能力,多建酒店,中央政府就一定會配合澳門的接待能力,而放寬內地旅客到澳門的次數,今後誰有能力多建酒店誰就是賭業競爭的贏家。

買股票要賺大錢就必須有耐性,澳門濠賭股是有能力讓你手上的股票價值,升值數十倍的,最重要的是你有沒有耐性持有。

曾淵滄
大學教授
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金融High Tea 2012年12月10日

金融High Tea 2012年12月10日
金融High Tea——吃死魚
2012年12月10日
上周內地股市從低位反彈,到上周五上證綜指再彈1.6%,令人眼前一亮,但跌咗咁多反彈吓都好正常,反彈亦不代表股市馬上見底。

上周三內地股市從低位復活,炒的是政治局開會講經濟,也炒中國社會科學院預測明年內地經濟有8.2%增長,我去搵番社科院出的《2013年中國經濟形勢分析與預測》經濟藍皮書,發覺原來講咗好多嘢,甚至具體到連明年內地股市的預測都有,大家不妨細細參詳。

先講中國經濟,社科院藍皮書預測,今年中國經濟增長為7.7%,通脹率,即居民消費價格指數(CPI)為2.7%。如果明年歐羅區和美國的情況不再明顯惡化,2013年中國經濟將實現平穩溫和的增長,經濟增長率為8.2%左右;通脹為3%。就是因為社科院提出明年中國經濟增長超8的預測,令市場興奮了一陣子。

外界可能沒有留意,上月召開的中共十八大提出經濟發展目標,到2020年中國的人均收入要比2010年翻一番(內地經濟學家估計按現在的固定價格計算,2020年人均收入達到1萬美元便可達標)。

開局年唔可以衰
社科院初步測算,達到2020年人均收入倍增目標,所需的年增長最高僅為7.1%,要達到這個增長還是比較有把握的。按社科院的模型測算的結果顯示,今後10年中國經濟最有可能的平均增長速度是7.5%至8%。

內地高人話,社科院當然不會亂講,佢顯然係針對十八大定出2020年人均收入翻一番的目標而來。雖說要達標年均增長率約7%便已足夠,但不能「僅僅熟」,指標要定高一點,所以說年增長7.5%至8%是合理增長,要知道中國經歷多年高增長,而家再預計未來8年有此增長,可以話係高要求。明年是十八大新班子上任開局之年,更不能讓經濟增長太低。今年國務院公佈經濟增長目標是7.5%,結果可能約為7.7%。雖然現時內地有媒體猜測明年國家定的增長目標只有7%,這個數字比今年的目標7.5%還要低,恐怕是估得太低了,應該不會以此低指標來開局。既然阿爺定指標不會低,更會發力達成,我們對明年中國經濟亦不能睇得太淡。

社科院藍皮書對中國經濟和股市下行的原因,有較深入的分析。藍皮書話,自2011年以來,中國經濟已連續7個季度回落,中國經濟正在逐步進入潛在增長率下降通道,通縮過程已經開始。當前第一個進入通縮的領域是製造業,工業生產者價格指數連續多季負增長,而且還有擴大的趨勢;實體經濟收縮已成事實,與之相配套的資產市場也在步入通縮中,雖然貨幣信用大量投放,但被投資者悲觀預期所抵銷,大大降低了貨幣流通速度,如果不能扭轉通縮預期,中國資產將全面陷入「通縮」階段。

城鎮化增長關鍵
社科院藍皮書建議,關鍵是把「穩增長」放在更加重要的位置。2013年應加大積極財政政策的實施力度,適當擴大赤字規模,進一步加大結構性減稅的力度,擴大「營業稅改增值稅」的實施地區和範圍,適當降低增值稅的標準稅率;此外,應積極推動技術創新與制度創新,提高全要素生產率和長期增長潛力。

藍皮書認為,當前中國經濟增長下滑並非是周期性下滑,常規的穩定經濟的宏觀政策很難奏效,如過大的貨幣刺激,將推動「通貨膨脹」,會導致資金加速外流,人民幣貶值預期加強,貨幣刺激政策反而失效,必須採取「非加速通脹」的財政和貨幣政策,配合結構政策才能穩定宏觀預期,消除恐慌,並推動結構調整。

以短期政策計,繼續減息和擴大赤字、減稅都是可行的,但更重要的是盡快推出中國版的資產購買計劃,由中央政府發行特別國債或其他債務,購買城市化過程中,地方政府積累的長期基礎設施投資債務,調整地方政府負債的財務狀況。藍皮書還建議,中長期內中國需要的是結構性改革,核心就是繼續推進市場化改革,改變政府干預經濟要素配置的方式。

唔好介意我引述得較多社科院的觀點,比較悶。但我想講明,若果你要投資在中國股票,又對中國經濟一無所知,其實都只係盲買。我簡單地總結,社科院認為中國經濟下滑不是「周期性」,而是「結構性」,即係比較麻煩,但又唔係無可能搞番好。社科院當然亦無講晒古仔的全部,2008年美國金融海嘯,溫總出國開國際會議時,聽完美國佬警告,太過擔心會爆大鑊,回國後在同年10月推動4萬億投資救市,2009年因救市投放貨幣太多,造成後來猛烈的通脹,要在2011年起大力收水,本來已逐步進入結構性低谷的經濟,更在大力收水中急滑。

內房股反覆向好
中國的問題不止於此,經濟學家話過去20年中國有人口紅利(即人口增長推動經濟增長),而家隨着人口老化,人口紅利將會消失。但候任國務院總理李克強在十八大後,已提出中國未來仍有「改革紅利」,即係改革本身會大力推動經濟增長。中國經濟向來由出口、投資、內需三頭馬車帶動,歐美日不濟,出口難有大改善,未來還靠另外兩頭馬車。阿爺而家話未來5年10年要大力推動城鎮化,估計有4億人口由農村走向城鎮,這4億人的生活變化,將構成龐大的內在需求。

當然,不能光講長遠,明年開局之年亦唔衰得,唔靠出口靠內需,短期計內需中最大項目反而係汽車和房產,所以阿爺唔能夠打地產打得太死。社科院藍皮書亦都話,房地產調控導致房地產開發投資增速顯著下降,如相關投資增長繼續回落,必將對穩定經濟增長造成不利影響,因此未來一個時期,要加大普通商品住房和各類保障性住房的投資和建設力度,抓好保障性安居工程建設,促進房地產投資恢復平穩較快增長的態勢。

現時內地開始流傳一個「區別對待論」,話阿爺諗緊對民生相關的中小型住宅仍然限制較嚴,因為不想房價太高影響民生,但對較大型住宅可以放開限制,放鬆限購令。雖然未知最後政策如何落實,但我就會睇番好少少內房股,估計佢地會反覆向好。

南方A50較便宜
至於A股又點睇呢?社科院藍皮書分析今年A股市場低迷的原因,認為受4大原因的壓制,第一是宏觀經濟低迷;第二是歐債危機風波迭起;第三是新股擴容腳步不斷加快;第四是股指期貨(等如香港的期指)日漸成熟,導致投資者信心匱乏。藍皮書預測,2013年A股市場將呈現寬幅震盪,上證綜指的運行中樞為2000至2500點(現價是2061點),存在結構性投資機會。我補充一點,今年信貸本來都不算鬆,投資信心又弱,缺水的狀況明顯,有錢都去放貸而不投入股市。未來阿爺要出大政策,扭轉人們的通縮預期,才可推動A股轉強。

總結一句,明年A股可以睇好,但唔好過份樂觀,內地經濟較艱難,不過我仍然買新班子有能力扭轉乾坤。有朋友問起內地股市當頭跌,點解仲要睇好,點睇唔買吓印度等其他表現較好的新興市場股票,仲要吃中國股市呢條死魚?我就話買魚睇價錢,新鮮魚50元1斤,死魚10元1斤,無人買再減到5元1斤,當差價愈來愈大時,你會發覺死魚平到咁都可以食吓喎,加啲鼓油煎香佢都唔錯呀。

睇好內地A股,就不一定要買最流行的安碩A50基金(2823),佢上周五收10.16元,但每股資產淨值只有9.46元,股價有高達7.3%溢價,短炒炒佢貪流通量大,若長揸可能買南方A50基金(2822)抵啲,佢資產淨值9.24元,上周五收市價9.6元,溢價只是3.9%,低過安碩A50好多,而且南方A50係直接投資A股實物,穩陣少少。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年12月10日

青心直說 - 胡孟青 2012年12月10日

青心直說:新指數爭食決戰ETF - 胡孟青
太厲害了!上周流入中資股的資金,竟多達10.8億美元,金額更為四年幾以來最多,按周計的淨流入資金足足爆升3.5倍。正如幾間機構的統計所得,淨流入資金急升,其實絕大部份是來自兩隻中資股的ETF;或者,若果沒有ETF,可能就沒有是次由中資股帶動的資金市,真是要說句:Thank You ETFs!

交易所買賣基金ETF熱賣,基金公司肥肉在前,其實只要有賣點,捕捉市場需求,甚麼ETF都可以推。對於指數編制公司來說,ETF既然與指數掛?,指數公司幾乎坐收買路錢,變相就是無本生利。開始明白,剛於9月在港成立,並於10月底營業的港交所與滬、深兩所合資成立的「中華證券交易服務有限公司」,為何要揀今天作為頭炮登場大日子,且先來一個跨境大中華指數:「中國120指數」,簡稱「中華120」,指數成分股由80家流動性最高、市值最大的滬深交易所上市A股,以及40家流動性最高、市值最大的香港上市內地企業股票構成。

恒指公司要醒定
當然,滬、深、港交所的寶貝「中華交易服務」,成立目標主要是以從事三方市場交易產品為基礎,編制跨境指數、研究開發上市公司分類標準、訊息標準及訊息產品,並將開發全新金融產品,將香港和中國內地的交易市場連接至世界各地。他們雖不會自行推出ETF,但只要有基金、尤其是中資基金肯採用其指數掛?,三個交易所各有股份代表,獨特性即已齊備。根據交易所資料,中華交易服務將進一步開發一隻純A股指數以及一隻香港內地指數,預期短期內完成。真正的競威脅來了,恒指服務公司似乎是時候要好好檢討了。

胡孟青
獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月10日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月10日
黃偉康 論盡股壇 再次計劃經濟?
不單香港,全世界都出現一個十分有趣的情況,就是既想改變現狀,又怕現狀改變。簡單一點說就是「又要威又要戴頭盔」。本應想說好像CY一樣,但講太多有點累,唯一想說的是單是電視牌照上的問題,亦糾纏這麼久

,某程度已代表了CY領導的政府欠缺效率。如果解釋是電視牌照是重要的議題,必須深思熟慮,甚至要小心考慮各方的利益,那麼這就等於否定了香港自由經濟體系的存在價值。

有沒有一點誇張?如果任何一家公司,都可以因為一句如果再引入競爭,營運就會變得困難作威脅,然後政府就順應有關公司意願而不開放市場,這絕非自由經濟體系應有的制度,香港亦會因而走向計劃經濟的道路之中。

要知道,如果香港的經濟發展,再度往計劃經濟之方向而行,這等同於走一條回頭路。當然,全球現時有不少國家之經濟方向,都正走向回頭之路,所以香港並非唯一有此意欲之地區,可是如愛爾蘭等國,經濟方向重回計劃經濟,主要原因是該國經歷了財政困局,出現債務危機的情況,可是香港現時之經濟增長仍然十分平穩,財政亦十分健全,所以沒有必要放棄自由經濟之發展路向。故此,很難相信香港特區政府在電視牌照問題上之考慮,政治因素多於經濟考慮,如果真的因為怕現有電視台之營運問題,那麼真的低估了兩家電視台之能力,同時由於現有兩家電視台並非國營電視台,特區政府根本不應在這層面作出任何考慮。

事實上,中國在過去一段時間,均以計劃經濟作為發展路向,同時亦令中國經濟增長,持續走在全球的最前端,所以絕對有其參考的價值。不過,當看到03至04年,中國為了安排國有銀行陸續證券化,而作出的銀行改革行動取得一定成果後,卻因為08年的金融海嘯,人民銀行為了協助經濟復甦,於是容許國有銀行在09年大幅度作出貸款之行動,而令一眾銀行可能又要面對龐大的壞帳風險問題,這就反映出中國之計劃經濟,亦有其不足之處。

要知道,如果03至04年之後,中國又要作出另一次的銀行改革行動,又或者再要成立特別壞帳公司,去處理銀行現有的壞帳問題,這等同於代表中國之銀行業,在04年後,根本無法自行營運,同時亦代表由於銀行業欠缺競爭性,又或者貸款、利率等政策,一切要聽命於中央政府,這令內地銀行業之發展,有點停滯不前之情況。

當然,中國的企業問題,不只是銀行業獨有,明日再談。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年12月10日

施永青 am730C觀點 2012年12月10日

C觀點 - 施永青
棄保何東花園的反思
(2012年12月10日)



【am730專欄】政府終於決定順從保育人士的要求,不拆政府總部西座;但與此同時卻宣布不把何東花園(圖)列作古蹟,亦即是說會任由業主把物業拆卸重建,作地產發展圖利。

保育人士對前者當然歡呼讚好,但對後者卻未見高調抗議。為何厚此薄彼,小市民有點沒法理解。因為在一般人的眼光中,何東花園遠比總部西座更似是古蹟。

總部西座只是一座長方形的綠色紙皮石外牆的普通寫字樓大廈,類似的設計甚多。普通人不一定懂得欣賞。而何東花園則是碩果僅存的山頂區的大型別墅,設計古色古香,中西合璧,別具特色。何東先生在香港廣為人知。他是首位獲准在山頂建屋的華人。他在香港的發展過程中,扮演過重要角色。如果能把何東花園保留下來,那保留下來的將不只是一座建築物,還有一連串與何東家族有關的故事。小市民參觀何東花園的興趣一定比參觀總部西座大。

因此,市民弄不明白,政府是根據甚麼不把何東花園列作古蹟。現有的機制能否把何東花園收回作保育是一回事,何東花園是否古蹟是另一回事。前者是能力問題,後者是事實問題;不能因能力不足就否定事實。政府應繼續列何東花園為古蹟,只是未有條件收回,不得不放棄。

何東花園屬私人財產,私有產權受到法律保護,業主有權拆卸重建。古物諮詢委員會有權列它作古蹟,卻沒有權沒收私人產業。如果社會有心想把它保育,就得用公帑把它買下來,以抵償何東後人的損失。

據說,何東後人要價70億,政府估算只值30億,雙方談不攏只好作罷。即使只是30億,市民也未必接受。

現時社會對該花多少錢去保育才值得,仍缺乏共識,理念並不一致。如果花30億去保留何東花園不值得,那保留政府總部西座難道沒有隱性損失嗎?如果把西座的土地作公開拍賣,價值可能超過百億,庫房的損失比收購何東花園更大。為甚麼社會願意花更多的錢去保育政府總部西座,而不是何東花園?

社會的資源有限,不能不惜任何代價去保育。如果我們在保育時不考慮經濟利益,就可能很快把資源耗盡,將來遇到更值得保育的項目時,反而無能為力。所以社會也不能一遇到保育問題就甚麼都要讓位。我個人覺得保留政府總部西座的代價太大,應把西座拍賣,把收入的一部分拿來保育何東花園。

此外,政府在收購私人產業作保育時,亦不可能任由業主開天索價;社會應立法訂定機制,當政府與業主無法在賠償問題取得協議時,可交獨立的評估機構作仲裁。這樣,社會就不用付出冤枉錢,業主亦不會得不到合理賠償。

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一名經人 - 羅家聰 2012年12月10日

一名經人 - 羅家聰 2012年12月10日

一名經人:圖示歐元跌到三月 - 羅家聰


歐洲央行調低明年預測令市場憧憬減息之際,另邊廂的美國就業數據卻出奇亮麗,三個交易日以來美?急升,急跌的主要是一眾東、南、西、北歐貨幣;商品貨幣靠穩。至於最急升的,頭十名包括鈀金、白金及黃金,以及具貴金屬概念的貨幣如南非等。

由此可見,前數周的炒中東、東歐主題,話完就完。所以單靠所謂的資金流炒市,除非如全職炒手般消息靈通、轉身極快,否則容易損手爛腳;現在炒A股概念一樣。

早輪的歐元拼圖逐個失效,故敝欄近期可謂無圖可拼;不過日前卻發現有新拼法,乃以月前急挫至1.2邊如十一年八個幾月前於0.82前見底作藍本,重疊近兩年時期。如圖所見,歐元將於來年再築兩底,下個將於明年3月初至下旬,約在1.22/23水平。

一周而言,歐元造頭肩底,1.28前應能見底,鑒於目前相距不遠,本周有望轉向;再上頂多1.3110,但未必本周內見。英鎊的肩位在1.59,轉向後看1.63。瑞郎肩位在0.9440,轉向後看0.9240。美元兌日圓的年半阻力83.10還差些少才到,到後回調亦僅81.85。

澳元的大三角末段將至,穿也不奇,看形態似爆上邊直衝1.10。紐元早破三角而呈橫行格局,顯然料試0.85。加元逆市強勢,可看0.98。

羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
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財智語陸 - 陳永陸 2012年12月10日

財智語陸 - 陳永陸 2012年12月10日

財智語陸:蘋果回歸富士康大劑 - 陳永陸
美國公佈的就業數據較預期理想,不過美股上周五只能個別發展,並非因財政懸崖之憂慮影響了美股,而是蘋果電腦股價之表現,拖累納指出現調整。

雖然iPhone 5即將在中國推出,可是蘋果電腦之股價似乎沒有太大起色,主因相信與iPhone 5及iPad mini等產品,無法再為市場帶來任何驚喜有關,同時三星、LG等品牌不斷推出新產品,吞佔蘋果電腦原有的市場佔有率,令市場擔心蘋果電腦盈利高?期已過。

既然市場有此憂慮,那麼iPhone 5之推出,可能無法為中國電信(728)及聯通(762)之上客量帶來突破性的刺激,所以因iPhone而炒中電信及中聯通不太合時宜。

聯通中電信難有炒作
當然,蘋果電腦亦明白產品必須有重大變化,才可以將蘋果電腦之盈利推向另一高?,可是要研發亦需要時間,但庫克接任仍不足兩年,要重整產品相信亦要一段時間,正所謂遠水不能救近火,故蘋果電腦已考慮生產線之搬遷問題,希望透過節流,去解決現有問題。

或者大家會質疑,將部份Mac的生產線,由中國搬回美國,真的可以減低成本嗎?由於中國的工資不斷上升,所以未來在中國組裝成本必定會繼續增加,相反美國的工資已完全穩定下來,成本亦較易控制,加上奧巴馬政府已表明,會對將生產線搬回美國的企業,提供稅務優惠,計下來長遠的成本必定會較為理想。

至於富士康(2038)等企業,雖然Mac的組裝搬回美國並不會影響他們的盈利,但蘋果電腦此行動,已是一個警號,長遠而言iPhone在中國組裝必定會減少,故此要小心這些股份之盈利,長遠會有持續回落的壓力。

陳永陸
獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年12月10日

實戰理論 - 沈振盈 2012年12月10日

實戰理論:展新升浪二萬三在望 - 沈振盈
市勢強勁,環球資金陸續流入股市,不單止中、港股市表現優異,連美股也似乎擺脫了,大選後的跌浪,逐步扳升。是年結「粉飾」效應也好,是量化寬鬆效應也好,總之資金流入股市的勢頭未改,港股仍會是大漲小回的格局。

國家統計局公佈,11月發電量按年上升7.9%,增幅為今年最高。此數據進一步解答了市場對內地經濟復蘇的疑團,因早前有一些評論,認為用電量並不配合經濟數據的復蘇訊號。

近日電力股走勢轉強,似乎已有資金偷步買貨,此板塊短線仍會持續強勢,但論值博率,倒不如買入現價仍落後的電力設備股。

電力設備股自10月底曾有一轉升勢之後,現仍處於回吐整固階段,相對大市及一眾電力股,股價仍大幅落後。

電力設備股追落後
以走勢而論,重慶機電(2722)上周已初現陽燭突破,本周可留意東方電氣(1072)及哈爾濱電氣(1133)

回說大市,恒指已企穩於22000點之上數日,相信新的一個支持位已確認,後市仍朝著23000點關口進發。現階段市場未有出現具震撼力的負面消息,財政懸崖雖仍未有定案,但達成共識是遲早的事。

中國經濟的調整已完,資金亦磨刀霍霍準備大舉入市。從香港上市的A股ETF高溢價現象,已可見到投資者正爭先恐後地買貨。姑勿論往後中國經濟狀況如何,但此刻既在數據上有復蘇的指示,加上估值處於極便宜的水平,A股升浪已一觸即發。故此,港股亦應該開始進入新一輪的升浪。過去三年牛市與熊市的爭論,相信已屆分勝負的時候了。

沈振盈
證監會持牌人士
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WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年12月10日

WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年12月10日


WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
儲局議息 勢成焦點
(2012年12月10日)



【am730專欄】美股上周再次先挫後回升,整周計三大指數表現個別發展,道指和標普500指數分別升0.99%至0.13%,納指則受累於蘋果公司股價疲弱走勢,上周累跌1.07%。該公司上周五未能延續反彈勢頭,逆市跌逾2.6%收市,上周累挫逾8.9%,較9月締造的高位調整約兩成,股價50天線亦跌穿200天線,形成死亡交叉。由於蘋果公司佔納指比重甚大,納指未能與其他兩大指數同步,亦不難理解。

美國11月失業率降至7.7%的逾4年新低,新增非農職位達14.6萬份,較市場預測數字增加近倍,成為帶動美股上升的強心針。不過,數據表現佳只是假象,市場原本預期就業市場會遭颶風桑迪扭曲,因而作出悲觀預測,最終數據受桑迪打擊未若預期般大,但之前兩個月新增職位仍往下修訂至合共減少4.9萬份。

失業率下降,只是受到再有35萬人心灰意冷而放棄搵工所推動,勞工參與率降至63.3%的逾30年新低,正正道出就業數據只屬表面風光的真相。更大的問題是,新增職位增加主要來自零售及服務業,製造業及建造業職位均不增反減,亦令人懷疑美國經濟及樓市復甦力度能否持續。

白宮與國會就解決財政懸崖問題的談判未有實質進展,美國總統奧巴馬堅持向富人加稅乃事在必行,眾議會議長博納形容奧巴馬正帶領美國走向懸崖邊緣,但談判屬於「膽小鬼遊戲」(Game of Chicken),未到最後一刻仍不會妥協,相信兩黨最終仍作讓步,避免墮崖,故年底美股仍可睇高一線。正如上周指出,年底會有基金粉飾櫥窗活動,加上美企為免股息稅及資產增值稅於協議下被上調,損害股東利益亦會積極派發高息。直至上周五止,已有逾170家美企宣布或加快派發特別股息,成為另一支持股市的重要因素。

本周市場焦點必然是聯儲局進行今年最後一次議息,扭曲操作於年底屆滿,該局須在政策上作改變。基於所持短債有限,沽短買長的扭曲操作料叫停,故市場正憧憬有新一輪量寬登場,若真箇出現QE3.5或QE4,對美股更有正面提振作用。但財政部作今年最後一次拍賣長債,歐債危機有紓緩跡象,美股或需先讓一讓路,以免拍債反應欠佳,損害市場對美債信心,故美股再先跌後升亦不足為奇。

歐債危機稍見緩和,利好市場氣氛,加上內地股市已有見底跡象,熱錢又不停湧入,港股上周曾升見今年高位,其後出現回吐,對整體良好走勢未構成影響。上周建議每次出現較大幅度調整均不妨趁低吸納,看法不變,相信恒指年底前縱使未能升越23,000點,觸及22,800點機會仍相對樂觀。

作者為資深財經評論員,以上純為筆者個人意見,網址:www.wongsir.com.hk /逢周一刊出

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環球經濟 - 王冠一 2012年12月10日

環球經濟 - 王冠一 2012年12月10日

王冠一財經專欄:畫餅果腹 解決財困

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/12/10, 週一
美國財政部以目前聯邦政府的發債與開支速度計算,最遲明年2月底至3月初,一定會觸及16.4萬億美元的發債上限。假若在死線前,國會還未上調 發債上限,聯邦政府就會出現營運危機。不過,有法律專家為奧巴馬政府想出妙計,就算國會繼續爭拗上調發債上限,聯邦政府不用再發債也可以多捱兩年!

以目前每盎司現貨白金約1600美元計算,兩枚1盎司的白金幣,應該只值3200美元(約2.5萬港元)。但原來只要美國鑄幣局打造兩枚獨一無二,共值2萬億美元的白金幣,所有問題即迎刃而解。

美國憲法在金融政策方面,其實存在好多漏洞,例如只限制美國境內流通紙幣的總值上限,以及限制財政部授權鑄造金幣、銀幣及銅幣數量,但竟然沒有限制聯邦政府鑄造白金幣的數量及制訂面值的權力。

耶魯法律學院教授波爾金(Jack Balkin),根據這條憲法漏洞,提出一個驚人的方法應付政府財困。首先,由財政部授權鑄幣局,鑄造兩枚獨一無二的白金幣,每枚白金幣面值1萬億美元。 然後,由總統授權把兩枚白金幣存放入聯邦儲備局,再由聯邦儲備局確認撥入財政部帳戶。這樣,財政部資產負債表新增2萬億資產,以每年財赤約1萬億美元計,假設政府開支不變,這兩枚重量級白金幣已足夠未來兩年開支用。

這個想法有別於聯儲局的量化寬鬆政策,所以並不等同於印銀紙。財政部新增的資產價值,只會用於帳面上實報實銷開支,所以不會製造通脹效應。當然,這麼極端做法,一定會惹來批評。憲法原意是容許政府在發行紀念幣方面有更大彈性,並不代表容許政府可以濫鑄貨幣、兼且濫定貨幣面值。假若美國政府如此兵行 險著,勢必引發法律觀點上爭拗。所以,連波爾金都認為,白金幣的瘋狂想法只是理論上可行,實際上不會有人夠膽這樣做。

聯邦政府要避免發債上限危機,亦有其他辦法。如憲法容許總統宣布「發債上限」違憲,屆時美國政府便可以無限額發債,但這樣又會冒上美元地位不穩的風 險。又或財政部出售黃金儲備應急,相信其他國家會非常樂意購買,但黃金儲備為美國重要資產之一,美國政府變賣至寶家當實不輕易。最後一個選擇是關閉部分政 府部門運作,相信奧巴馬最終仍只會以關閉政府部門運作作要脅,逼使兩黨在國會同意上調發債上限。

王冠一
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環球經濟 - 王冠一 舊文

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年12月10日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年12月10日

看圖佈陣:市場信心增整固後再上 - 祝文韜


港股連續兩日回調整固,恒指上周五先升後回軟,高開45點後,早段最多升122點,高見22371,尾市急回,收報22191,倒跌58點,與全日低位僅差3點,成交756億元。

恒指上周累升160點,連升3周,周線圖在22000之上收陀螺,50周線(20362)升越250周線(20301)後,20周線(20830)本周將升破100周線(20875),再現黃金交叉,MACD保持雙牛,中線向好形勢不變。日線圖連續兩日以陰燭回落,但仍守於11月初高位22149之上,屬破位後的正常整固,技術走勢呈強勢,MACD保持雙牛,平均線擺出牛陣,而且破位後交投持續高企,反映市場入市信心增強,有利整固後延續6月以來浪高於浪走勢,22000關已由阻力變支持,若遇進一步調整應有力守穩。

中化肥破三角形
中央新領導層政策方向陸續揭盅,阿爺強調繼續以內需、投資兩條腿走路,上周二推介的中國龍工(3999)短短數日累升15%,與食糊目標2.15元僅咫尺之遙,今日可留意另一潛在政策受惠股中化化肥(297),該股上周五升6%,收1.76元,成交3163萬股。

中化肥年初自2.50元水平展開跌浪,6月在1.10元附近營造雙底反彈,10月起在1.60元以三角形作整固,上周五以大陽燭升破三角形及250日線,MACD重新發出雙牛訊號,候1.73元買入,以上半年跌浪的0.618倍黃金比率2元為目標,失守1.65元止蝕。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年12月10日

中環在線 - 李華華 2012年12月10日

中環在線:短? - 李華華


黑紙林日曦呻:香港搵食好艱難
【人物專訪】
一元一張、在「7仔」有售的《黑紙》,橫看豎看似廣告單張多過雜誌,說是雜誌,一頁紙的內容又如何生存?偏偏它有它的讀者群,每期印8萬至9萬張,撇除員工成本,賣紙都可以支持營運,半年前還吸引萬華媒體(426)入股,多一個後盾。

「《黑紙》係一蚊,兩蚊就唔係《黑紙》!」《黑紙》創辦人林日曦就是如此執著,即使儲到一班忠實讀者,賣一元可以支持營運,賣兩元可能有錢賺,他都不加價。

人jam歌,佢jam字
正是這份執著加上熱愛文字,林日曦與商台舊同事阿Bu及陳強2010年合作推出《黑紙》,初時每月一期,到今年每周一期。林形容做《黑紙》等於夾band,分別只是「人?jam歌,我?jam字」。

「呢個世代唔係唔鍾意文字、唔鍾意寫字,whatsapp、facebook上面好多人寫字,只係要短,呢個世代需要短?。」於是《黑紙》內容只是文字密麻麻的一頁紙,另加一個封面,兩頁或有或無的廣告。

林坦言,今年有一半期數沒廣告,但賣紙足以支持營運,原本不需要人入股,是萬華主動接觸他們,可幫手接廣告,反正他們只想寫字,便讓對方入股。惟萬華只佔超少股份,投資額對萬華而言只是「散紙」。



■賣短賣快,林日曦希望以名人效應讓更多人關心社會議題。謝榮耀攝



■為省成本,封面相專用攝影器材是借來的。


■林日曦兩期飛佛封面
預告2013年主題:仇恨
今年《黑紙》搵名人sell黑色信念,如陳淑莊sell麻甩,黃之鋒sell硬頸,更多是歌星、藝人做封面。林日曦坦言,大眾對名人興趣較大,要賣紙,多用明星做封面。

他預告,明年用仇恨做主題,還度好口號「總有人愛仇恨,沒有人仇恨愛」,舉例,「你可以話,最憎香港冇?好食,從而帶出通街金舖、地產霸權等社會問題。」他希望透過名人帶起社會議題,讓原本對社會議題冇興趣的人都知道皮毛!

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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投資的天空 - 張士佳 2012年12月10日

投資的天空 - 張士佳 2012年12月10日

投資的天空:見陰燭即換馬 - 張士佳


大市在美國聯儲局議息前應屬安全期,仍處反覆尋頂階段,倉位暫以不變應萬變,但也要定好止蝕位。若中集安瑞科(3899)在今日收市前(15:55)屬陰燭的話,會先行沽出;另外,再加上先前為吉利汽車(175)所定的長期指令(跌穿3.42沽出),若此兩股當中有一隻止蝕,將換馬買入2萬股中興通訊(763),若兩隻均中,會再額外買入20萬股卡姆丹克太陽能(712)

筆者持有卡姆丹克太陽能
作者:張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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大行報告 2012年12月10日

大行報告 2012年12月10日

《大行報告》高盛:內地汽車上月銷售按年增16.1% 日本品牌銷售回升

2012-12-10 11:31:05
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高盛表示,中國汽車市場於12月7日公布11月份的初步數據,本地生產乘用車零售量(不包括出口和微型麵包車)按年增長16.1%,按月增長14.3%。零售量上升,反映2011年11月的比較基數較低,日本品牌被壓抑的需求進一步復甦,相信在基數較低和強勁的需求下,12月按年增長可能超過10%。

廣汽本田及廣汽豐田零售分別錄得按年增長3.3%及1.6%,東風日產及本田分別錄得按年倒退14.9%及11.5%,廣汽(02238.HK)恢復較東風(00489.HK)快,主要是由於去年的基數相對較低。

批發零售的間隙收窄,顯示行業進一步去庫存化,可能會減輕價格下降的壓力。11月份的首選為上汽(600104.SH),重申評級「確信買入」,目標價17.69人民幣。上汽11月份錄得按年平穩增長15.1%,豪華原始設備製造商如華晨寶馬繼續優於大市。東風11月的零售同比增長回升至-0.7%,相對於10月的-2.8%。該公司預期於2013年首或次季將全面恢復。

寶信(01293.HK)、華晨中國(01114.HK)及東風評級同為「買入」,目標價分別為6.08元、9.53元及11.56元。

敏實(00425.HK)、正通(01728.HK)、中升(00881.HK)評級為「中性」,目標價分別為9.4元、4.84元及9.15元。長城(02333.HK)、吉利(00175.HK)、興達(01899.HK)同為「中性」,目標價分別為22.06元、3.16元及2.7元。中國重汽(03808.HK)及廣汽同為「中性」,目標價分別為4.28元及5.15元。

比亞迪(01211.HK)評級為「沽售」,目標價10.92元。(na/u)
大行報告 舊文

大行報告 2012年12月10日

大行報告 2012年12月10日

《大行報告》美銀美林:雅居樂(03383.HK)整體銷售仍未恢復看10.75元

2012-12-10 10:59:48
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美銀美林表示,雅居樂(03383.HK)於11月推出兩個重點項目,包括成都雅居樂花園第5期,及藏龍禦景,銷售達4.1億及7.4億人民幣。儘管如此,雅居樂11月的合同銷售額按月僅增長3.5%至32.2億人民幣。雖然為旺季,但海南的合同銷售貢獻於11月少於2億人民幣,令人失望。

年初至今合同銷售額為270.7億人民幣,雅居樂仍需在今月取得45億人民幣的銷售,才可實現今年持平的銷量。雅居樂已開通廣州雅居樂富春山居(前稱:廣州科學城項目)的示範單位,可能在12月中至下旬推出該項目。由於最初預算此項目銷售目標是超過15億元人民幣,故仍然是決定雅居樂短期銷售業績的關鍵因素之一。目標價10.75元,評級維持「中性」。(na/t)

大行報告 舊文

大行報告 2012年12月10日

大行報告 2012年12月10日

《大行報告》美銀美林:中海油(00883.HK)購尼克森交易獲批為重要一步 維持「中性」評級

2012-12-10 11:01:44

電郵列印獨立觀看字體


美銀美林表示,中海油(00883.HK)收購加拿大尼克森(Nexen)的交易,於周末期間獲當地政府批准,是重要的一步;目前仍需待歐盟和美國政府審批。

預期收購完成後,中海油的產量和證實儲存量將可分別提升28%和22%,不過,以該行及市場對其預測作準,2013年每股盈測則分別會調整+4.3%和-2.4%。雖未確定中海油股東會否受惠於該項收購,但認為中海油服(02883.HK)將可受益,因中海油或會考慮用中海油服代替Nexen的部分石油服務供應商,又料中海油會提高資本開支,以釋放Nexen旗下資產組合的潛力。

中海油服自7月傳出中海油收購Nexen的消息起,已跑贏該股22%,該行料此形勢會持續。中海油目標價為16元,維持「中性」評級;中海油服目標價,由15.5元,上調至20元,是該行的行業首選,維持「買入」評級。(ce/a)

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