C觀點 - 施永青
墮崖在即看投資前景
(2012年12月28日)
【am730專欄】距離2013年只剩下三天時間，執筆時，奧巴馬政府尚未與國會達成如何處理財政懸崖的共識。奧巴馬(圖)會否以不惜墮崖向共和黨施壓，成為當前投資者的一項重要盤算。
現時共和黨仍堅持年入100萬美元的人，才需繳交富人稅，而奧巴馬則已讓步，願意把這條界?由年入25萬元提升至40萬美元。三日後，由喬治布殊年代所制定的稅務優惠就會期滿，如果在這段時間國會仍未有共識，那美國就人人受害，都得交更多的稅。
其實，共和黨所堅持的，並不能令太多的人受益。40萬至100萬美元的年收入，相當於港幣312萬至780萬元的年收入，真是百中無一。共和黨要借1去對抗99，很難佔上風；相信奧巴馬寧願墮崖，也不肯讓步。屆時，受害者都會把矛頭指向共和黨。
不過，即使是墮崖一段短時間，股市也會因而下跌。淡友會認為美國經濟可能陷入衰退，甚至會拖累全球經濟。但從另一個角度來看，如果奧巴馬真的不惜墮崖也不肯讓步的話，這表示他對美國的經濟復甦已較具信心，今後將採取措施，進一步削減美國的財政赤字。
事實上，美國的經濟已逐步走出險境——美國的大銀行已不虞倒閉，資產價格已逐步回升，通縮已不成威脅，失業率也開始下降，而經濟增長亦可以維持在2%左右。今後即使還有反覆，但主趨勢應是向好。
面對財政懸崖，奧巴馬雖不會一跳跌到最底，但亦不會繞路避開，他應會設法分段爬下去。即是說：他不會按喬治布殊的設計，全面延續稅務優惠，他一定會多少加點稅，及削減一部分政府開支。這樣，他才能達至削赤的效果。他會爭取成為一個成功挽救美國債務危機的總統。
聯儲局最近已沒有再說低息的日子一定會持續至2015年了，而是說若果失業率降到6.5%以下，或通脹超過2至5%，美國就可能加息。亦即是說，這個日子可能在2015年之前到來。
如果奧巴馬真的敢以跳崖來威脅共和黨讓步的話，表示他對美國經濟已有信心。若果在未來的一段日子裡，美債的升幅真的開始放緩，甚至出現回落的話，那就表示美國的經濟真的已走出穀底。
美國是全球最大的經濟體，美經濟好轉對全球都有推動作用，全球股市可能因此而踏入新一輪的上升周期。實體經濟轉旺，會令資金需求增加，利率會上升，債券價格會下跌，資金會進一步流入股市。
若果美國經濟真的好轉，聯儲局就不用再搞量化寬鬆，人們對美國的貨幣制度就會恢復信心，貴金屬的保險作用就會減少，金價、銀價就會從高位回落。
不過，以上的預測皆是基於假設，前提是美國真有能力憑實體經濟的能力開始削赤。
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