航運市場似現曙光
港股在美股昨日向好，但道指期貨的價格出現回吐，加上內地A股在失守200天線後繼續回落下，恒指及國企指數均出現「虎頭蛇尾」的情況，尤其是國企指數更在今日上午率先轉先為跌，似乎反映出投資者在美國避過違約風險下，仍然未敢太過進取，又或者內地中資金融股即將公佈第三季度營運數據，開始擔心內股的整體淨息差下降，會拖累到整體內銀股的估值。但姑勿論是甚麼原因令到港股的表現明顯轉弱，但要承認的是，港股的投資者只把近期的焦點放在一些二、三線股份身上，主要是在過去的經驗中，二、三線股份的走勢未必會跟隨藍籌股的走勢，令到近日二、三線股的走勢明顯跑贏指數成份股。
其中，船舶相關的股份包括廣船國際(0317)及中國熔盛重工(1101)的走勢相對較大市為好，兩股份於下午2:30分別上升2.7%及4.1%，而股價向好的理由便是內地新船訂單回升，可能反映著內地航運業開始有機會走勢穀底。其實，如果投資者有留意內地的新聞，除了早前廣船以低價發行了新股，作為收購資產的代價外，內地上市企業中國重工其實亦在第三季向母公司買入了總值80億元人民幣的軍工資產，令到集團的的第三季度造船訂單急增150%，企業進行併購藉此壯大，這種做法其實普遍存在於股市中，不過，造船行業由於過去一直處於回落的周期，另外，加上海運的需求在歐美地區受到金融海嘯所衝擊而轉入持續下跌的周期後，內地造船業面對的壓力及風險，令到不少的投資者對造船業極度悲觀。而上半年熔盛重工的情況更一度惡化至將近被接管的邊緣。不過，隨著近期公佈的第三季造船業訂單數據，整個海運市場可能出現黎明前的曙光。
其中，根據廣船國際的最新數據顯示，截至9月底，集團在手船舶訂單共有70艘，而這些訂單可排期至2016年前付運，投資者可以對集團今年至2016年的業績較為安心。除此船廠手頭上已有足夠的訂單去維持未來幾年的業務運作外，部份內地大型船公司亦正積極地進行下新訂單，當中包括7月份中集集團與內地江蘇新時代造船公司簽訂了5艘集裝箱訂造合同，以及在9月份再簽訂了2艘8,800貨櫃單位的集裝箱船的合同，分別總值為26億元人民幣及10億元人民幣，可以見到集裝箱船公司似乎對未來海運市場有重新看好的機會，所以才積極地在行業回復增長動力前極裝待發，雖然筆者仍然相信短期內整個行業仍然難以作出大幅度的上升，不過，相信在海運周期走勢尾段後，整個行業的上升會為投資者帶來很大的盈利機會，所以，建議投資者不妨考慮以業務及資產質素較佳的廣船國際(0317)作為長線持有的股份。
京華山一研究部主管
~TITLE_S~股市新談 - 彭偉新 2013年10月17日 舊文
