股場放大鏡：中信電訊夠平贏面高 - 歐陽風
■中信電訊質地靚兼具賣盤概念。圖為主席辛悅江。資料圖片
中信泰富(267)上周五股價急升近一成後，昨日一度再升逾4%，因花旗出報告估計公司有機會出售子公司套現減債。報告指，中信泰富極度欠缺流動資金，加上鐵礦石項目回報低，明年淨負債率將升至110%。
橫琴市場潛力大
翻查中期報告，中信泰富財政狀況的確不樂觀，截至今年6月底止，集團現金及存款結餘為337億元，但連同附屬公司總負債達1,186.97億元，其中要在2014及2015年償還貸款分別為213.95億及229.82億元，再計及未來數年要為中澳鐵礦項目第三至六條生產線投放資金，數百億元資金需求不知從何而來。
中信泰富近兩年已積極發債，要再發債成本將會超高，要減債恐怕要出售兩家子公司大昌行(1828)及中信電訊(1883)。大昌行目前市值121億元，中信泰富持股55.68%，市值約67.3億元，但連帶控股權與品牌出售，當然不止此價，國產車廠應會對大昌行極感興趣。大昌行剛於9月斥資4,300萬元向中信泰富收購大昌行工程，重組傳聞應是有根有據。
中信電訊市值83億元，中信泰富持股約60%，即約50億元，公司今年初以11.6億美元收購澳門電訊(CTM)權益，帶動集團中期純利急增2.3倍至7.94億元，業績靚爆。中信電訊共有CTM 99%股份，澳門電訊市場潛力遠大於香港，而且有橫琴市場待開發，中信電訊持有CTM價值至少已值123億元，其83億元市值本已平絕，再加賣盤概念，呢間公司看來贏面極高。
歐陽風
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