債王警告
2014/11/4 上午 08:25:55
網誌分類: 經濟
美股昨日中午再創盤中新高，之後回軟，由升轉跌。杜指跌24點至17366點；標普500指數基本持平，收報2018點；納指仍有進賬，升8點至4639點。
杜指昨日之所以跑輸大市，主原因係受到能源股受因油價大跌拖累所致。美元升、日圓跌、油價跌的趨勢未止。日本央行大放水，美元繼續強勢，昨日兌日圓升到114日圓水元的超過7年新高；再加上美國增產，中國經濟放慢，都對原油需求減弱，令到原油價格不斷受壓，昨日紐約原油期貨價格便大幅下跌2.2%至每桶78.78美元，油股首當其衝，Chevron昨日大跌2.6%；而Exxon Mobile亦跌1.5%，係昨日表現最差嘅兩隻杜指成份股，拖累杜指跑輸大市。
美元強勁，以賺外匯為主的跨國美企亦遭殃，例如全球最大的大型基建設備生產商Caterpillar，股價受壓，跌近1.2%。
美股上周創新高後，昨日輕微回調，BTIG公司首席策略師格林豪斯(Dan Greenhaus)認為，在歐日中央銀行刺激政策的推動，再加上美企財報靚仔，據已經派了成績表嘅375家標普500成分公司，企業盈利增長接近10%，營收增長率也有4%至5%，都好過市場預期，預期美股仍有向上動力。
事實上，停了一陣子的美企併購動作，又有蠢蠢欲動的跡象，反映美企對後市仍然樂觀。昨日全球第三大廣告集團法國陽獅(Publicis)宣佈，將以總額37億美元的價格收購美國數字廣告公司Sapient，該報價較Sapient上週五的收盤價17.32美元高出44%。與此同時，提供醫療化驗服務的Laboratory Corp.宣佈將以價值56億美元的現金與股票收購競爭對手Covance。
不少股市分析員認為，歐日央行、中國人民銀行都可能加入泵水救市行列，熱錢將又一次推高資產價格，尤其係美國經濟向好、美元強勢，所以對美股後市都比較樂觀。不過，有債券之王之穩嘅格羅斯(Bill Gross)卻認為經濟建在浮沙上，全球有通縮風險。
跳槽去Janus Capital Group的格羅斯在經濟展望報告中警告，儘管全球多家央行狂印鈔票，全球出現通縮(deflation)的可能性仍在增加。呢份報告係格羅斯離開了Pimco，加入Janus Capital後撰寫的第二份報告。格羅斯不愧為「債券之王」，佢加入Janus Capital之後，該公司債券營業額隨即飆升了五倍！
格羅斯在報告中稱，通脹及通縮係經濟穩定及增長的敵人。資產價格現時正在攀升，但由於我們正處於不確定的環境，價格有時唔一定會向上。而全球最大央行，包括了美國、歐洲及日本央行，自金融海嘯以來，泵入了近7萬億美元資金。這筆龐大熱錢沒有流向它們應該流去的地方，沒有推高了產品價格及工資，卻反而推高了資產的價格。格羅斯稱，價格的確高了，但卻不是正確的價格！
他舉例指阿里巴巴在美國上市，上市第一分鐘，股價就由68美元跳升至92美元，但美國的工資，經歷了幾年，卻安坐如山。一個經濟(金融)繁榮，另一個經濟(實體)卻枯萎。佢形容我們現時的經濟，正在建築於沙地上面，而不是堅實的土壤上。
這就像三大央行泵水的目的，原本係要穩定經濟，創造適度的通脹，目標係2%。但到目前為止，結果畢令人失望的，沒有一家央行達成目標。這就像將水倒到沙地上，對經濟起不了作用。
格羅斯的分析在實現中，美元升、油價跌、金價跌，都和環球通縮或經濟放慢有關，美國已是相對好的市場，所以資金湧入避險，問題係若然美國經濟由而家唔夠好(工資上升不多)，變成比較壞(通脹上升但經濟下滑)時，咁一個全球性通縮就會來臨。不過即使是而家呢個半通縮市，油、金、匯齊齊鬱時，好多股份的底質都大變，大家已經要留神了。
另外美股已上新高，以杜指計，通常上穿高位唔係太多就回，小心美股好快短期見頂，就要回吐。
陸羽仁
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