即市新聞
06/02/2015 09:51
《談國論企－黎偉成》支持小企三農貸款，達標城鄉商銀額外降準
《談國論企》中國人民銀行於２０１５年２月５日起全面下調存款類金融機構的存款準備金
率的同時，還對（ｉ）小微企業、「三農」及重大水利工程建設貸款，達到定向降準標準的城市
商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降準，尤其是（ｉｉ）特定地對中國農業發展銀行所作出的
額外降準幅度更相當可觀，相信可糾正主要金融機構及小型農村金融機構、村鎮銀行、財務公司
於２０１４年對「三農」貸款力度不足出現增長放緩劣況，亦有且於進一步拉動金融機構對本已
增速回升的小微企貸款有更強的支持力度，使國民經濟更全面和平衡的成長。
＊實施穩健的貨幣政策暫以鬆度支持實體經濟＊
此為人行自２０１２年５月１２日相凡３３個月的再一次降準，亦為自２０１１年１１月末
以來的第四次下調，需要指出的幾個重點為：（一）人行所發布的通告，重申「將繼續實施穩健
的貨幣政策，保持鬆緊適度」，我之解讀為（１）貨幣政策之「穩定」基調，實際已堅持了一段
相當長的時間，乃屬「劃龍」一再，而（２）「點睛」之處為「鬆緊適度」，理由為人行作出貨
幣政策性行動為降準，增加以商業銀行為主的流動性，屬「鬆」非「緊」，且所調整的０﹒５個
百分點可視之為「適度」，適度之「鬆」，該與外圍經濟特別是主要經濟體系存在日益繁多憂疑
和壓力，如：美國的國內生產總值ＧＤＰ於２０１４年四季度的同比增長出人意表地僅達
２﹒６％和明顯低於預期的３％、歐元區經濟低迷中更添通縮威脅，使中國經濟面對下行的風險
和壓力有所添加，由是人行得採取適度「鬆」之策略，「引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度
增長，促進經濟健求平穩運行」。
更為重要之處，為人行上番之降準，並非「一刀切」為之，而是採取宏觀的政策性做法的同
時，更有具針對性的額外的微觀定向措施，最是惹人注目者為（二）對中國農業發展銀行額外降
低人民幣存款準備金率４個百分點，比宏觀的降準０﹒５個百分點，要高出３﹒５個百分點或７
倍之多，估計此舉與農村、農戶和農業所構成的「三農」貸款增速於２０１４年出現較為明顯減
緩的現象有關。
據人行於１月２３日所發布的《２０１４年金融機構貸款投向統計報告》資料顯示，主要金
融機構及小型農村金融機構、村鎮銀行、財務公司本外幣農村（縣或縣以下）貸款餘額於
２０１４年末時為１９﹒４４萬億元，同比增長１２﹒４％，比２０１３年末１７﹒２９萬億元
之１８﹒９％漲幅少增凡６﹒５個百分點之普，而上年尚多增僅０﹒３個百分點。特別需要留意
的另一點，為金融機構此項貸款於２０１４年全年增加２﹒４５萬億元，同比少增４４０８億元
，２０１３年所增的２﹒８９萬億元尚多？４８９１億元，由是人行力指金融機構之對「三農」
貸款「增速減緩」有根有據。
「三農」所獲之貸款支持之不足，最令人關注者為（Ｉ）農業貸款餘款３﹒４萬億元的同比
?長９﹒７％，比２０１３年３﹒０４萬億元的１１﹒６％升幅少增１﹒９個百分點，理由為
２０１４年所增加的３０６５億元同比少４２２億元，比２０１３年３４７９億元尚增３７７億
元要遜色。
＊金融機構農業貸款支持力度不足額外雙重降準＊
和金融機構對（ＩＩ）農戶貸款餘額５﹒３６萬億元即使同比增長１９％，高於對農業的貸
款略逾９個百點，唯此數相對於上年末４﹒５萬億元的同比增長２４﹒４％少增５﹒４個百分點
，而２０１３年仍然能夠多增１﹒９個百分點，同樣受困於２０１４年所增加的８５５６億元和
少增３３８億元。
由是人民十分重點地希望透過中國農業開發銀行更為積極的貸款，發揮更大的支持「三農」
的帶頭作用，加上「為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、三農以及重
大水利工程建設的支持力度」，對小微企貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農
村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率０﹒５個百分點，即使此點對象表面上似乎只為所指之
「小微企貸款」，但所涉及的金融機構又有「非縣域農村商業銀行」，顯示相關做法是要支持非
縣域的「小微企貸款」，即在農民、農村、農業的基礎底下，要搞活農村的商業活動。
至於（三）小微企業的貸款，可見之於人行的數據顯主要金融機構及小型農村金融機構、外
資銀行人民幣小微企貸款於２０１４年的增速回升：（１）餘額１５﹒４６萬億元的同比增長
１５﹒５％，比２０１３年１３﹒２１萬億元的１４﹒２％漲幅多？１﹒３個百分點，更比上年
所增加的０﹒６個百分點要多？０﹒７個百分點，更比大型和中型業貸款增速分別高６﹒１個百
分點和４﹒８個百分點，比各類貸款增速高１﹒９個百分點。
小微企於（２）２０１４年全年貸款增加２﹒１３萬億元和同比多增１２８４億元，佔企業
增量的比重，即使比上年佔心低１﹒６個百分點，仍達４１﹒９％，和（３）餘額佔業貸款餘額
３０﹒４％，比２０１３年的２９﹒５％佔比反而高１個百分點。
此為人行於１月８日至９日上午舉行２０１５年工作會議之跟進政策性工作：強調’繼續實
施穩健的貨幣政策’，（Ａ）「鬆緊適度、定向調控和改革創新」，只為的第一部部分，重點且
有（Ｂ）保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資平穩適度增長，為結構調整和轉型升級
營造中性適度的貨幣金融環境。人行之後持續不斷採取的７日逆向回購和為期３個月之ＭＬＦ
，目的是要讓以商業銀行為主的金融機構無論在季節性需求殷切以至常態中之流動性得以「合理
充裕」，要達到者為「引導貨幣信貸和社會融資平穩適度增長」。人行此番之宏中帶微降準，有
更重大的啟示性。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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