日本散戶 重投日股 2015-06-29
美企以增派股息、回購股份來推高股價，吸引不少「Mom-and-pop」投資者進場；內地股民則憧憬在寬鬆措施下 A 股的升勢。這股全民皆股的風氣，近來已蔓延至日本。
日經平均指數在上周升至十八年高位。股市飇升，主要是受日圓貶值，以及在安倍政府的推
動下，日企進行了提升公司管理的透明度、關注股東權益、增加投資及派息等大幅改革的影響所致。當然，東證主板PE（市盈率）為17 倍，較美國的 19 倍和德國的 16 倍，稱不上高，亦同時吸引外資流入股市。
一眾外資，以及日本銀行和養老基金都著力投資股市，如此盛況，又怎能缺少散戶投資者呢？
日本散戶並非不愛投資，否則就沒有90 年代「渡邊太太」（MrsWatanabe）的出現。只是這群散戶卻只鍾情於海外金融市場。據日本財務省指出，6 月中旬的一周，日本投資者在外國股市的淨買入金額已達 3484 億日圓，按周飆升123%，連續第三十一周上升，亦是有統計以來最長的淨買入紀錄。相反，自《安倍經濟學》推出以來，個人投資者淨賣出16 萬億日圓以上的日本股票，可見一眾散戶對日本經濟前景仍有所保留。
不過，從 6 月中旬流入日本金融市場的 5366 億日圓資金，以及連續第四周呈現淨流入的現象看來，日本散戶似乎對本國經濟漸漸重拾信心。
除了以上原因，更重要是零售投資者的入市門檻降低了。過去兩周，已經有15 間上市公司表示計劃拆細股份，降低每股價值，吸引零售投資者入市。據統計，今年以來已有 132 間上市公司將股價拆細，預期未來幾個月會有額外 190 間公司加入這行列。
連以往乏人問津的日本免稅投資帳戶「日本個人儲蓄帳戶」(NISA)（註），今年開始也得到投資者垂青。第一季湧去開戶的投資者已增加 7%，至 880 萬戶；同期流入帳戶的資金更急增 46%，至 4.4 萬億日圓。
由於日本散戶過往鮮有參與本土的股票買賣，其散戶佔比只有17%（低於美國的40%以下，更遠低於內地的80%），可見大有增長空間。日本股市，看似跟近年內地股民爭相開戶的情況相似。不過，兩地投資者心態不同，估計資金進場速度雖會加快，卻不會如內地般一下子猛增。
縱然日本股市近期的升勢只是受惠資金流入，並非由基本因素帶動，但企業使出拆細股份一招，吸引資金追入，從而推高股價，確實有效。日本股市靠資金湧入的升勢，亦相信較內地股市更長久、更令人安心。外資逐步撤出 A 股之時，日股會否成為區內投資新竉？
（註：NISA 自 2014 年初實施，每人只限開設一個帳戶。目的是鼓勵國民把存款投資股市。由於每年免稅的資產上限只有100 萬日圓，故令投資者對大價股卻步。）
王沛淇（王冠一財經頻道）
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