點股壇：昆能收購利業績
■昆侖能源收購昆侖燃氣有助增加天然氣業務利潤。 資料圖片
昆侖能源（135）收購昆侖燃氣全部股權，消息已於11月傳出，股價反覆，仍未反映收購效益。
昆燃經營天然氣、壓縮天然氣、液化石油氣及化工產品銷售，城市燃氣項目遍及100個城市，管網逾2萬公里，加氣站200
座，用戶客戶超過500萬，液化石油氣分銷項目80個。去年銷售天然氣84億立方米，輸氣8億立方米及銷售液化石油氣591萬噸，盈利7.23億元（人民幣．下同），今年首三季盈利8.22億元，資產淨值113.32億元，收購代價148億元，待監管機構及獨立股東批准後，先付代價30%，6個月內共付60%，餘數於完成後一年內支付，按人行一年期貸款利率計息。
昆燃評估值為158.2億元，收購代價相當於估值折讓6.4%，或資產淨值1.3倍，按2014年業績計，PE20.5倍，按2015年估計業績則為13.5倍，6月底昆能存款及現金157億港元，只欠23億港元，便可應付收購。
昆能現有業務除石油開採外，其他業務與昆燃相似，收購完成後可優化終端業務，減少競爭，發揮協同效應，並計劃開拓天然氣發電業務領域，適當時候退出石油開採業務，成為天然氣終端綜合企業。
昆能業績受油價急跌影響，收購有助增加天然氣業務利潤，攤薄石油業負面影響，市場評價可以提升，估計收購可為昆能帶來30%業績增長。昆能股價昨收6.86港元，仍未反映收購的利好因素，可候反覆吸納看好中短線，待完成收購後，可見7.5港元至8港元，跌破6.3港元止蝕。
齊明
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