立論：北水流向緊要過大選
■希拉莉於首場論壇表現好，惟投資者應認清政治對股市的影響力短暫，不宜開心得太早。 資料圖片
美國總統大選兩大候選人首場辯論周二早上完結。由於今次選舉希拉莉及特朗普民望相當接近，首場辯論給選民的第一印象將對11月初的投票結果，有舉足輕重的影響。市場普遍非常看重今
次辯論，因為這將關係到下屆美國總統的政治及經濟政策方針。
一般相信，市場認為如果希拉莉當選首任美國女總統，很可能只會緊隨奧巴馬任內的政策方針，政策風險相對較低；反之，若特朗普當選下屆美國總統，其保護主義及種族主義色彩主張，或將為美國經濟以至全球政治，帶來不確定性。
周二辯論結束後，市場調查顯示大部份美國民眾認為民主黨候選人希拉莉於辯論中表現較佳。電視台其實不用花錢做民意調查，因為去到辯論中段開始，墨西哥披索滙價急升，顯示市場認為對墨西哥不太友善的特朗普於辯論中處於下風，亞洲股市在日股及港股帶動下，低開高收，可見當今時勢，做投資都好難唔同時做埋政治分析。
話雖如此，政治新聞對股市的影響力，其實是相當短暫。因此，即使是希拉莉今次真的遙遙領先特朗普，投資者亦不宜開心得太早。影響港股近期表現的因素，除了美國總統大選之外，還有港股通的資金流向。內地國慶黃金周在即，加上不少藍籌股自今年低位回升不少，大媽或有暫時沽貨套現的誘因。
對股市中長線發展方向有影響力的，始終是行業及個別股份的盈利趨勢。今年以來，國內多個周期行業紛紛觸底回升，才是推動今次港股反覆向上的主要動力所在。因此，讀者與其花精神研究誰會勝出今次美國大選，不如多加留意中國自去年下半年以來，致力增加市場資金流動性，力壓信貸市場利率，以及去產能等的成效，是否逐步反映於企業損益賬之上。
踏入10月，個別H股將逐步公佈第三季度業績。從已公佈的國內宏觀經濟數據，以及本欄跟多家在國內有業務的上市公司會面所得的資訊反映，我們預期今年第三季度的企業盈利將持續好轉。當中收入見到明顯持續改善的行業，包括多家自主品牌的乘用汽車品牌，以及上半年因為持續降雨令工程動工推遲至第三季度的基建，以及相關工業原料（尤其是大量應用於基建及房地產市場的水泥及鋁材）供應商。
此外，多家國內餐飲零售商不約而同地在中期業績宣佈，他們將受惠於國內盈改增稅制改革。當中，我們對向來管理能力勝於同業，但已連續三年盈利倒退的稻香（573），很可能已於去年下半年見了多年盈利周期底部。今年上半年，國內餐廳業務已見起色，而一直虧損的國內餅店業務，管理層亦已作最壞打算，如短期內仍未見起色，或壯士斷臂，止血離場。在不少於5厘息的支持下，股價或已於年初的1.66元見了多年大底。
作者客戶持有稻香股份
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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