恆生指數
國企指數
恒 指波幅指數近20日

VIX指數 近5日

上証綜指
深圳成指
滬深300

文章漏咗/建議:按此通知

2017年10月31日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2017年10月31日

談國論企 - 黎偉成 2017年10月31日


《談國論企-黎偉成》製造業生產新訂單十月份回落受困天氣

  《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2017年10月份的擴張力度環比無

疑有明顯的放慢,但同比仍然有所上升,相信是受到境內9月初的惡劣天氣之困,拖累(1)生

產,而美國亦於是月份受到超級颶風吹襲,使(2)以出口為主

的新訂單亦暫見下降。但(3)

主要原材料購進價格之回落,使出廠價格亦見下調,該屬利好的因素,加上(4)生產經營活動

預期指數仍然向上的勢頭。估計國民經濟於下半年特別是四季度會持續上半年較快和穩中求進的

成長。
 
*美國製造業9月受颶風破壞大減訂單*
 
  來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料

,製造業採購經理指數在2017年10月份所達的51﹒6(見表一),相對於對上一個月的

52﹒4低0﹒8個百分點,唯是相對於9月份月環比上升0﹒7個百分點,兩個月合計之數基

本是回落0﹒1個百分點,仍然高於7月份的51﹒4高0﹒2個百分點要高,更重要者是此一

指數比2016年同期的51﹒2高0﹒4個百分點,情況尚可。

  PMI於2017年10月份有若幹惹人關注之處,特別是(一)訂單方面(I)出口新訂

單於是月份僅達50﹒3(見表二,下同),相對於對上一個月的9月份的51﹒1,大幅下滑

0﹒8個百分點,相信這是受到以美國為主的出口市場的訂單有所縮減的影響。美國於9月份受

到超級颶風唯哈和艾爾斯先後的猛力吹處,使當地的工業生產等造成的嚴重破壞,要集中力量處

理災後的善後工作和重建,當然使廠商頓時減少包括中國在內的對外新訂單。

  此使(II)新訂單有十分明顯回落:分類指數於2017年10月份達52﹒9,比對上

一個月的54﹒8低1﹒9個百分點,但相對於2016年10月份之52﹒8高0﹒1個百分

點。此點可見美國的訂單減少,使中國的出口新訂單和整體新訂單有明顯的利淡壓力。

  遂使(III)製造業的在手訂單分類指數於2017年10月份僅45﹒6,和月環比減

少1﹒8個百分點,而9月份達47﹒4比8月份的46﹒1高1﹒3個百點,相對2016年

10月份的45﹒8亦低0﹒2個百分點。
  但中國PMI的出口新訂單於2017年10月份之數,比2016年同期49﹒2,仍高

0﹒9個百分點,且現數為2016年11月份重回臨界點50以上的擴張水平後,至今凡12

個月,所產生的良性效應主要有以(II)出口主導的進口訂單分類指數於2017年10月份

即使環比減少0﹒8個百分點至50﹒3,仍比2016年10月份處49﹒9的臨界點以下的

表現要好,亦為自2016年12月至今連續11個月高於臨界點50的擴張形態。

  此使(二)生產分類指數於2017年10月份53﹒4,環比亦跌1﹒3個百分點,跌幅

比9月份進一步攀至54﹒7和環比0﹒6個百分點的升幅,要更大,但9月份為自2013年

11月份的54﹒5以來的過去46個月以來的最為快擴張的月份,難作直接比較。此數即使同

樣低於8月份的54﹒1和7月份53﹒5,卻相對於2016年10月份的53﹒3略高

0﹒1個百分點。
 
*原材料購進格回落使出廠價下調亦利好*
 
  (三)從業人員分類指數於2017年10月份仍持平於9月份所達49,比8月份的

49﹒1低0﹒1個百分點,續低50臨界點,相對於2016年9月份48﹒6只是高0﹒4

個百分點,強烈顯示勞工市況有待加以改善,理由為之況於2015年12月漸次提升至

2017年3月份僅踏入臨界點50,便又再度徐徐回落,反映出製造業生產和接單情況不斷好

轉甚至擴張,勞工卻未有受惠,既與製造業的生產與投資不斷轉型升級,唯是勞工未能追上形態

的要求。
  難得的是(五)製造業PMI的成本和售價初見回落:(1)主要原材料購進價格分類指數

於2017年10月份即使達63﹒4,比9月份的68﹒4大幅回調5個百點,使(2)出廠

價格分類指數於2017年10月份為55﹒2,月環比亦大跌4﹒2個百點,9月份達

59﹒4較對上一個月高2個百分點。此顯成本回落,未使製造業產品的出廠價格亦下調,有利

增銷。
  由是(六)製造業的生產經營活動預期指數,於10月份達57環比低2﹒4個百分點,而

9月份達59﹒4比8月份59﹒5略低0﹒1個百分點,卻尚顯製造業對前景保持樂觀預見。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
          表一:中國製造業採購經理指數(PMI)

 
                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

      10月╱2017    21﹒6    -0﹒8

       9月╱2017    52﹒4    +0﹒7

       8月╱2017    51﹒7    +0﹒3

       7月╱2017    51﹒4    -0﹒3

       6月╱2017    51﹒7    +0﹒5

       5月╱2017    51﹒2     持平

       4月╱2017    51﹒2    -0﹒6

       3月╱2017    51﹒8    +0﹒2

       2月╱2017    51﹒6    +0﹒4

       1月╱2017    51 3    -0﹒1

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      11月╱2016    51﹒7    +0﹒5

      10月╱2016    51﹒2    +0﹒8

       9月╱2016    50﹒4     持平

       8月╱2016    50﹒4    +0﹒5

       7月╱2016    49﹒9    -0﹒1

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      12月╱2013    51﹒0    -0﹒4

      12月╱2012    50﹒6     持平

      12月╱2011    50﹒3    +1﹒3

      12月╱2010    53﹒9    -1﹒3

      --------------------------

           表二:PMI分類指數(月環比.百分點)

 
分類   10月╱17 9月╱17 8月╱17 7月╱17 6月╱17 5月╱17

-----------------------------------------

新訂單   52﹒9  54﹒8  53﹒1  52﹒8  53﹒1  52﹒3

      -1﹒9  +1﹒7  +0﹒3  +0﹒3  +0﹒8   持平 

生產    53﹒4  54﹒7  54﹒1  53﹒5  54﹒4  53﹒4

      -1﹒3  +0﹒6  +0﹒6  -0﹒9  +1﹒0  -0﹒4

進口    50﹒3* 51﹒1* 51﹒4* 51﹒1* 51﹒2* 50﹒0*

      -0﹒8  -0﹒3  +0﹒3  -0﹒1  +1﹒2  -0﹒2

出口新單  45﹒6  51﹒3* 50﹒4* 50﹒9* 52﹒0* 50﹒7*

      +1﹒8   0﹒9  -0﹒4  -1﹒1  +1﹒3  +0﹒1

在手訂單  46﹒1  47﹒4  46﹒1  46﹒3  47﹒2  45﹒4

      +1﹒9  +1﹒3  -0﹒2  -0﹒9  +1﹒8  -0﹒4

材料庫存  46﹒1  48﹒9  48﹒3  48﹒5  48﹒6  48﹒5

      +1﹒9  +0﹒6  -0﹒2  -0﹒1  +0﹒1  +0﹒2

從業員   49﹒0  49﹒0  49﹒1  49﹒2  49﹒4  49﹒4

       持平   -0﹒1  -0﹒1  +0﹒2  +0﹒2  +0﹒2

-----------------------------------------

          表二(續):PMI分類指數(月環比.百分點)

 
分類  3月17  2月╱17 1月╱17 12月╱16 11月╱16 10月╱16

------------------------------------------

新訂單  53﹒3  53﹒0  52﹒8  53﹒2   53﹒2   52﹒8

     +0﹒3  +0﹒2  -0﹒4   持平    +0﹒4   +1﹒9

生產   54﹒2  53﹒7  53﹒1  53﹒3   53﹒9   53﹒3

     +0﹒5  +0﹒6  -0﹒2  -0﹒6   +0﹒6   +0﹒5

進口   50﹒5*51﹒2*50﹒7* 50﹒3*  50﹒6*   49﹒9*

     -0﹒7  +0﹒5  +0﹒4  -0﹒3   +0﹒7   -0﹒5

出口新單 51﹒0*50﹒8*50﹒3* 50﹒1*  50﹒3*   49﹒2*

     +0﹒2  +0﹒5  +0﹒2  -0﹒2   +1﹒1   -0﹒9

在手訂單 46﹒1  46﹒0  46﹒3  46﹒2   46﹒7   45﹒8

     +0﹒1  -0﹒3  +0﹒1  -0﹒5   +0﹒9   +0﹒3

材料庫存 48﹒3  48﹒6  48﹒0  48﹒0   48﹒4   48﹒1

     -0﹒3  +0﹒6   持平   -0﹒4   +0﹒3   +0﹒7

從業人員 50﹒0  49﹒2  48﹒9  49﹒2   48﹒8   48﹒6

     +0﹒8  +0﹒0  -0﹒3  +0﹒4   +0﹒2   +0﹒2

------------------------------------------

*為經季節調整之數
資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

資料整理:黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
談國論企 - 黎偉成 舊文