【實戰理論】「量寛」的透支 要本利歸還（沈振盈）（OCT 04）
2017-10-4 9:00:43
美國十月正式啟動縮表行動，以及在未來一年逐步將利率正常化，意味著由美國始作俑者的「環球超級量寬」，將近到終點。八年前美國推行量寬之時，市場認為這是可以救助經濟、避免衰退及通縮、
帶來通脹的政策。當年筆者卻指出，量寬並不能救經濟，只能救金融市場及銀行體系；不會帶來通脹，極其量只會滯脹，但步入通告縮及衰退的機會較大。
數年下來，美國經濟數據表面似復蘇，但實際卻極疲弱。表面有緩慢的通脹，但實際上只是因為原材料及房地產價格被炒高，非關經濟推動。經濟學上的「菲利浦斯」曲線（Phillips Curve）已完全失效，此理論認為，失業率跟通脹是背馳的，即失業率下跌，通脹便會上升。然而，經過多年的量寬後，人為扭曲了貨幣及經濟環境，令到很多傳統的經濟理論，不能實現。原因很簡單，因為量化寬鬆所印出來的鈔票，並沒有流入實體經濟，反而主要流入了金融市場，令到金融市場出現超級通脹、出現資産大泡沫，但實體經濟卻出現通縮。
聯儲局亦已發覺危機已迫在眉睫，不得不急於進行退市行動，以防止滯脹的出現，導致資產泡沫爆破，經濟步入長期需求。所以，筆者在過去一年一直堅持，聯儲局的加息步伐不會放慢，縮表行動事在必行，不會受任何經濟數據回落所影響。或許有人會問，經濟未完全復甦，就全面退市，投資市場不是會受到震動嗎？答案是肯定的，投資市場一定會受累，問題是大家想要短痛還是長痛。講真，透支了八年的股市升浪，始終是要本利歸還的。幾時？此其時矣！
實戰理論 - 沈振盈 舊文
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