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2020年2月26日 星期三

還看金蕉 - 張笑衝 2020年2月26日

還看金蕉 - 張笑衝 2020年2月26日


張笑衝:A股愈升交投愈旺 小心波動增
張笑衝:A股愈升交投愈旺 小心波動增
【專訊】恒指昨升72點,收報26,893點,成交金額1179億元。美股周一大瀉逾千點,但港股由上周高位起計已同樣累挫逾1000點,某程度消化了疫情消息,昨日低開後已見買盤入市,估計部分是淡倉平倉,低位有支持

但無法V形反彈。A股則氣勢淩厲,創業板再創高位,兩市成交金額超過1.4萬億元人民幣,A股愈升交投愈暢旺,但感覺上開始要有些戒心。

美股在去年底估值已貼近歷史高位,科技股估值美股在去年底估值已貼近歷史高位,科技股估值尤其偏高。大量資金新年甫開始便湧入債市,一來是股市似乎值博率一般,二來也反映市場看淡經濟前景。結果債息不斷向下,疫情在全球大流行後,10年期債息也繼30年債息後創出歷史低位。理論上,這意味貼現率下跌有助推高風險資產估值,但假如市場擔心疫情拖累經濟陷入衰退,風險溢價上升,則股市將會受壓。

勿跟車太貼 易高追低沽
按以往的正常路徑,一般是市場拋售股票,美股出現5%至10%的調整,然後聯儲局投降採取寬鬆措施,一旦宣布股市便大漲,周而復始。2019年9月至本月初的升浪,正是最佳的例子。只是全世界都知各大央行最終一定會投降,股市周一大跌後大家都不太願沽貨,周二沽壓已稍減,聯儲局為首的央行又似乎毋須急於出手安撫市場,也會傾向看清楚疫情發展現作部署,雙方正互相博弈。這種市況很容易上衝下洗,昨日A股以至港股大量股份都是如此,跟著市場走很容易會高追低沽。

昨日市況不差,但也談不上好。大市跌不落,主要功臣是騰訊(0700),單隻股份就貢獻了89點,可說獨力撐起恒指。放眼大市,恒生綜合指數近60%成份股下跌,市寬一般。中國官方公布的疫情明顯好轉,湖北省以外新增確診人數僅9人,但美團(3690)、安踏(2020)等應該最受惠的股份雖然上升,但反應卻遜於預期。

至於提及可留意低吸機會的一些主題,相關股份普遍向好,但成交量卻是縮減。恒指完全無法跟上A股的表現,但主題炒作卻是非常同步,例如昨日A股5G先升、後急挫、午後再反彈回試高位,港股這邊的中興(0763)走勢完全一樣。A股現由深證指主導,農曆年後走出現一波直線上升至高位,但昨日低開、急跌再直線拉升,表面看很強勢,但高位出現單日波幅顯著擴闊,對短期後市而言多不是好現象。

深證創板換手率接近警戒線
此外,2015年的「水牛市」中,在場外配資的推波助瀾下,兩市單日成交曾創出2.25萬億元人民幣的天量。筆者上周起提出A股屬資金市,兩市成交額宜維持在萬億元以上。結果不僅輕易站在萬億元以上,並且是每天再增加千億元,由1萬億元、1.1萬億元、1.2萬億元再到1.3萬億元,昨日更上一層樓。現在1.4萬億與當年尚有差距,但沒有場外配資的話,這個水平可能已接近全民炒股。單計深證指和創業板指數,換手率達到4.4%及6.72%,已接近甚至超越了5%的警戒線;而本月至今創業板抽升30%,有部分基金經理也開始小幅換馬至一些白馬股、基建股等相對落後的股份。筆者仍認為主題股是今年的炒作對象,但短線宜回調較深才入市。

[張笑衝 還看金蕉]

張笑衝:A股愈升交投愈旺 小心波動增
【專訊】恒指昨升72點,收報26,893點,成交金額1179億元。美股周一大瀉逾千點,但港股由上周高位起計已同樣累挫逾1000點,某程度消化了疫情消息,昨日低開後已見買盤入市,估計部分是淡倉平倉,低位有支持但無法V形反彈。A股則氣勢淩厲,創業板再創高位,兩市成交金額超過1.4萬億元人民幣,A股愈升交投愈暢旺,但感覺上開始要有些戒心。

美股在去年底估值已貼近歷史高位,科技股估值美股在去年底估值已貼近歷史高位,科技股估值尤其偏高。大量資金新年甫開始便湧入債市,一來是股市似乎值博率一般,二來也反映市場看淡經濟前景。結果債息不斷向下,疫情在全球大流行後,10年期債息也繼30年債息後創出歷史低位。理論上,這意味貼現率下跌有助推高風險資產估值,但假如市場擔心疫情拖累經濟陷入衰退,風險溢價上升,則股市將會受壓。

勿跟車太貼 易高追低沽
按以往的正常路徑,一般是市場拋售股票,美股出現5%至10%的調整,然後聯儲局投降採取寬鬆措施,一旦宣布股市便大漲,周而復始。2019年9月至本月初的升浪,正是最佳的例子。只是全世界都知各大央行最終一定會投降,股市周一大跌後大家都不太願沽貨,周二沽壓已稍減,聯儲局為首的央行又似乎毋須急於出手安撫市場,也會傾向看清楚疫情發展現作部署,雙方正互相博弈。這種市況很容易上衝下洗,昨日A股以至港股大量股份都是如此,跟著市場走很容易會高追低沽。

昨日市況不差,但也談不上好。大市跌不落,主要功臣是騰訊(0700),單隻股份就貢獻了89點,可說獨力撐起恒指。放眼大市,恒生綜合指數近60%成份股下跌,市寬一般。中國官方公布的疫情明顯好轉,湖北省以外新增確診人數僅9人,但美團(3690)、安踏(2020)等應該最受惠的股份雖然上升,但反應卻遜於預期。

至於提及可留意低吸機會的一些主題,相關股份普遍向好,但成交量卻是縮減。恒指完全無法跟上A股的表現,但主題炒作卻是非常同步,例如昨日A股5G先升、後急挫、午後再反彈回試高位,港股這邊的中興(0763)走勢完全一樣。A股現由深證指主導,農曆年後走出現一波直線上升至高位,但昨日低開、急跌再直線拉升,表面看很強勢,但高位出現單日波幅顯著擴闊,對短期後市而言多不是好現象。

深證創板換手率接近警戒線
此外,2015年的「水牛市」中,在場外配資的推波助瀾下,兩市單日成交曾創出2.25萬億元人民幣的天量。筆者上周起提出A股屬資金市,兩市成交額宜維持在萬億元以上。結果不僅輕易站在萬億元以上,並且是每天再增加千億元,由1萬億元、1.1萬億元、1.2萬億元再到1.3萬億元,昨日更上一層樓。現在1.4萬億與當年尚有差距,但沒有場外配資的話,這個水平可能已接近全民炒股。單計深證指和創業板指數,換手率達到4.4%及6.72%,已接近甚至超越了5%的警戒線;而本月至今創業板抽升30%,有部分基金經理也開始小幅換馬至一些白馬股、基建股等相對落後的股份。筆者仍認為主題股是今年的炒作對象,但短線宜回調較深才入市。

[張笑衝 還看金蕉]


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