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2020年2月10日 星期一

何車500 - 何車 2020年2月10日



何車500 - 何車 2020年2月10日

綠葉製藥主席劉殿波。資料圖片

綠葉製藥(2186)上月中最高價6.31元,上周五收5.19元,13個交易日跌去1元有多。疫情令國人進一步提高健康意識,研發能力強的藥企長遠更為受惠,綠葉大跌正是入市良機。

1)過去10日,綠葉有兩項自願性公佈。先是上月31日,綠葉用於治療精神分裂症的新藥LY 03004,上市申請獲美國食品及藥物管理局發出完整覆函,要求提供更多信息。綠葉對新藥上市批准流程具有信心。

去年6月底,綠葉在國內擁有及申請中專利共594項,在海外擁有及申請中專利共811項。綠葉專門開發癌症、心血管病、中樞神經系統疾病的創新藥品,可望間歇性成功研發新藥並上市,隨時為股價帶來意外利好刺激。

2)第二項公佈是上周一回購300萬股,均價4.95元。綠葉去年獲股東授權回購最多3.275億股(佔發行股數10%),大把額度,公司表示回購代表對前景具有信心。

3)去年上半年,綠葉營收31.31億元人幣,按年大增42%;純利7.67億元人幣,升36%。2019年全年盈利預測增長30%至16.9億元人幣,2020年續?13%至19億元人幣;2019年預測PE 8.8倍,2020年7.8倍。2014年掛牌以來,最高PE 44倍,最低11倍,平均17倍,現時大折讓。

4)綠葉2020年預測PB 1.35倍,較上市以來平均3.7倍大折讓。

5)綠葉2020年預測EPS 0.58元人幣,較2014上市年大增176%,但現價5.19元,反低於當年招股價5.92元,完全未反映高增長、應享高估值情況。

★以2020年目標PE 12倍計,綠葉值7.8元,可升50%。大行平均睇8.26元,招商證券睇9.7元,交銀睇9元。

同場加映:中國財險(2328)的估值,不若母企人保(1339)吸引,但單獨分析,亦有一敲價值。

財險上月發盈喜,2019年多賺35%至60%,以最高增幅計,現價8.7元,PE 僅7倍(遠低於7年平均的10倍),PB 1.04倍(較7年平均1.79倍折讓達42%)。

財險經營車險及企業財產保險,在炎疫中理論上賠付風險極少,是其優點。大和上周報告亦指,炎疫對壽險商有負面影響,財險影響則溫和,睇12.5元。摩通較早前報告睇13元。

何車
本欄逢周一至周四刊出
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