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2024年5月24日 星期五

勁一專欄 - 李聲揚 2024年5月24日

勁一專欄 - 李聲揚 2024年5月24日


【筆者在100元已買入】Nvidia突破1000美元 現在答你應否追入︳李聲揚專欄

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完稿時Nvidia 剛公佈業績,再一次優於市場預期。盤後股價卒之突破1000元的心理關口。筆者在100元已買入,成功見證「10倍股」,可喜可賀。

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著實上次業績(2月)後,筆者也在Pat

reon寫到,800元水平值得買入。打後公司股價橫行了一排,基本上是任買。現在追入?當然風險大得多。但筆者相信,Nvidia的股價,中短期可以上望1200-1600元。中短期是多久?應該是兩三季吧。打後的事?再看。

循例快講一下數字:收入按年升了262%,市場預期是240%。更重要是毛利率升至驚人的78% — 所以每股盈利升至5.98元,按年增長超過600%。市場預期「只是」增長530%。

若果勉強要雞蛋剔骨頭的話,可以留意公司的收入增長,已經「放慢」。再對上一季是按年升265%,今次「只有」262%。不過,「放慢」是盡在市場預期中,公司也一早做好期望管理。關鍵是最終數字比預期好。

更重要的是,公司對下一季的業績指引,也是相當正面。Nvidia預期下季收入去到280億(美元,下同),不單是連續9季新高,此數字也代表收入按年增長,仍能達到107%!當然,收入增長肯定是進一步「放慢」,但還是那一句:此數字比市場預期的268億更好。這就已經足夠令股價破頂。

Nvidia的AI增長故事,已經連小學生都知道,不用筆者重覆。但然後呢?股價總不能無限上升。去到某個位置,還是要看估值。Nvidia剛剛一季的純利,達到150億。既然收入仍在增長,全年純利600億,應無難度。公司市值現在2.4萬億。所以「預期市盈率」,大約是40倍。40倍是平是貴?實在很難說,永遠沒有標準答案,但頗肯定並不是天價地貴。不少其他大型科技股,預期市盈率都去到近30倍。但Nvidia的收入增長是三位數,其他科企只是20-30%。

不少人認為市場只是「炒AI」,筆者並不同意。至少大家看到,Nvidia股價狂升背後,有極紥實的盈利基礎。2023年頭,股價才150元,現在是1000元,升了6倍多。但文初已經提到,公司最新的盈利,按年也升了超過6倍。所以才可以配得起高昂的市盈率。

問題當然是:之後呢?
首先,筆者提到股價可以「上望」1200-1600元。筆者一向不喜歡回答「睇幾多」之類的問題,皆因股價升起上來,完全可以脫離所有人想像力。若2023年頭,公司股價150元時,筆者告訴你「上望1000」,你一定以為只是嘩眾取寵。

可是,既然股價由筆者買入至今,已經升了10倍 — 為何不能再升10倍呢?為何筆者只是「上望」1200 – 1600元?

答案是因為市值。Nvidia已經是美國第三大市值的公司,現在市值2.4億。股價升到1200元,就大約是3萬億市值。這個市值並不太誇張,微軟和蘋果均先後曾經達到。作為近年全球最重要而又極賺錢的公司,Nvidia挑戰此市值,合理之極。進取一點,若股價升至1600元,則約相等於4萬億市值。這也不是太誇張,現在微軟市值已達到3.2萬億,未來幾季市場上會出現一間4萬億市值的企業,不算天馬行空的預測。而Nvidia是真命天子,也是相當合理的猜測。

不過即使股價真的升至1600元,也「只是」較現在升多60%。講真,並非極之吸引的投資。皆因這已經是相當樂觀的預測。筆者曾經在Patreon講過:「買股票至少望升一個開」。為何如此?就在Patreon詳細解釋

肯定的是,Nvidia並非今時今日才「出名」。筆者是科技門外漢,但在2017年都已經知道此公司。網上的各式專家,肯定比筆者更早。而當年Nvidia已經相當成功,相信不少人當年都炒過一轉。問題是,有多少人可以坐足10倍?

筆者不是自吹自擂,事實上有位Patreon讀者,就贏足30倍。但靠的是甚麼?

不是內幕消息。而是「耐性」。股神畢菲特說過:股市就是財富再分配,將金錢由無耐性的人,轉至有耐性的人口袋中。信耶?

圖片來源:資料圖片
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