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2024年5月6日 星期一

勁一專欄 - 中環洪八公 2024年5月6日

勁一專欄 - 中環洪八公 2024年5月6日


滙控派特別息兼加大回購 股價有力上試70元|中環洪八公專欄

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滙豐控股(00005)今年首季業績有不錯的開局,營收與稅前利潤均略優於市場預期,但這些都不太重要,投資者看重的是能否派高息與回購規模,若公司業績向好,能夠為未來兩年、三年派息與回購預留足夠彈藥,便更加錦上添花,滙控的季

績似乎讓人有這樣的信心。

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滙控因完成出售加拿大銀行的交易,派特別息0.21美元,加上0.1美元中期息,新一輪回購金額增至30億美元,若以66.5元及去年度派息額計,股息率為7.15厘。

今年有特別息關係,實際股息率會高些,所以現水平的股價有吸引力。

市帳率0.88倍,距離過去5年高位0.92倍,或有力上試70元關口。

滙控宣布首席執行官祈耀年退任,並稱已開始物色繼任人選。

祈氏離去雖是該行損失,但他在5年任內大刀闊重整該行架構,未來發展方向大致敲定,相信滙控這艘巨輪將會在既定航道穩定地行駛,就算中美博弈升級,只要不開戰,對滙控影響應不太大。

復甦力優於其他英資行
繼淡出美國的零售銀行業務後,滙控再出售非核心業務如加拿大及阿根廷。

前者有錢賺;後者封蝕本門,一方面整靚盤數,另方面集中資源加大亞洲投資。

以往滙控股東有施壓公司出售非核心業務,但到祈耀年上任後才加速進行。

所以,滙控股價雖然與其他英資或港資銀行一樣,受到疫情衝擊,但復甦速度最快,祈耀年的強勢領導應記一功。

祈耀年拿揑與中方關係亦有一手,中國平安(02318)是滙控第二大股東,持8%股權,疫情期間暫緩派息惹來中方股東不滿,為了保持董事局的獨立性,董事局亦拒絕平保派代表入局,其後平保支持小股東分拆滙控的動議。

為了安撫中方股東,祈耀年親自北上與中方股東直接溝通,承諾當英國監管機構開綠燈便派高息,並加大回購規模。

看看上季的財務指標,淨息差1.63%,較去年第四季1.52%改善,但較一年前的1.69%有所收窄,淨息差代表通過貸款賺息的能力,滙控季內淨利息收入至少410億美元,收入多寡視乎全球利率條件。

唯一令人擔心是,作為盈利主要來源的香港,貸款市場顯得呆滯,幸好其他市場增長抵銷了香港業務的萎縮,令上季貸款按年升50億美元,升幅僅1%,這方面值得關注。

撰文:經一編輯部圖片來源:資料圖片
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