財金解碼本報記者 - 績優值博 減息利好 科網股 逢回吸 | 財金解碼
港股成交低迷並缺明顯方向，投資者轉為將焦點放於企業的季度成績表上。上周，多集重磅科網股先後公布業績，當中騰訊（700）表現標青，相信可吸引資金部署長線；阿里（9988）季績則大致對辦，而集團預計本月底可完成本港主
要上市，進一步推動其可納入港股通的潛在利好，料可增強股價活力。另減息周期來臨，相信更有助增長股表現。此外，晶片股於業績期為科網板塊打頭陣，本月上旬公布的成績表獲市場收貨；至於個別手機股更於績後落鑊，行業復甦前景獲看高一線，均宜多作關注。記者 蘇子進
恒指自5月中起反覆回落，相對上重磅科網股ATM走勢較為硬淨，其中騰訊在大市轉弱下僅反覆整固，約於350元至400元之間構成大型橫行平台；波動較大的阿里踏入7月亦明顯築起升軌，近期更跑贏走勢轉差的美團（3690）。上周，騰訊及阿里聯同京東（9618）齊齊公布季度業績。率先派成績表的騰訊第二季業績表現搶眼，期內純利增82%至476.3億元人民幣，優於市場預期；經調整純利升53%至573.13億元人民幣，更創歷史新高，兼遠勝預期，主因騰訊主打的遊戲業務「交到功課」。至於上季收入按年多8%至1611.17億元人民幣，符預期，業績獲市場普遍唱好。騰訊股價於績後一度受壓，上周四下試20天線（363.92元），但於上個交易日隨市回穩。
騰訊料下跌空間不大
iFast Global Markets副總裁溫鋼城指出，騰訊股價於績前自350元附近起動，由於已累積一定升幅，市場在集團績後以不同藉口如金融科技業務及商業支付增速放緩、部分遊戲不再與Android合作，及與蘋果公司正就App內支付協商，而加以挑剔，加上大市氣氛欠佳，致績後回吐；展望上因近期利好已見，料短線股價會於350元至390元之間反覆。
華盛證券財富管理部董事李偉傑認為，騰訊季績好過預期，股價績後曾軟，但料下跌空間不大，暫於20天線具支撐，加上集團作出回購，相信有助刺激成交動力，有利後市走勢；但大市成交弱兼欠方向，或使股價仍見壓力，下方於100天線約356元會有較強支持。
業務面上，集團上半年遊戲業務表現理想，其他如金融科技及雲業務表現稍遜，但李偉傑強調各項業務難同時大幅增長，整體業務屬此消彼長，而目前遊戲領域重見審批，政策氣氛良好，相信可續在新遊戲推出下帶動騰訊業績。
港股另一科網巨頭阿里上季按年少賺29%至242.69億元人民幣；經調整盈利則按年挫9%至406.91億元，優於預期。就市場具一定關注的轉為香港主要上市，阿里管理層預計在8月底完成轉換。李偉傑表示，相關轉換因素為支持阿里近期走強的正面原因，市場憧憬其可獲納入互聯互通吸引資金。走勢上，由於阿里股價已跑贏大市，可吼股價調整中軸約74元作出部署。
溫鋼城表示，阿里於港主要上市屬吸引因素，集團預期本月底可確認，若事成料相關北水吸納金額可達數十億元。況且業務上，阿里與同為平台股的騰訊，旗下齊營運支付業務，前者的雲業務表現更佳，於內地政府機構佔比較高，故其較騰訊更具故事及賣點，相信納入北水可以吸納的名單後，股價表現可更好。
其他較二線的科網股中，手機設備股丘鈦（1478）於上周初公布中期純利升4.54倍後落鑊，曾單日狂飆17.28%，現於衝高後整固。李偉傑認為，該股自4元起步揚至約4.8元已累升不少，料逼近5元將遇阻，若股價回至20天線約4.3元會較具吸引力。溫鋼城指，丘鈦股價已走高約20%，雖於現水平企硬及具上探空間，惟未算吸引，追入可以5元為目標，並於4.48元止蝕。
至於市場對手機銷售復甦具憧憬，手機孖寶舜宇（2382）及瑞聲（2018）績前又是否部署時機？李偉傑指，舜宇早前盈喜但未能帶動股價，不過相信營運表現改善將於下半年維持，並受惠於AI及摺機推動的換機潮，可看高一線；惟現時大市情緒審慎，宜先觀望績後能否企於50元以上。溫鋼城則看好近期走勢較佳的瑞聲，上方目標價望30元，止蝕定於24.8元。
資金對內地晶片股仍具戒心
另外，內地晶片股龍頭中芯（981）及華虹（1347）本月上旬亦齊齊公布上半年業績，以中芯的成績表較獲市場受落，績後裂口高開，惟上探動力有限。李偉傑表示，資金對內地晶片股仍具戒心，市場對中芯中期毛利失望，但指集團毛利按季表現理想，現價於250天線約18元見阻力。溫鋼城認為中芯宜炒波幅，現並可留意華為新研發晶片的消息，操作上可定19.5元食糊及於15元止蝕。
阿里料吸引大量北水
阿里巴巴（9988）近年多番作出戰略調整，最新將業務重心聚焦於核心電商業務上，同時亦以雲業務為投入主力。得益於集團發展路徑清晰，阿里截至6月底止首財季經調整盈利雖按年挫9%至406.91億元，但仍優於預期。期內核心業務淘寶天貓集團線上商品交易總額（GMV）按年錄高單位數增長，定單量亦按年有雙位數增長；集團並預計，除電商核心業務之外的大部分業務，將會在一至兩年內陸續實現盈虧平衡，並逐漸開始貢獻規模化的盈利能力。此外，受市場關注的轉換為香港主要上市進程，集團亦料於本月底完成，預期以阿里於內地的高認知度，相信於完成轉換並獲納入港股通後，可吸引大量北水，推動股價持續走高，於科網股中可多作關注。
滙證指出，阿里旗下國際電商、雲服務及非核心業務虧損收窄為首財季業績一大驚喜，預期情況持續改善，上調2024至26財年EBITA預測最多4%，但下調同期非公認會計準則淨利潤預測最多3%，反映更高稅費假設，予「買入」評級，目標價109元。
騰訊可逢低吸納
騰訊控股（700）第二季業績大行評價普遍正面，集團業績勝預期主要受惠期內遊戲收入增長理想，主營相關業務的增值服務收入按年增6%至788.22億元人民幣；其中本土市場遊戲收入恢復按年增長，增幅為9%。騰訊管理層指出，集團的平台加內容策略有助國內遊戲收入大增。至於集團旗下幾款新遊戲中，《地下城與勇士：起源》廣受市場歡迎，獲看好可成長青熱門遊戲，加上集團持續回購，料股價表現硬淨，可吼實逢低吸納。
花旗指出，騰訊第二季表現亮麗主要得益於高利潤營收流的業務組合，以及嚴格的成本控制，並認為本地遊戲復甦帶來可持續盈利增長；並預計騰訊內地遊戲業務收入將於今年第三及四季進一步加速至低雙位數增長，至於國際遊戲業務收入則會保持具韌性增長，將目標價由515元上調至527元，重申「買入」評級，並定為行業首選。
丘鈦仍具上探空間
丘鈦科技（1478）在績優推動下，於上周績後單日急揚近18%，一口氣站上所有均線之上。現走勢上正於衝高後整固，加上急升後技術上未見超買，在市場看好手機設備板塊復甦前景下，股價或仍具上探空間，若股價於5元水平進一步企穩，不排除或可試上月高位5.25水平。
今年上半年，丘鈦錄純利1.15億元人民幣，按年升453.9%；營業額76.75億元人民幣，升40.1%。期內，毛利約4億元人民幣，毛利率約5.2%，較去年同期的約3.4%升約1.8個百分點。大華繼顯指，由於去年同期基數較低，加上攝像頭模組和指紋識別模組出貨量與利潤率穩健復甦，推動丘鈦上半年多賺逾4.5倍。展望上，雖然業務前景能見度有限，但在需求復甦、非手機產品強勁增長、規格升級，以及高端市場份額提升的支持下，管理層仍有信心實現出貨量及利潤率按年提升，維持「買入」評級，及予目標價6元。
中芯國際前景可期
中芯國際（981）截至6月底止第二季純利按年降59.1%，惟按季增1.29倍；毛利率為13.9%，按年跌6.4個百分點，按季微升0.2個百分點，獲市場看好集團復甦處於正軌。集團就今年第三季定出樂觀的業績指引，預計營收將按季增長13%至15%，毛利率料達18%至20%，反映其對業務前景具信心。預期隨著智能手機和消費電子市場逐步復甦，中芯料可以其產業領先地位擴大市佔，業績增長空間不俗，前景可期，可部署吼位操作。
中銀國際指，中芯的復甦受益於行業補庫存需求、價格戰緩解，以及平均售價和良率尤其在先進製程上的提升；料其復甦將可持續到明年，考慮到中芯作為內地先進製程代工廠的獨特地位，予「買入」評級，目標價從22元上調至23元。
舜宇股價重拾活力
舜宇光學（2382）將於明天公布上半年業績，該股上月底盈喜料中期盈利按年增最多1.5倍，主要受惠智能手機市場復甦帶動，但在大行護航下股價未見提振。不過，踏入8月，舜宇股價重見活力，近日並收復100天（43.77元）及20天線（44.02元）。市場預期，舜宇將在明年成為蘋果公司的新相機模組供應商，憧憬在蘋果將推人工智能（AI）手機推動手機銷售持續復甦下，舜宇現於低位徘徊可視為儲貨時機，不妨多作跟進。
大行中，麥格理予舜宇最「牛」目標價79.2元，預期公司手機攝像模組毛利率將由去年上半年的2%至3%，提升至今年上半年的7%至8%，產品均價呈雙位數增長。該行並料今年智能手機將迎來AI功能和相機升級，吸引用戶換機，或推動舜宇今年下半年及明年利潤率持續恢復，定舜宇為該行智能手機鏈中的首選股，將其2024至26年盈測上調44%、24%及18%，重申「跑贏大市」評級，認為估值吸引，目標價由65元上調至79.2元。
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