恒指本周持續放量，周一(9日)上破兩萬點關口。市場繼續關注政策寬鬆強度，中字頭尤為活躍，加上聖誕行情臨近，近兩星期多間上市公司公布特別股息，「好息」一族除可留意特別股息多少之外，若行業現金流穩定將更有利企業維持穩定派息，更值得加分，為投資者帶來持續及穩定的被動收入。
*分派粵
海置地反映精簡業務，為股東創造價值*
在一眾公布派特別股息的港股中，粵海投資(00270)是筆者一直有關注的股票。本周一，粵海投資宣布，建議以實物分派的方式支付特別股息以剝離粵海置地，向粵投股東按該等每持有一股粵投股份獲發0.193股粵海置地股份的基準按比例分派。
粵海投資分派粵海置地，對市場帶來正面信息，反映集團未來將更精簡業務，集中資源於其核心業務，有助釋放粵海投資價值及為粵海投資股東創造價值，建議分派的實施有利於粵海投資提高水資源板塊業務佔比及重要性，符合粵海投資以「水業為本」的長期發展願景。同時，該建議也反映集團管治水平提升，集團懂得如何回饋股東，挖掘粵海投資價值增長潛力，使股份吸引力增加，為股東好。
*今年中期綜合收入按年升8.1%，派息增28.1%*
當然，正如筆者上文所指，集團有能力派特別股息之餘，集團能否具備未來業績的穩定性和持續增長也十分重要。分析之下，粵海投資今年中期綜合收入為122.91億元，按年上升8.1%，中期股息每股港幣23.97仙，比起上年同期派18.71仙，同比增長28.1%，派息比率維持在65%。
東深供水項目仍然是粵海投資的核心業務，對於集團的盈利能力具有重要貢獻。在報告期內，香港、深圳及東莞的總供水量達到11.59億噸，實現收入34.85億元，同比增長1.8%。該項目的稅前利潤達23.25億元，較去年上升5.3%，顯示出供水需求的穩定性及有效的成本控制策略。發電業務也有穩健增長，旗下粵海能源售電量13.62億千瓦時，增幅為2.3%。受煤價下調影響，粵海能源稅前利潤大增67.1%至7434萬元，反映出業務在能源市場中成本優勢的增強。
*現金流強勁估值較低，可於5元買入長期持有*
從財務穩健性角度看，粵海投資在當前不穩定的宏觀經濟環境中更顯得尤為重要。截至2024年6月30日，集團的現金及銀行結餘增加至131.35億元，增幅為5.41億元。這不僅顯示出集團的流動性優勢，還為未來的擴張和投資提供了充足的資金支持。
總體而言，粵海投資在穩定的業績增長、穩定的股息政策及強勁的現金流方面表現出色，並在充滿不確定性的政經局勢中，集團能夠提供一個清晰股東回報政策和靈活的業務模式，展現出粵海投資是資產配置時的穩中求勝之選。以周三(11日)收市價計，集團往績市盈率仍僅約12倍，息率約5%，顯示出較低估值水平和投資價值。對於有意長期持有的投資者，可考慮在股價回調至5元左右時買入，目標價為6.5元，若股價跌破4.3元則止蝕。《香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
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投資心得 - 潘鐵珊 舊文
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