勁一專欄 - 李聲揚 2025年1月7日
到底甚麼是目標價︳李聲揚專欄
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又到年頭，大家都在研究那些不同的預測。筆者以前也做投資銀行研究部，也曾發表這些報告。坦白講，是十分無聊。即使是基金經理（所謂的「大戶」），也不是看分析員的「目標價」，亦不是看分析員睇好還是睇淡，而是看背後的觀點，有否一些基金經理自己沒有想過的事情。
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雖然散戶最鍾意看目標價，但目標價，近乎是完全沒有意義，筆者不明白為何人人都喜歡問「睇幾多」。
很簡單的幾個例子：2024年美股升了兩成多，相當不錯。而標準普爾500指數2024年的收市水平，超過所有華爾街分析員2024年頭給出的「目標價」，是所有。
問廢問題沒意義
換言之，年頭根本沒有人估到，美股會升到如此水平。這是例外嗎？不是。2023年的情況，也完全是一樣。
但不要誤會，筆者不是認為分析員廢。坦白的說：廢問題就有廢答案。問目標價，根本全無意義。
2024年，恒生指數差不多錄得20%升幅，守住20,000點。
但不妨想想，2024年頭，閣下心中在想甚麼？那些無所不知的網友，又在說甚麼？你不妨找找2024年頭的訊息紀錄。
筆者可以肯定的是，2024年頭，十個有十個，都認為港股無運行。「經濟這樣差，股市怎會好？」結果呢？
恒指起起跌跌
但這仍不是戲肉。讀者可以找一找圖表，看看2024年恒指走勢。
2024年初，恒指在17,000點水平，然後是愈跌愈有，到1月尾時已跌穿15,000點。
後來起起跌跌，到9月尾內地推出振興經濟措施時，恒指升到23,000點，然後回落，年尾再發力衝上20,000點。
好了，時光倒流至2024年初，記住當時恒指是17,000點。
A大師告訴你，恒指有排衰，2024年目標價是15,000點；而B大師告訴你，恒指有得升，2024年目標價是18,000點。請問誰正確？
結果恒指是先見15,000點，再上23,000點，然後回落至20,000點。所以，就是兩位大師都正確？但這好像完全不合理。
A大師擺明是睇淡；B大師擺明是睇好。若兩個都真的叫正確，那我年頭應該買升定跌？
但求有個數字
若要全年來看，似乎是B大師更正確，畢竟全年恒指錄得升幅。
可是，A大師也可以告訴你，自己的「目標價」早早已經到達，何錯之有？「到價」就算贏啦，不是嗎？
即使認為B大師是正確，其實也有問題。
既然恒指的目標價是18,000點，那當恒指年中由15,000點反彈至18,000點時，投資者應該如何做？是否應該沽貨？因為目標價是18,000點呀！
那年尾恒指20,000點之時，投資者是不是應該反手沽空？
而既然年尾恒指是20,000點，較18,000點高了近10%，為何B大師又算「中」？
倘若Nvidia（美股代號：NVDA） 10美元股價時，筆者說目標價是15美元，隨後Nvidia升到150美元，那筆者又算不算「中」？
類似的例子，還有很多。根本「目標價」是甚麼？很多人都沒有想清楚，只是像看星座運程一樣，但求有個數字。
2023年頭，Nvidia的股價是15美元，年尾升到50美元。
若年頭有人說目標價是50美元，你會相信嗎？不會。所以分析員只能保守一點，例如說目標價是20美元。
好了，但年尾股價升到50美元，說目標價是20美元的，算不算「中」？
目標價不是合理價
更有趣的是，倘若投資者認為「目標價」是「合理價」，那在20美元之上，應該大力沽空呀！結果就會損失慘重。
但若目標價不是合理價，那甚麼是目標價？又或者，如果有個分析員，2023年頭說Nvidia的目標價是60美元，結果年尾只是升到50美元，他又算不算錯？要不要和大家道歉？
說了一堆數字，讀者可能頭昏腦脹。但只要打開股價圖，大家都可以做類似的思想實驗。
到底甚麼是目標價？筆者真的不知道。讀者知道嗎？若果你都不知道，那為何還要問、還要講？
（圖片來源：資料圖片） 撰文：李聲揚圖片來源：資料圖片
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