談國論企 - 黎偉成 2025年3月17日
中國的商業銀行等金融機構人民幣貸款增長淨額，於2025年前2個月即使同比減少，但比2024年同期所減為低，其中企業貸款由去年同期之減轉增，而住戶借貸乃受農曆春節前後的「一節淡三墟」傳統季節性因素影響。中央今年會發行特別國債5000億元支持國有大型商業銀行補充資本，料會改善銀行業業績。
*企業中長期貸款需求不弱料回復增長*
來自中國人民銀行的《金融統計數字》，金融機構的整體人民幣貸款於2025年1-2月份達6.14萬億元（見表一），即使同比減少3.6%，但比2024年前兩個月6.37萬億元所減5.06%，少減1.46個百分點，是為信貸於春節黃金周長假期傳統季節性每多減少之況下，屬可預期和相對不錯的表現。
先談（甲）「企（事）業單位」（簡稱「企業」．下同）的借貸，於2025年前兩個月份的累計貸款額度，為5.28萬億元同比增加7.18%（見表二，下同），而2024年同期5.43萬億元則減少13.67%，便在相當程度反映出企業的資金需求不差，其中(I)中長期貸款期內累計4萬億元同比減少13.6%，即使未及2024年前兩個月持平於2023年4.6萬億元之數的表現，但屬合理的變異，因2025年2月份的企業貸款只有5400億元，遠少於1月份3.46萬億元，乃今年2月份農曆春節有長假期和月內只有16個工作日的影響。
但企業的中長期貸款需求和前景不錯，理由為(i)經營和回報近期有較大程度的改善，特別是全國規模以上工業企業的利潤總額於2024年12月份同比增加11%，止住四連跌。製造業採購經理指數中的「新訂單」分類指數，於2025年2月份環比回升1.9個百分點至51.1，止住1月份回落至49.2和大減2.3個百分點之況，和「生產」指數於2月份環比大幅回升2.7個百分點。
和中共中央政治局在2024年12月9日舉行的經濟工作會議，重點是要大力提振消費、提高投資效益，以達致「全方位擴大國內需求」挺經濟穩中有進發展。以降準減息等貨幣政策措施，支持企業的投資和信貸漸次有序回升。
*春節黃金周長假住戶貸款傳統季節性減少*
企業對短期資金需求，亦有所提升：短期貸款於2025年前2月累計達2.07萬億元同比增加4.02%，而2024年同期為1.99萬億元則稍減4.31%。和票據融資期內即使減少3456億元，但減幅72.3%，比2024年同期減1.25億元之況似有所喘穩。
但非銀行業金融機構的貸款於2025年1-2月份增826億元減80.5%。
*住戶春節前中長期貸款需求傳統偏軟*
再看金融機構對（乙）「住戶」的貸款，於2025年1-2月份增量僅達547億元同比減少85.9%，相對於2024年1-2月份增量即使減少16.3%仍達3894億元有明顯縮減，理由是2月份減少3891億元而1月份增4438億元，特別要看的是（一）住戶的短期貸款淨額2025年1-2月份累計減少3238億元同比多減1.41倍，其中之2月份減少2741億元和1月份減497億元，因2月初仍為農曆春節黃金周長假期，不少居民出行渡假。
和（二）住戶的中長期貸款於2025年1-2月份達3785億元同比減少27.68%，而1月份有4935億元，即2月份減少1150億元，因居民在長假期的置業需求不強。
估計商業銀行等金融機構今年會不斷強化對企業和居民的貸款，支持經濟穩中有進的發展：《政府工作報告》談到貨幣政策時，表示（一）實施適度寬鬆的貨幣政策，以發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，(1)適時降准降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。
*中央適度寬鬆貨幣政策挺銀行增貸*
以及（二）擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。此舉對商業銀為為主的金融機構的社會融資和經濟社會，有十分重要的影響和支持作用。任何商業銀行得就銀行業條例的「資本充足比率Capital Adequate Rate(CAR)」規定，按比率把所接受的客戶存款等資本作出鎖定，以確保銀行業的貸墊款相對安全性和穩定性；故銀行的資本額度愈大，就可以按槓桿比率而可以加大在貸墊款業務的貸放實額，也就使各行各業的企業可以增加更多的銀行信貸資金資源，對活躍經濟社會有十分重大的正面和良性的作用。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
表一：金融機構人民幣貸款變化淨貸款額度（億元）累計額度（億元）
2月20251.01 -30.3%6.14萬 -3.6%
1月20255.13萬 +4.26%5.13萬 +4.26%
12月20240.99 -29.28%18.09萬 -20.48%
11月20240.58萬 -46.7%17.1萬 -20.75%
10月20240.5萬 -32.28%16.52萬 -19.37%
9月20241.59萬 -31.16%16.02萬 -18.88%
8月20240.9萬 -33.82%14.43萬 -17.25%
7月20240.26萬 -24.8%13.53萬 -15.85%
6月20242.13萬 -30.16%13.27萬 -12.14%
5月20249470 -30.36%11.14萬 -12.14%
4月20247300 +1.56%10.19萬 -9.98%
3月20243.09萬 -20.56%9.46萬 -10.75%
2月20241.45萬 -19.88%6.37萬 -5.06%
1月20244.92萬 +0.04%4.92萬 +0.04%
12月20231.17萬 -21.24%22.75萬 +6.75%
11月20231.09萬 -9.9%21.58萬 +8.44%
10月20230.73萬 +20.0%20.49萬 +9.63%
12月20221.4萬 +23.89%21.31萬 +6.81%
12月20211.13萬 -10.3%19.95萬 +3.04%
12月20201.26萬 +10.52%19.36萬 +16.77%
12月20191.14萬 +5.6%16.81萬 +4.0%
表二：2025年1-2月金融機構人民幣貸款淨增長結構（萬億元計．同比增/減）2025年1-2月2024年1-2月
住戶貸款增547 -85.9%增3894 -16.3%
短期 減3238 +1.41倍 減1340
中長期 增3785 -27.68% 增5234 +69.16%
企（事）業單位增5.82 +7.18%增5.43萬 -13.67%
短期 增2.07 +4.02% 增1.99萬 -4.32%
中長期 增4.0萬 -13.6% 增4.6萬
票據融資 減3456 -72.3% 減1.25萬 +44.44%
非銀行金融機構 增836 -80.5% 增4294
資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
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