曾淵滄專欄 - 曾淵滄 2025年10月23日

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曾淵滄專欄│中美達協議機會大（曾淵滄）
曾淵滄專欄│中美達協議機會大（曾淵滄）
估計目前最可能的情景是中美雙方仍未談妥，彼此仍在等待對方讓步而自己不讓步。 · Malte Mueller via Getty Images

特朗普翻來覆去，一下子說要向所有的中國產品再額外徵收100

%關稅，於是股市下跌，之後又說本月底會與習近平會面，一切好談，還也說不可能長久向中國產品徵收100%關稅，股市又上升了，但是最新的說法是他與習近平可能不會在韓國會面，股市再一次下跌。如此人為的製造股市的升跌，真是精彩絕倫。

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中美都有讓步的理由
估計目前最可能的情景是中美雙方仍未談妥，彼此仍在等待對方讓步而自己不讓步。談判永遠是在死線的最後一刻才可能讓步。而死線就是本月底的APEC會議。一般上，在下屬官員們還沒有完成談判之前，習近平不會輕易與特朗普會面，就算在韓國APEC會議兩人見了面，也只會是握握手互相問候。

元首的會面只是形式，也只會在一切都順利搞定之後才會進行，國家主席習近平不會等到會議進行時才開始討價還價。(Photo by Ichiro Banno / POOL / AFP) (Photo by ICHIRO BANNO/POOL/AFP via Getty Images) · ICHIRO BANNO via Getty Images

股市近兩個星期的調整，表面理由是特朗普在搞作，是中美關係貿易戰，科技戰，卡脖子戰再度爆發，但是，最重要的理由是我在上星期指出的：市場需要暫時休息一下。製造一輪的調整，淘汰一些短炒跟風者及製造機會讓仍未入市或在較早時已經止賺的人再上車。特朗普的發言只是加快調整的速度。

受惠半導體 銅鋁飛漲
近一段日子不少人在談稀土，理由是稀土是半導體芯片生產中不可或缺之元素，而半導體在AI高科技領域中，在導彈生產上都是不可或缺的原材料。不過，除了稀土之外，還有好些其他金屬也是半導體工業的必須元素，因此，不但真正的稀土有價，其他相關的金屬也全部漲價。

生產半導體芯片，線路板需要用到銅，所以銅價飛漲，最直接得益者是江西銅（0358.HK），其次是建滔積層板（1888.HK）與建滔集團（0148.HK）。還有，有報導說有一種不算稀土的稀散金屬鎵的生產是在提煉鋁的過程中提煉岀來，而鎵也是半導體芯片生產的必要元素，因此鎵的需求也急升，提煉鎵先得提煉鋁，因此中鋁（2600.HK）的股價也炒上去，展望良好。

曾淵滄
本欄逢周四刊出
香港股市將於 28 分鐘後開市
Hong Kong US Asia Europe Currencies Commodities Cryptocurrencies Rates

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0975.HK MONGOL MINING 12.260 -1.280 (-9.45%)
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2570.HK 重塑能源 130.800 -10.200 (-7.23%)
2562.HK Synagistics Limited 12.620 -0.830 (-6.17%)
1952.HK 雲頂新耀 49.920 -3.180 (-5.99%)
Most active
0412.HK 山高控股 2.660 +0.090 (+3.50%)
1033.HK 中石化油服 0.880 +0.040 (+4.76%)
0020.HK 商湯－Ｗ 2.410 -0.020 (-0.82%)
3800.HK 協鑫科技 1.260 -0.020 (-1.56%)
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0489.HK 東風集團股份 9.350 -0.070 (-0.74%)
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