鄧聲興：中國重汽估值有修復空間 鄧聲興
中國重汽(03808)近一個月股價大幅跑贏恒指，成交亦見活躍，反映資金關注度顯著提升。驅動此輪升浪之核心，在於公司基本面具體突破與行業週期回暖形成共振。
新能源重卡無疑為最大亮點，2025年銷量達2.7萬輛，按年急增249%，增速超越行業平均，其
中純電、混動及氫燃料電池三線並舉，技術布局完整，於細分市場佔有率居前。出口業務繼續穩固，全年出口超15萬輛，連續21年稱冠，且透過海外KD工廠深化本地化，高端市場如沙特、澳洲增長尤為強勁。
行業層面，重卡市場受經濟回暖、基建投資及以舊換新政策推動，2025年總銷量按年增27%，而新能源滲透率加速提升至20%，步入規模化放量階段，為公司創造結構性增長機遇。展望未來，公司手握充足新能源訂單，出口產能持續釋放，加上高端產品佔比提升及成本優化舉措，短期盈利動力充沛。中長期則視乎其氫燃料電池、智能駕駛等核心技術突破，以及全球化布局深化，有望進一步鞏固其全球重卡龍頭之地位。
整體而言，中國重汽正受惠於新能源轉型、出口優勢及行業復甦三重驅動，估值仍有修復空間。股份阻力位42元，支持位35元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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