【天下第一倉】高山行：彩蛋處處
天下第一倉
日期：2026-09-30
更新時間：11:52:24
TCL電子(1070.HK)基本面穩健向上，全球化、高端化及Mini LED滲透率提升正帶動收入與毛利率同步增長，加上注入空調及家庭娛樂業，未來又有分拆光伏業上市憧憬，彩蛋處處王者之風
又再增強，突破3年高位非偶然，有北水力照，再飛非難事。
今年上半年收入按年升16.4%至637.63億元，毛利升30.3%至109.04億元，整體毛利率增加1.8個百分點至17.1%；股東應佔盈利升40.2%至15.29億元，撇除投資及期權等項目的經調整盈利更升54.3%至16.35億元。雖沒派中期息，但持現金及等價物142.51億元，高於借款及租賃負債，維持淨現金水平，為未來豐厚派送下駐腳。
核心電視業務收入增24.3%至352.49億元，毛利率由15.9%升至19.3%；TCL電視全球出貨份額達14.9%、保持全球第二，Mini LED出貨量增77.1%並居全球首位。海外市場仍是主要引擎，國際電視業務毛利增70.6%；互聯網業務收入增16.1%，高毛利海外互聯網收入增74.6%，令該分部毛利率升至61.1%，有助公司減少依賴硬件價格競爭。
集團正為收購空調業務及控股Sony家庭娛樂合營積極行事，意味會由電視製造商提升為全球綜合家電平台，其中以56.1億元收購TCL空調，主要透過發行股份支付，預計第四季完成；交易可共享海外渠道、品牌及供應鏈; 另將持Sony家庭娛樂合營公司51%，Sony持49%，結合Sony品牌及影音技術與TCL規模成本優勢，有助進入高端市場。
管理層繼續推進「全球化3.0」及高端產品組合，注入空調業令業鏈更為成熟，加上未來又有光伏業務分拆上市彩蛋，再闖高峰是必然道理。
高山行
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