陳鳳珠：財赤高企與政局不穩令全球債券被拋售 陳鳳珠
全球債市面臨拋售潮，英國30年期國債孳息曾升至6厘水平，創1998年以來最高，美國30年期國債孳息亦持續攀升至5.7%。近日，法國的10年期及30年期國債孳息持續上升，連意大利、希臘的國債孳息亦上揚，不禁令人回想起2009年至2012
年的歐債危機。當時，葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙的財政赤字高企、公共債務龐大且經濟疲弱，而現時法國亦面臨財赤高企及政治不穩的局面，市場憂慮債務危機重現。
法國經濟與財政部長預計，2026年法國的財政赤字達到GDP的5.4%，國家公共債務佔GDP的比重升至119.3%，目前法國的公共債務率在歐元區只較希臘及意大利低。不過，法國政府早前公布2027年預算草案，擬透過430億歐元的新增財政調整，將財政赤字佔GDP比例降至5%水平。雖然財政部積極控制赤字，但法國的經濟前景未明，尤其總統大選將於2027年4月舉行，料政局不穩繼續動搖投資者信心。
其實，歐洲央行今年已加息兩次遏抑通脹，而加息成為推高債息的原因之一。歐洲央行曾於2022年展開加息周期，當時意大利公債遭大幅拋售，債息飆升，且德國與意大利的公債孳息率差距不斷擴大，故歐洲央行推出「傳導保護機制」穩定市場。傳導保護機制主要確保貨幣政策均勻傳導至所有歐元區成員國，若特定國家的公債市場出現不合理或無序的情況，同時影響貨幣政策的傳導，歐洲央行可不設上限地購買該國的合格公債。不過，目前法國所面對的為自身問題，歐洲央行難以使用工具來支持其債市。
至於英國的財政不確定性亦導致債券被拋售，英國國家統計局公布今年4月至8月累計赤字達到773億英鎊，較英國預算責任辦公室的預測為高。英國將於10月28日公布新一份預算案，雖然首相無意加稅，但財政大臣或考慮向銀行及油企徵收暴利稅，以填補財政缺口。另外，英倫銀行與財政部正研究不再通過市場標售，而是按市價直接將部分債券出售至英國債務管理局注銷債券，同時按市場需求調整政府的發債規模，料於明年4月前確定，相信可有效壓低債息。
獨立股評人 陳鳳珠(作者為獨立股評人，作者本人並沒有持有上述股票）
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