【天下第一倉】高山行：抵玩
天下第一倉
日期：2026-10-13
更新時間：15:21:39
頤海國際(1579.HK)在上半年出現明確業績拐點，收入恢復雙位數增長，估值已回落到合理水平，可分段吸納，目標20元，現價抵玩之至。
6月底止半財年收入33.47億元人民幣，按年升14.3
%；毛利增29.8%至11.23億元，毛利率提升約4.1個百分點至33.6%；應佔純利3.76億元，升21.4%，每股盈利38.72分。中期息每股0.4188港元。期末現金17.50億元，總負債僅7.58億元，資產負債表穩健。
第三方收入23.45億元，增13.7%，佔總收入70%；關聯方收入10.01億元，增15.9%。火鍋調味料收入19.24億元，升14.3%；複合調味料5.64億元，升14.7%；方便速食7.94億元，升11.9%。第三方火鍋料收入增20.5%，受蘸料、牛油和番茄鍋底升級及渠道定制帶動；關聯方複合調味料更增約143%，主要受海底撈外賣冒菜湯包需求拉動。
較值得注意的是，海外第三方收入增46.8%至約2.79億元，餐飲及食品企業收入增17.6%至1.83億元，顯示公司逐步減少單純依賴海底撈。券商評級不俗。整體而言，頤海已由低增長進入溫和復甦，毛利率顯著修復，且派息意願積極，現價仍係抵玩之至。
高山行
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