張兆聰 [昔日新聞]
》 重整旗鼓 換入增長股金蝶 (2015/07/13)
重整旗鼓 換入增長股金蝶
2015年7月13日
【明報專訊】本倉跌2.77%，跑贏恒指及國指的4.46％及5.94％，主要是長和(0001)、友邦(1299)皆相對抗跌，以及南方A50
ETF(2822)隨A股逆市大升所致。在公安的監視下大家都不敢沽貨，央行又向證金公司直接提供融資來入市，買賣力量即時大逆轉，沽貨也只能選H股。多數投資者對於中央救市的方法都不太認同，但在投資上，重點不是應該不應該，而是下一步應如何，本周會大幅度調整倉位。
中央救市招數可說已「過曬界」，理論上，面對一個隨時修改遊戲規則的金融市場，外資應該即時全面撤離，但實際上，截至上周三止的一個星期，流入中國股票的資金卻是破紀錄的127億美元，為前高位的數倍。會否是海外資金回國救駕？不知道，但數據說明不宜將幹預市場會趕走外資的效果放得太大。
對港交所前景改觀 續持有
面對「暴力」救市，香港變成提款機，短線令香江股民受苦了，但亦直接提升了香港在中國以至全球的地位。一旦神州出事了，只懂關門打狗，兩萬億元的成交額、融資餘額均可瞬間崩塌。同時香港這邊做事仍然有規有矩，買賣自由，不會像內地這般暴力、蠻不講理。筆者相信，救市將會顯著推遲A股加入MSCI指數的時間，甚至人幣國際化進程亦會受阻，令筆者對港交所(0388)前景亦改觀，可續持有。
對於後市，筆者覺得還是要尋找增長型股份，軟件、醫藥等依然是重點所在，本周會買入金蝶(0268)、中軟國際(0354)，另外亦會買入神州租車(0699)、中航科工(2357)和中國海外(0688)。由於篇幅所限，今次集中討論金蝶。
金蝶今年有兩大舉動，一是與亞馬遜合作，另一是引入京東作為股東。筆者認為，作為全球首屈一指的雲企業，亞馬遜仍與金蝶合作，很主要是依靠集團的人脈和市場網絡，加快發展內地市場。究竟金蝶能從中吸收多少技術，外人無法得知，但背靠亞馬遜，卻肯定能加速發展、擴大市場份額。至於引入京東，既能集資13億元減少利息支出，也能順利拓展京東商城旗下企業的軟件、雲等一系列業務。
沽中燃長地 買中軟神租
在這兩大助力下，金蝶股價強勁上升，由2.5元起步一度突破6元，近期隨大市急挫，股價上周曾低見2.29元，慘過未炒時，現回升至3.78元，亦依然較京東入股價4.6元低。從長期估值角度看，金蝶多年來市盈率主要介乎20倍至40倍，15年及16年預測數字為30.9倍及25倍，仍有重估空間。
本周會沽出中燃(0384)、長實地產(1113)、旺旺(0151)及中信證券(6030)，買入2萬股金蝶、1萬股中軟、5000股神州租車、1萬股中航科工及2000股中國海外。由於變動大，可能出現少許現金不足，屆時會再作調整。
明報記者
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