何車500：創興銀行大平賣
■創興銀行
創興銀行（1111）現價16.48元，較上周二晚宣佈業績前上升3%，市場收貨，績優價低，大平賣，上升空間遼闊。
（1）去年，創銀純利14.20億元，增長19%，是上市銀行中業績最出色的。績優原因包括淨買賣收入由0.64億元增至1.40億元，貸
款準備由0.23億元變為回撥0.40億元。但由於2015年8月供股（2供1，供17.05元），致股數增加，去年EPS1.94元，反降6%。
（2）創銀去年業績拆開上下半年比較，更見出色。上半年純利5.92億元，按年跌19%，下半年8.27億元，按年激增77%，而較上半年亦大升40%。以去年全年EPS計，往績PE8.5倍。以去年下半年EPS年度化計，PE只有7.2倍。2017年，預期PE7.6倍。業務以本港為主的銀行中銀香港（2388）、恒生（011）、東亞（023）、大新銀行（2356），今年平均預期PE13.6倍，創銀只及它們的55%。
PB僅0.72倍
（3）創銀今年預期PB僅0.72倍，大平賣，較八年平均0.95倍低得多。同業平均1.41倍，創銀較它們折讓近一半。
（4）廣州市政府轄下越秀集團2013年以每股35.69元收購創銀75%，調整前年供股及收取特別股息，每股成本為26.5元。創銀現價16.48元，越秀持4.89億股，佔75%，每股約蝕10元。
★創銀市值僅108億元，不計大眾金融（626），是最小的銀行股，只及大新銀行的一半。創銀PB回升至1倍，可見23元，上升空間40%。當年越秀收購，所付PB是2.1倍。
何車
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