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2022年8月11日 星期四

陸言堂 - 陳永陸 2022年8月11日



陸言堂 - 陳永陸 2022年8月11日


《陸言堂-陳永陸》內房對港股影響持續,檸萌影視可中長線持有

《陸言堂-陳永陸》內房對港股影響持續,檸萌影視可中長線持有

  《陸言堂》港股昨日(10日)急跌,絕對不是任何外部因素,而是最後一隻表現較為理想

的民企內房股龍湖(00960)亦因為市場傳出,龍湖的商業票據出現逾期情況,雖然有關信

息來源並非來自權威渠道,甚至可以說只是坊間的流傳,可是已經足以令龍湖之股價大幅下挫。

 
  當然,由於內地傳媒已查詢上海票據交易所的票據信息披露平台,最後發現龍湖並無商票逾

期,同時接近龍湖的消息人士亦指出,龍湖去年就不開商票了,亦根本沒有商票逾期,由此可見

有關消息可能是造謠,所以龍湖回升,同時亦利好港股,所以港股反彈,亦不是由於美國通脹壓

力紓緩,而是內地消息影響。不過半日成交只有400多億,可見力度有限,同時不少內房股仍

然受壓,可見大家對內房的問題,仍然十分憂慮。

 
  內房對港股的影響持續,如果短期不能解決,港股亦會持續處於疲態,或者不會大跌,但成

交不會理想,或處於牛皮的局面,但這是最消耗投資者耐性的結果,所以現在最希望的是內地的

房地產問題,可以盡快解決。
 
*檸萌影視前景理想*
 
  雖然市況處於膠著狀態,但仍然有新股成功上市,就是內地劇集巨頭檸萌影視

(09857),今次招股價為27﹒75港元,集資金總額為4﹒2億港元,上市首日遇上港

股大跌,所以跌穿招股價在所難免,不過低位承接力似乎不錯,在如此市況下,表現其實算是十

分理想。
 
  成立於2014年的檸萌影視在內地劇集行業算是一個新秀。憑藉著出眾的作品,公司在短

短幾年間便躋身頭部劇集公司行列。根據弗若斯特沙利文的資料,按2021年的收入計,檸萌

影視在所有中國劇集公司中排名第四。

 
  檸萌成功的主要原因,在於公司遠超行業平均的高收視率劇集率,儘管於2020年中國有

超過22,500個劇集製作公司,只有少數參與者具備製作高收視率劇集的能力,而檸萌更是

當中的佼佼者。
 
  自2019年至2021年,檸萌已播映的八部版權劇中有六部屬於高收視率劇集,高收視

率劇集率約為75﹒0%,遠超出其前五大競爭對手(按收入劃分)同期約45﹒9%的平均高

收視率劇集率。
 
  檸萌影視在目前的中國劇集行業中有著不少獨特之處,其中公司有著內地業界少見的工業化

模式,體系化的製作能力能夠保證劇集品質的穩定產出;另外公司是內地少有的能將劇集出海的

公司,其中《三十而已》、《小歡喜》等在海外也廣受歡迎,而公司更於去年與Disney簽

署了《小敏家》在全球(中國內地外)的播映權授權協議。

 
  檸萌在過去三年影視行業普遍虧損的背景下,仍能夠實現每年都錄得盈利的佳績,而且經調

整淨利潤分別為人民幣1﹒51億、2﹒43億以及2﹒80億,出現逐年增加的情況,至於

2022年一季度經調整淨利潤更是達到人民幣8149﹒1萬,按年增長219﹒89%,表

現十分理想。
 
  今次IPO嘉實基金以及海瀾集團以基石投資者的身份合共認購2500萬美元的發售股份

,佔總發行數的42﹒5%,可是機構投資者對公司具有一定的信心,加上今次集資後,除了精

品版權劇製作,檸萌還會提升IP運營管理、構建多元化收入體系以及擴展國際業務等方面計畫

投入更多資源發展,在前景及過去盈利表現均理想下,建議投資者可中長線持有。

《獨立股評人 陳永陸》
 
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